宏观与策略总览 - 二季度GDP同比增速降至4.9%，预计为全年经济低点，下半年广义财政收支缺口较预算落后约12万亿元，财政“稳投资”空间充裕[2] - 市场进入加速下跌阶段，高景气方向稀缺，主要集中在AI硬科技、新能源和部分周期行业[2] - 前期成长行业反弹幅度和斜率已接近历史最高水平，下一轮趋势性行情需等待[2] 行业与市场观点 - ETF资金大幅流入，沪深300、中证1000、科创50、中证500、中证A500、创业板指对应ETF均获百亿元以上净流入[2] - 碳酸锂和电解铝在2026年存在明显供给不足，价格已上涨[2] - 黄金价格难以为继，而国内铜铝库存下降，工业金属价格预计企稳，看好铜金组合[3] - 动力煤供给收缩显著，价格有望进入加速上涨阶段[3] 重点行业与个股推荐 - 保险业受65号文短期影响，财险股息率具吸引力；券商关注半年报超预期标的[3] - 银行板块受益于资金避险偏好回升，关注业绩稳定的城商行及超跌的国股行[3] - 通信行业关注龙头光模块公司及国产算力链，已迎来业绩拐点[5] - 汽车行业关注乘用车需求复苏、出海及智能化，以及北美缺电带来的液冷赛道机会[5] - 家电板块估值、持仓、预期处历史低位，外销拐点逐步清晰，6月出口显著提速[6]