报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 月之暗面发布2.8万亿参数开源模型Kimi K3，其性能仅次于海外Top2旗舰模型Fable 5和GPT-5.6 Sol，在长程编程、知识工作、推理等高价值场景表现突出，标志着国产大模型参数量进入万亿以上时代[6] - AI模型调用量加速增长，7月13日-19日模型调用量预计为63.3T tokens，环比增长20%[6] - 游戏板块仍系泛消费领域中增速快、估值低、性价比高的板块，多家公司预计2026年上半年实现高双位数以上利润增速[6] - 互联网板块资金从高弹性AI链转向传统互联网低位修复，后者凭借较低估值、基本面预期修复和回购分红具备一定避险属性[6] - 国产模型性能与海外差距持续缩小，模型股估值调整偏短期，中期应关注模型能力、企业客户和收入兑现[6] 市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体下跌5.66%，同期沪深300指数下跌5.26%，板块跑输0.39%，位列所有板块第16位[6][10] - 恒生科技指数上周下跌2.09%[6] - A股传媒板块中，智度股份（28.33%）、若羽臣（16.35%）、电声股份（9.65%）领涨；实益达（-38.94%）、万润科技（-27.59%）、亨通股份（-24.85%）领跌[6][12] - 港股互联网板块中，比亚迪电子（10.2%）、美团-W（6.29%）、京东集团-SW（5.54%）领涨；智谱（-32.5%）、华虹宏力（-25.23%）、MINIMAX-W（-19.58%）领跌[6][13][15] AI模型及应用 - 模型侧：7月13日-19日模型调用量预计为63.3T tokens，周环比增长20%[17] - 模型侧：周度调用量Top10模型中，Hy3 (free)调用量环比增长168%，Nemotron 3 Ultra (free)环比增长146%，MiMo-V2.5环比增长86%[17] - 模型侧：全球智能水平Top5模型为Claude Fable 5、GPT-5.6 Sol (max)、KimiK3、Claude Opus 4.8、GPT-5.6 Terra (max)[17] - 应用侧：2026年6月，全球AI应用App端MAU Top10中，ChatGPT MAU为9.95亿（环比+0.78%），豆包MAU为3.24亿（环比-1.71%），千问MAU为2.51亿（环比+7.46%），Gemini MAU为1.63亿（环比+7.61%）[21] - 应用侧：2026年6月，全球AI应用App端MAU增速Top10中，Talkie MAU为3285万（环比+12.59%），Claude MAU为3981万（环比+10.79%）[21] - 应用侧：2026年6月，国内AI应用App端MAU Top10中，除千问（MAU 2.51亿，环比+7.46%）外，其余9个产品MAU均环比下滑[21] - 应用侧：2026年6月，出海AI应用App端MAU Top10中，DeepSeek MAU为1.39亿（环比-1.5%），Dola（豆包海外版）MAU为0.79亿（环比+2.0%），Talkie MAU为0.33亿（环比+12.6%）[22] 游戏市场 - 2026年6月全球手游收入榜前五为《Whiteout Survival》、《Royal Match》、《王者荣耀》、《Gossip Harbor》、《MONOPOLY GO!》[29] - 2026年6月全球手游下载榜榜首为《ROBLOX》[29] - 2026年7月11日至17日中国iOS游戏畅销榜头部由腾讯系产品主导，《王者荣耀》稳居榜首[33] - 截至2026年7月18日，微信小游戏畅销榜前三为《跃动小子》、《向僵尸开炮》、《无尽冬日》；抖音小游戏畅销榜前三为《三国：冰河时代》、《灵画师》、《赵云与阿斗》[37][39] - 截至2026年7月18日，TapTap预约榜前十中，网易《遗忘之海》以157万预约人数位居榜首[41][43] - 重点新品方面，网易《遗忘之海》将于7月23日移动端上线[42][44] IP泛娱乐 - 2026年第28周（7月12日-18日）电影整体票房为14.66亿元（含服务费），观影人次4182万，平均票价35元[46] - 截至2026年7月18日，2026年累计票房198.10亿元（含服务费），同比下降35.96%[46] - 动画电影《八仙！》于7月18日上映，豆瓣开分8.3分，猫眼预测票房14.42亿元[6] - 截至7月19日12时，2026年暑期档票房已达42.7亿元，超去年同期[7] - 下周（7月20日-26日）将上映7部影片，其中《澎湖海战》猫眼想看人数为69003人，位列第一[50][52] 行业重要新闻 - AI：国家主席习近平出席2026 WAIC，宣布未来5年中国将面向发展中国家提供5000个人工智能专题研修培训名额[51] - AI：月之暗面发布2.8万亿参数模型Kimi K3，原生支持视觉理解，拥有100万token上下文窗口，是全球首个开源的3万亿级别模型[51] - AI：Apple智能完成手机端侧生成式AI服务备案，阿里千问将为其提供AI能力[53] - AI：DeepSeek年化收入约4-5亿美元，正寻求约74亿美元B轮融资，目标估值约740亿美元，计划最早于2026年底提交上市申请[53] - AI：腾讯混元大模型Hy3上线一周总调用量较Hy2增长超68倍，在OpenRouter全球大模型调用量总榜排名第一[53] - 游戏：2026年上半年Steam平台收入达111亿美元，同比增长14.5%，创历史新高[54] - 游戏：《GTA6》首周预购金额达2.6亿美元，机构预测其正式发售首周全球销量最高有望突破5100万份，揽金规模将触达52亿美元（约348.4亿元人民币）[55] - 营销：eMarketer预测2026年美国AI广告支出将达到320.3亿美元，较上一年接近增长三倍[55] 重点公司公告 - 恺英网络：预计2026年上半年归母净利润13亿元至15.6亿元，同比增长36.84%至64.20%[58] - 世纪华通：预计2026年上半年合并营业收入约220亿元，同比增长约28%；预计归母净利润43亿元至47.7亿元，同比增长61.87%至79.57%[59] - 完美世界：预计2026年上半年归母净亏损8000万元至12000万元[60] - 吉比特：预计2026年上半年归母净利润10.1亿元至11亿元，同比增长57%至71%[61] - 博纳影业：预计2026年上半年归属于上市公司股东净利润为-2.1亿元至-1.5亿元，同比减亏80.11%至85.79%[62] - 儒意电影：预计2026年上半年归属于上市公司股东净利润为-1.2亿元至-1.8亿元，同比由盈转亏[63] - 上海电影：预计2026年上半年归属于上市公司股东净利润为1500万元至1950万元，同比下降63.73%至72.10%[65] - 横店影视：预计2026年上半年归属于上市公司股东净利润为-7500万元至-5200万元，同比下降125.72%至137.10%[66] - 快手-W：7月17日回购110.76万股，总代价约4862万港元[56] - 智谱：完成1978万股新H股配售，配售价1588.00港元，所得款项总额约314亿港元[56] - MiniMax-W：完成3560万股A类股份配售（每股268港元）及65亿港元可转债发行[57]