行业投资评级 - 报告对非银金融行业持积极看法，核心观点认为保险板块在业绩验证和估值低位下具备防御与修复价值，证券板块则因市场活跃和估值底部而具备配置性价比 [1][3][4] 核心观点 - 保险板块中报业绩大幅预增，验证行业高景气，资产端改善是核心驱动力，叠加估值处于历史低位，防御属性与修复空间突出 [1][2][3] - 证券板块受益于A股交投活跃的长期趋势，尽管短期市场波动，但基本面有支撑，且估值处于历史底部，配置性价比高 [4] - 市场震荡加剧背景下，保险板块凭借基本面与估值优势走出独立行情，其防御价值与后续估值修复行情值得期待 [3] 行业动态总结 - 三家上市险企（中国人寿、新华保险、中国太平）发布2026年半年度业绩预增公告，合计归母净利润同比增长159%~178%，行业盈利景气度显著超预期 [1][10] - 2026年第二季度，国寿与新华合计归母净利润同比增长488%~540%，环比增长375%~418%，单季度盈利改善势头强劲 [2] - 业绩高增的核心驱动源于资产端显著改善，4月以来权益市场稳步回暖，有效提振了上市险企的投资收益 [2] - 本周（7月13日-17日）市场指数普遍下跌，但保险II指数逆市上涨2.20%，证券II指数下跌1.43%，保险板块中国人寿领涨（+4.36%），证券板块湘财股份领涨（+16.49%） [11][13][14] 证券行业总结 - 行业动态：国海证券以32亿元竞得大通证券51.59%的股权，将取得其控制权 [15]；国家外汇局表示争取尽快发放新一轮QDII额度 [16]；7月以来至7月17日，股票型ETF净流入超过3200亿元，市场震荡中资金借道ETF入市迹象明显 [16] - 行业数据：截至7月17日，市场股基日均成交额为32217.73亿元，环比上周下降7.02% [17]；两融余额为28581.56亿元，环比上周（截至7月16日）下降3.32% [17]；当周审核通过IPO企业3家，募集资金27.23亿元 [17] 保险行业总结 - 行业动态：长鑫科技科创板IPO战略配售名单出炉，多家大型保险公司（如中国人保、中国人寿等）参与其中，各自出资近1亿元，限售期18个月 [23] - 行业数据：截至2026年7月17日，十年期国债到期收益率为1.7404%，环比上周（1.7398%）基本持平，变动0.001个基点 [24] 投资建议总结 - 证券：建议关注，因A股交投持续活跃为行业景气度提供支撑，且板块估值处于历史底部区域，配置性价比高 [4][27] - 保险：积极看好其左侧配置价值，因A股市场回暖增强投资收益修复确定性，且板块估值仍处历史低位，修复空间充足 [4][27] - 具体标的：建议关注中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司H、中国人寿、新华保险、中国平安 [4][27]