行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出具体的行业投资评级（如“推荐”、“中性”等）[5][25] 报告核心观点 * 人形机器人产业正进入“规模制造提速、场景持续拓展、具身智能升级”三重驱动阶段[5][25] * 板块近期大幅回调释放了前期估值压力，但产业端商业化推进、资本加码与技术突破均呈加速态势，基本面与股价出现短期背离[5][25] * 建议把握市场回调带来的中长期配置窗口[5][25] * 随着世界机器人大会召开在即、整机量产节奏加快以及资本不断加码具身智能核心能力，人形机器人商业化路径正变得进一步清晰[5][25] 本周行情概览 * 7月13日至7月17日，人形机器人指数下跌13.26%，同期沪深300指数下跌5.26%[1][9] * 年初以来至7月17日，人形机器人指数累计下跌13.01%，沪深300指数累计下跌2.18%[1][9] * 7月13日至7月17日，人形机器人指数成交额为17,655亿元，较前一周下降19.66%[1][9] * 本周概念股中，盛通股份涨幅居首，达10.94%；雅创电子跌幅最大，为-46.23%[11][12] 人形机器人行业动态 * NVIDIA扩展Cosmos联盟：7月15日，NVIDIA联合发那科、安川电机、川崎重工、富士通等日本八大工业与科技巨头扩展Cosmos联盟[5][14] * 富士通牵头构建协作平台：富士通牵头联合发那科、安川电机、川崎重工，探索构建基于NVIDIA物理AI全栈的协作控制平台，覆盖从AI模型开发、数字孪生到真机验证的全流程[5][14] * 智元机器人入选WAIC镇馆之宝：在7月17日开幕的2026世界人工智能大会(WAIC)上，智元机器人的商用全尺寸人形机器人“远征A3-Ultra”入选十大“镇馆之宝”，是唯一入选的具身智能机器人产品[5][17] * 智元机器人实现生产级落地：智元与京东物流联合发布的“精灵G2 Max”重载人形机器人，已率先部署于京东物流“智狼仓”，标志着人形机器人首次在真实仓储作业场景中实现生产级落地[18] * Kimi K3大模型发布：7月16日，月之暗面发布Kimi K3大模型，参数规模达2.8万亿，上下文长度100万token，并登顶Arena前端代码榜（1679分）[5][19] * Kimi K3性能提升：该模型通过架构优化实现了6.3倍的解码加速与25%的训练效率提升，并承诺于7月27日开源权重[5][19] * Kimi定价策略变化：其API定价对标美国中高档模型（Sonnet 5），输出定价为15美元/百万token，较上一代价格上涨3倍[19] 人形机器人融资动态 * 曦诺未来完成A+轮融资：7月17日，灵巧手全栈方案商曦诺未来完成5亿元A+轮融资，由美团领投，投后估值超10亿美元[5][21] * 逐际动力完成Pre-IPO轮融资：7月14日，通用人形机器人公司逐际动力完成近2亿美元Pre-IPO轮融资，投后估值达150亿元，海外资本在本轮占比近70%[5][22] * 萝博派对完成两轮融资：开源具身全栈平台萝博派对连续完成天使++轮和Pre-A轮融资，累计金额近5亿元，Pre-A轮由宁德时代独家投资[5][23] 投资建议与重点关注方向 * 方向一：具备量产交付与场景验证的整机企业：建议聚焦已具备全尺寸商用整机量产能力、在真实场景完成验证、供应链整合与成本控制能力强、且已获产业资本战略背书的头部整机厂商[5][26] * 方向二：核心零部件环节：建议聚焦灵巧手全栈方案商，以及六维力传感器、关节模组、行星/谐波减速器等关键执行层零部件，把握整机放量带来的价值增量与国产替代机会[5][27] * 方向三：具身智能基础设施：建议聚焦机器人操作系统与仿真训练平台、世界模型与多模态大模型、以及机器人AI芯片等领域，把握产业由硬件制造向智能化升级过程中的投资机会[5][28]