行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - 市场风格波动较大，可底部布局红利资产[1] - 航运方面，关注低估值油轮股及高股息集运股[1] - 基础设施方面，关注市场风格转变，红利资产配置价值有望提升[1] - 航空方面，关注油价对行业盈利影响[1] - 快递方面，关注2026年行业竞争格局和估值修复潜力[1] 行业规模与市场表现 - 行业包含128只股票，总市值2841.3十亿元，流通市值2658.0十亿元，分别占市场总体的2.5%、2.7%和2.8%[2] - 过去1个月、6个月、12个月，交通运输行业绝对表现分别为-1.3%、-7.3%、-0.2%，相对沪深300的表现分别为+6.8%、-3.0%、-12.5%[4] - 本周（报告发布周），申万交运指数上涨0.04%，领先下跌5.3%的沪深300指数5.3个百分点[29] - 本周个股涨幅前五为：中远海特（+17.5%）、招商港口（+11.1%）、唐山港（+7.5%）、大众交通（+7.3%）、象屿股份（+7.0%）[32] 航运板块 - 集运：SCFI综合指数连续两周回落，美西跌幅居前[6]。截至2026年7月17日，SCFI报3080点，周环比-3.3%，其中美西航线报5721美元/FEU，周环比-8.0%[10][33]。7月下旬美西航线船东报价降至4.9-5.8千美元/FEU[10]。6月中国出口总值同比+20.6%，1-6月累计对东盟出口同比+18.5%[10]。红海禁令仍未解除，主流船东仍绕行好望角[11]。近期市场风格偏向避险，中远海控等高股息集运股关注度提升[6] - 油运：美伊冲突升级致油价大涨，霍尔木兹海峡通航量骤降[6]。本周VLCC运价高位震荡，VLCCTD3C-TCE为37.33万美元/天，周环比+12.5%[12][44]。本周霍尔木兹海峡通行船舶仅51艘，环比-63.0%[13][46]。油轮股目前估值较低，中期关注油运补库需求及中远海能[6][15] - 干散货：各船型运价走势分化，BDI报2752点，周环比-6.5%[14][40]。好望角型船（BCI）运价高位回调，周环比-12.0%；巴拿马型船（BPI）受煤炭货盘改善支撑，运价维持高位，周环比仅-0.2%[14][40] - 投资观点：油轮股估值便宜，中期关注中远海能、招商南油；集运关注高股息标的；干散货观察补库持续性；特种船继续推荐中远海特[15] 基础设施板块 - 周度数据：2026年第27周（6.29-7.5），公路货车通行量5310.3万辆，环比-3.1%，同比+0.2%；国家铁路货运量7755.4万吨，环比-3.1%，同比-1.1%；港口货物吞吐量26253.5万吨，环比-2.9%，同比+1.0%；港口集装箱吞吐量683.2万标箱，环比-5.3%，同比+4.6%[6][16] - 月度数据：2026年5月，公路客运量9.7亿人，同比-2.5%；铁路旅客周转量1403.9亿人公里，同比+2.2%；铁路货物周转量3363.8亿吨公里，同比+9.2%；全国港口货物吞吐量15.7亿吨，同比+2.2%；集装箱吞吐量0.3亿TEU，同比+6.3%[16][49] - 投资观点：市场风格转变下，红利资产配置价值提升[6]。头部高速公路业绩稳健、派息稳定[6]。港口作为永续现金流资产，当前估值偏低，且是重要战略资源，配置价值提升[6][17]。铁路方面，煤炭运输通道受益于需求改善，高铁受益于京沪线及合蚌线票价上浮20%[17]。推荐招商公路、大秦铁路、青岛港、招商港口[6][17] 快递板块 - 行业数据：2026年上半年快递业务量完成1004亿件，同比+5%；业务收入7714亿元，同比+7.3%[6][24]。6月单月业务量175.1亿件，同比+3.8%；业务收入1360.4亿元，同比+7.7%；单票收入7.77元，同比+3.8%[18][61]。最新一周（7.6-7.12）揽收量39.1亿件，同比+5.8%[18][61] - 公司数据：2026年6月，业务量增速：申通（+18.6%）>圆通（+8.6%）>韵达（0.0%）>顺丰（-4.9%）；单票收入增速：韵达（+10.5%）>申通（+6.0%）>顺丰（+5.4%）>圆通（-1.9%）；累计市占率：圆通（16.2%）>申通（14.2%）>韵达（12.2%）>顺丰（7.8%）[18][61][63] - 业绩预告：板块业绩总体高增长[19]。申通快递预计上半年归母净利润9.50-10.60亿元，同比+109.6%至+133.9%；韵达股份预计9.05-10.50亿元，同比+71.2%至+98.6%；圆通速递预计31.00-34.00亿元，同比+69.3%至+85.7%[20] - 投资观点：反内卷政策基调延续，行业竞争可控，盈利有望持续高增长[6][24]。行业估值性价比和中长期配置价值较高[6]。推荐中通快递-W、圆通速递、申通快递、顺丰控股[6][24] 航空板块 - 高频数据：暑运旺季主要指标爬升[6]。本周（7.10-7.16）民航旅客量环比+3.8%，同比+1.9%；其中国内客流环比+3.1%，同比+1.2%；国内客座率环比+0.8个百分点，同比+2.0个百分点；国际及地区客流环比+9.9%，同比+7.3%[22][72] - 业绩影响：受燃油成本大幅增长影响，Q2板块盈利普遍承压，多家航司发布中报业绩预亏/预减公告[25]。例如中国国航预计上半年归母净利润亏损26-21亿元[27] - 外部风险：美伊冲突升级导致国际油价本周大幅上涨，需关注中东局势对油价和板块情绪的影响[6][26]。截至7月18日，布伦特原油报88.1美元/桶，本周上涨15.9%[102] 物流板块 - 市场数据：截至7月13日，TAC上海出境空运价格指数周环比-1.8%，同比+20.5%[6][28][106]。截至7月17日，化工品价格指数周环比+3.3%，同比+17.5%[28][106]。短盘运费均价约为65元/吨[28][104] - 推荐标的：东航物流、中国外运（A股）[6]