行业投资评级 - 看好（维持）[7] 核心观点 - 报告认为锂钴金属行业呈现“强现实弱预期，价格二次探底”的格局 [2] - 锂板块方面，锂价持续回落，在刚需支撑下价格震荡寻底，短期处于供需再平衡阶段，中长期震荡偏弱格局或较难改变 [3][7][12][13] - 钴板块方面，当前需求疲弱与库存压力仍是主要矛盾，中间品及钴盐价格缺乏向上驱动力，短期仍以震荡整理为主 [3][7][12][14] 周期研判：锂价受基本面承托，钴延续弱势 - 锂价表现：期货价格下跌，无锡盘2609合约周度跌1.32%至14.96万元/吨，广期所2609合约周度跌0.96%至15.01万元/吨 [7][12] - 锂精矿价格：上海有色网锂精矿周五价格为2170美元/吨，环比上周五下降160美元/吨 [7][12] - 锂盐价格：碳酸锂跌至15万元/吨附近，电池级碳酸锂周均价较前周下降5.23%至15.10-15.40万元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）周均价下降5.61%至13.79-14.15万元/吨 [7][13] - 市场博弈：市场呈现“下游逢低采购、上游捂货惜售”格局，上游部分散单报价维持在16万元/吨以上，下游对15万元/吨以下采购积极但以刚需为主 [13] - 供给与库存：中国碳酸锂周度产量环比下降1.24%，周度库存量环比下降2.82%，部分锂盐厂检修对价格形成一定支撑 [7][13] - 未来展望：锂电池消费税免征期即将结束，短期或存抢装现象，但长期预计对锂价产生压制，建议关注8-9月旺季的反弹窗口 [13] - 钴价表现：电解钴成交清淡，价格重回阴跌，上周电解钴均价为37.25-38.35万元/吨，较前周下降0.65% [7][14] - 钴产品态势：中间品价格持稳但买卖双方博弈，钴盐价格维持震荡偏弱，四氧化三钴因库存偏高及需求不足，企业降负运行，价格预计横盘整理 [14] 公司与行业动态 - Bikita矿业：在津巴布韦的浮选厂技改项目开工，计划引入XRT智能光电分选等工艺，预计可使入选氧化锂品位从平均1.07%提升至2.0%以上，年处理能力从200万吨提升至330万吨 [17] - 华友钴业：控股股东办理部分股份质押业务，质押股份1999.90万股，占公司总股本1.06%，累计质押股份占其持股比例52.50% [18] - 国城矿业：控股子公司年产20万吨锂盐项目一期工程（年产6万吨电池级碳酸锂）正式投产 [18] - 赣锋锂业：预计2026年上半年归母净利润为36.50亿元至46.00亿元，同比扭亏为盈，增长787.07%至965.90% [19] - 天齐锂业：预计2026年上半年归母净利润为28.50亿元至42.50亿元，同比增长3276.35%至4934.91% [20] 新能源材料核心数据 3.1 新能源金属材料：6月锂盐及铁锂产量延续增长，钴系材料整体承压 - 锂盐产量：6月国内碳酸锂产量环比上升2%，同比上升62%；氢氧化锂产量环比持平，同比上升25% [22][23] - 正极材料产量：6月磷酸铁锂产量环比上升3%，同比上升76%；三元材料产量环比下降2%，同比上升34% [35][36] - 钴系材料产量：6月硫酸钴产量环比上升1%，同比下降19%；氯化钴产量环比下降2%，同比下降31%；四氧化三钴产量环比下降11%，同比下降45%；钴酸锂产量环比下降7%，同比下降23% [25][35][36] 3.2 锂产品进出口：5月碳酸锂进口延续增长，氢氧化锂出口环比下降 - 碳酸锂进出口：5月出口量环比下降46%，同比下降30%；进口量环比上升15%，同比上升78%；净进口量环比上升16%，同比上升79%；进口单价环比上升14%，同比上升93% [40][41][44][46] - 氢氧化锂进出口：5月出口量环比下降36%，同比下降36%；净出口量同比下降108%；出口单价环比上升11%，同比下降22% [40][41][49][50] - 锂精矿进口：5月进口量环比上升8%，同比上升6% [41][50] 3.3 锂盐周度数据：产量环比下降，库存环比下降 - 中国碳酸锂周度产量环比下降1.24%，周度库存量环比下降2.82% [53][54] - 碳酸锂环节合计库存天数环比下降0.7天 [56] - 外购锂辉石生产毛利环比上升78.59% [56] - 锂矿港口周库存环比上升2.70% [57] 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比上升 - 磷酸铁锂周度库存量环比上升0.28% [58][59] - 三元材料周度库存量环比上升1.27% [58][59] 3.5 钴环节库存：6月核心产品库存量环比普遍回落 - 钴中间品6月库存环比下降18.67% [65] - 氯化钴6月库存环比下降11.60% [65] - 电解钴6月库存环比下降9.45%，社会库存天数环比下降3天 [62] 3.6 新能源金属材料价格：锂钴价格回落，正极材料及电解液延续承压 - 锂产品周均价：电池级碳酸锂下降5.23%，工业级碳酸锂下降5.37%，电池级氢氧化锂下降5.61%，锂精矿下降3.95% [67][68] - 钴产品周均价：钴中间品下降2.59%，电解钴下降0.65%，碳酸钴下降1.88%，氯化钴下降0.97%，硫酸钴下降0.48%，四氧化三钴持平 [7][14][76][79][83] - 正极材料周均价：磷酸铁锂下降3.57%，三元材料523下降1.74%，三元材料622下降1.88% [14][89][90] - 前驱体及电解液：三元前驱体523下降0.34%，622下降0.31%；六氟磷酸锂下降2.43%；磷酸铁上升0.07% [86][89][92] 3.7 稀有金属与小金属价格：稀土、钼铟价格上涨，钨锑镁价格回落 - 价格上涨：镨钕氧化物周均价上升0.49%，钼精矿上升1.49%，精铟上升2.50% [99][112] - 价格持平：钕铁硼毛坯N35、海绵锆、红土镍矿周均价持平 [84][86][99][106] - 价格下跌：黑钨精矿周均价下降10.51%，仲钨酸铵下降9.20%，镁锭下降0.59%，锑锭下降5.05% [99][106][112]