报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 报告提出三大投资主线：红利、科技、出海 [7] - 红利主线：白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，看好其处于价值底，推荐“三大白”（美的、海尔、格力）和“两海信”（视像、家电）的组合，内销受益于以旧换新政策，出口受益于全球生产基地布局和新兴市场需求 [7] - 科技主线：泛科技型家电企业向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，推荐华之杰、民爆光电、绿联科技、安孚科技、影石创新 [7] - 出海主线：以清洁电器为代表的新消费品类渗透率提升，推荐扫地机“科沃斯、石头科技”，以及德昌股份、欧圣电气 [7] 根据目录分别总结 数据观察 - 白电数据（6月线下）：空调零售量下降26.9%，零售额下降32.6%，均价3834元同比下降8.65%，行业CR3同比上升0.4个百分点至75.9% [4] - 白电数据（6月线下）：冰箱零售量同比下降15%，零售额同比下降23.5%，均价6349元同比下降11% [4] - 白电数据（6月线下）：洗衣机零售量同比下降17.8%，零售额同比下降25.1%，均价4216元同比下降10.3% [4] - 厨电数据（6月线下）：油烟机零售量同比下降29.6%，销售额同比下降34.4%，均价4195元同比下降7.1% [5] - 厨电数据（6月线下）：燃气灶零售量同比下降30.1%，销售额同比下降36%，均价2135元同比下降9.3% [5] 本周板块表现与行业动态 - 板块表现：本周申万家用电器板块指数下跌0.6%，跑赢同期下跌5.3%的沪深300指数 [6] - 领涨公司：浙江美大涨10.0%、小熊电器涨4.9%、美的集团涨4.7% [6] - 领跌公司：火星人跌21.5%、莱克电气跌15.4%、民爆光电跌12.1% [6] - 行业动态：开能健康美国子公司收到美国关税退回款454.93万美元，预计增加归母净利润约1150.64万元，占最近一期经审计归母净利润的20.54% [6][13] - 行业动态：德昌股份发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润3552万元，同比减少67.92%，扣非归母净利润2668万元同比减少72.98%，剔除汇兑损益影响后主营业务经营持续恢复 [6][14] - 行业动态：佛山照明发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润3200万元-4300万元，同比下降62.61%-72.17%，扣非归母净利润1600万元-2400万元同比下降77.37%-84.92% [6][15] 行业变化 - 原材料价格（截至7月17日）：长江有色铜价104105元/吨同比上升33.41%，铝价23215元/吨同比上升12.89%，不锈钢板冷轧经销价16000元/吨同比上升21.21% [16] - 原材料价格（截至7月17日）：中国塑料城价格指数897.04同比上升9.67%，65寸open cell面板价格166美元同比下降2.35% [16] - 宏观经济环境（截至7月17日）：美元兑人民币汇率中间价报6.7934，年初至今下降3.35% [27] - 宏观经济环境（2025年12月）：商品房销售面积住宅现房2671万平米同比下降6.33%，住宅期房4809万平米同比下降24.55% [30] - 宏观经济环境（2026年6月）：社会零售商品零售额42691亿元同比增长1%，城镇居民人均可支配收入累计值30126.00元同比增长4.79% [30] 本周家电公司公告摘要 - 比依股份：完成董事会换届选举及高管聘任 [35] - 奥佳华：预计2026年上半年归母净利润亏损6000万元-9000万元，同比由盈转亏，受毛利率下滑、汇兑损失及资产减值影响 [35] - 德昌股份：预计2026年上半年归母净利润3552万元同比减少67.92%，扣非归母净利润2668万元同比减少72.98%，剔除汇兑损益影响后主营业务经营持续恢复 [36] - 万和电气：预计2026年上半年归母净利润6000万元-8880万元同比下降76.56%-84.16%，扣非归母净利润5000万元-7400万元同比下降81.95%-87.81% [38] - 比依股份：预计2026年上半年归母净利润-3170~-3570万元，同比转亏，受固定资产折旧、新产线产能未释放及汇兑损失影响 [38] - 新宝股份：预计2026年上半年归母净利润1.25亿元-1.55亿元同比下降71.44%-76.97%，扣非归母净利润1.02亿元-1.32亿元同比下降75.19%-80.83% [39] - 浙江美大：预计2026年上半年归母净利润亏损1000万元至1400万元，同比下降181.42%~213.99%，扣非归母净利润亏损1100万元至1500万元同比下降202.94%~240.37% [41] - 开能健康：美国子公司累计收到美国关税退回款454.93万美元，预计增加归母净利润约1150.64万元，占最近一期经审计归母净利润的20.54% [41] - 佛山照明：预计2026年上半年归母净利润3200万元-4300万元同比下降62.61%-72.17%，扣非归母净利润1600万元-2400万元同比下降77.37%-84.92% [42] 行业新闻摘要 - 高温带动空调需求：7月以来全国多地高温，带动国内外空调需求增长，2026年上半年对欧盟空调出口额37.6亿美元同比增长43.2%，6月单月出口同比增长72.8%，国内高温地区空调销量及清凉家电销量大幅增长 [44] - 倍轻松被罚：因未依法披露关联交易、重大担保等，被深圳证监局罚款1010万元 [45] - 空调行业现状：2026年上半年空调线上、线下销售额分别同比下滑25.32%、17.44%，行业从“卷价格”转向“卷技术”，出口端1-5月空调出口额、出口量分别同比下滑14%、12% [46] - 以旧换新政策：江苏省细化完善消费品以旧换新保障举措，在国补基础上新增智能家居等三大领域共10类产品 [47][48] - 海尔产品实测：海尔AI空调在新疆火焰山70°C极端高温下进行全系主推产品实测，10套产品均可正常制冷不停机 [49]