报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业受宏观、供需、地缘政治等因素影响表现不一，短期内市场以结构性机会为主，需关注外部风险与中小盘波动 [3][24][26][30] 各行业总结 宏观金融类-股指 - 行情资讯：国资央企加码人工智能自主生态，国家数据局公布高质量数据集进展，中东局势升级，美国数据中心建设阻力上升 [2] - 基差年化比率：各合约呈现不同程度负基差 [3] - 策略观点：人工智能政策及数据供给端有催化，但科技板块波动大，行情持续性待察；外部局势扰动油价与通胀预期，海外AI投资预期或分化；短期市场以结构性机会为主，需关注外部风险与中小盘波动 [3] 宏观金融类-国债 - 行情资讯：周五各主力合约有不同程度环比变化；国家外汇管理局表态维护外汇市场平稳运行，财政部等调整部分电池产品消费税政策；央行周五净投放4305亿元 [3][4] - 策略观点：6月经济数据显示外需支撑工业生产，但内生需求恢复弱，经济运行呈结构性分化；总需求修复斜率有限，利率上行空间有限，经济修复持续性待察；收益率下行空间取决于政策力度和资金面变化，预计行情短期震荡 [5] 宏观金融类-贵金属 - 行情资讯：沪金、COMEX金等上涨，美国10年期国债收益率和美元指数有相应数值；特朗普倾向升级对伊军事行动，5月印度白银进口量回落 [5][6] - 策略观点：6月美国通胀数据降温但整体与核心通胀仍高于目标，单月数据改善仅缓和货币紧缩压力；中东地缘局势不确定抬升油价，压制贵金属上行空间；印度前期政策影响持续发酵，拖累贵金属需求端；建议短期观望，注意控制仓位，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [7] 有色金属类-铜 - 行情资讯：上周五铜价下探回升，宏观情绪压制但供需面支撑强；LME铜库存减少，注销仓单占比提高，Cash/3M贴水缩窄；国内上期所库存减少，现货升水期货，沪粤价差拉大，市场成交改善，进口盈利小幅抬升，精废铜价差缩窄 [9] - 策略观点：中东冲突压制市场风险偏好，产业上加大湿法铜供应收缩担忧，原料端支撑强；精炼铜内强外弱，需关注美国关税影响；短期铜价或震荡偏强，给出沪铜、伦铜运行区间 [10] 有色金属类-铝 - 行情资讯：上周五铝价下探，国内铝价偏强；沪铝加权合约持仓量微降，日度仓单减少，铝锭三地库存减少，铝棒两地库存增加，铝棒加工费震荡，市场氛围平淡，华东地区铝锭现货平水于期货，市场成交略回暖；LME铝锭库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水 [10] - 策略观点：亚太股市下挫压制市场风险偏好，美国通胀数据与美联储官员表态有分歧；中东冲突升级加大供应不确定性，海外库存低位支撑铝价；国内下游淡季但铝水比例偏高，铝锭库存有望去化；短期铝价或偏强震荡，给出沪铝、伦铝运行区间 [11] 有色金属类-锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收跌，单边交易总持仓有相应数值；伦锌较前日下跌，总持仓有相应数值；SMM0锌锭均价及各地基差、沪粤价差有相应数值；上期所和LME锌锭库存有相应数值，外盘基差和价差有相应数值，剔汇后盘面沪伦比价和锌锭进口盈亏有相应数值；7月16日全国主要市场锌锭社会库存较7月13日增加 [12] - 策略观点：锌精矿港口与工厂库存抬升，但加工费下行，锌锭社会库存下滑；LME锌注销仓单抬升，伦锌结构走强，结构性风险再现；商品情绪偏弱，宏观压制产业托底，预计锌价维持高位震荡 [12] 有色金属类-铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收涨，单边交易总持仓有相应数值；伦铅较前日上涨，总持仓有相应数值；SMM1铅锭均价、再生精铅均价、精废价差、废电动车电池均价有相应数值；上期所和LME铅锭库存有相应数值，外盘基差和价差有相应数值，剔汇后盘面沪伦比价和铅锭进口盈亏有相应数值；7月16日全国主要市场铅锭社会库存较7月13日增加 [13] - 策略观点：铅精矿港口库存抬升，工厂库存下滑，TC止跌企稳；原生铅冶炼厂开工率抬升，再生铅冶炼厂开工率持平；国内铅锭工厂库存下滑，社会库存抬升；伦铅连续交仓，库存累积；再生冶炼利润承压，沪伦两市期铅成交放量，部分空头减仓；预计铅价或小幅反弹 [13] 有色金属类-镍 - 行情资讯：7月17日沪镍主力合约收报较前日下跌，进口镍现货均价升贴水持平，金川镍现货升水均价下降，成本端印尼内贸红土镍矿到厂价持平，镍铁价格下跌 [14] - 策略观点：镍价冲高回落，海外宏观环境对镍价影响中性偏多，基本面现货支撑减弱，成本端缺乏上行驱动；预计镍价震荡运行，给出沪镍、伦镍运行区间 [15] 有色金属类-锡 - 行情资讯：7月17日沪锡主力合约收报较前日下跌，现货升贴水持平；SHFE库存减少，LME库存减少，印尼交易所月累计成交量有相应数据 [15] - 策略观点：锡价高位回调，海外宏观环境对锡价影响中性偏多，基本面境内外库存减少支撑锡价，现货紧张程度未明显加剧；预计锡价维持高位震荡，给出国内主力合约、海外伦锡运行区间 [16] 有色金属类-碳酸锂 - 行情资讯：7月17日五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘上涨，电池级和工业级碳酸锂晚盘市场均价上涨，广期所碳酸锂主力合约收盘价下跌，持仓量减少，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价持平，锂辉石精矿CIF中国指数均价上涨 [16] - 策略观点：碳酸锂期现走势分化，现货价格反弹，期货盘面减仓回落；供给方面矿端成本支撑企稳，盐厂检修及现货流通节奏支撑现货价格；需求端下游采购以刚需为主，追涨意愿有限；期货持仓量下降，盘面驱动力减弱，现货指数高于期货收盘价支撑盘面；预计碳酸锂价格宽幅震荡，给出广期所碳酸锂主力合约运行区间 [17] 有色金属类-氧化铝 - 行情资讯：2026年7月17日氧化铝指数日内下跌，单边交易总持仓增加；山东现货价格升水主力合约，海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏有相应数值 [18] - 策略观点：几内亚铝土矿管控政策未发布，预计削减出口量抬高矿价重心，但上行空间受压制，矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端新产能密集落地，中期过剩格局难改；交割方面注册仓单高企压制盘面价格；建议观望，等待铝土矿配额制政策落地，给出AO2609合约运行区间，关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策 [19] 有色金属类-不锈钢 - 行情资讯：周五下午不锈钢主力合约收报下跌，单边持仓增加；现货方面佛山、无锡市场部分产品价格有变化，佛山基差和无锡基差有变化，部分产品价格持平；原料方面部分价格有变化；期货库存减少；7月17日社会库存下降，300系库存下降 [19] - 策略观点：印尼表态修复市场悲观情绪，为不锈钢价格带来阶段性支撑；原料端高镍铁现货报价坚挺，成本底部支撑稳固，热轧产品价格接近钢厂成本线，企业挺价意愿增强；需求端下游消费疲软，市场交易以刚需采购为主，贸易商出货压力上升；随着7月下游需求回暖，叠加镍铁价格稳定，预计不锈钢价格短期内易涨难跌，走势震荡偏强 [20] 有色金属类-铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡，主力合约收盘微跌，加权合约持仓下滑，成交量放大，仓单减少，合约价差缩窄；国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价持平，成交氛围偏淡；国内上期所周度库存减少，三地铝合金锭库存减少 [21] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格支撑偏强，下游刚需消费尚可，原料供应季节性偏紧，短期价格支撑较强，预计偏强震荡 [22] 黑色建材类-钢材 - 行情资讯：7月17日螺纹钢主力合约收报下跌，持仓量减少，注册仓单减少，现货端天津、上海汇总价格有变化；热轧板卷主力合约收报下跌，持仓量减少，注册仓单减少，现货端乐从、上海汇总价格持平 [23] - 策略观点：宏观整体偏空压制螺纹、热卷上方高度，海外端欧盟加收关税冲击热卷出口，美伊局势扰动，美国CPI指数影响大宗商品风险偏好，国内6月PMI数据有分化，钢材出口有韧性但地产数据低迷，本周暂无强力刺激政策，宏观仍偏利空；黑色系驱动不足，钢价反弹后窄幅震荡，基本面铁水产量降幅大，钢厂盈利率下挫，螺纹产量下降、表需回升、小幅去库，热卷表需持平、产量下降、后续供需均偏强但实际出口偏弱，现货报价稳中个跌，成交一般，成材减产预期落地，基本面边际缓和，后续唐山限产有影响，成材供需双弱格局；煤炭端价格高位震荡支撑钢材成本，铁矿石基本面好转、震荡格局；黑色系钢厂减产负反馈交易过半，驱动不足，钢价估值中性偏低，盘面区间窄幅震荡概率大，关注日内区间交易机会 [24][26] 黑色建材类-铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收报上涨，持仓变化，加权持仓量有相应数值；现货青岛港PB粉折盘面基差和基差率有相应数值 [27] - 策略观点：供给方面海外矿石发运量随季末冲量结束大幅回落，近端到港量受天气影响降低；需求方面钢联口径日均铁水产量快速回落，钢厂盈利率下滑；库存端钢厂进口矿库存去库，港口库存超季节性去化；综合来看，供给季节性回落，需求侧铁水产量预计下滑，成本端海运成本回调，中东冲突和BHP罢工消息扰动，短期价格预计震荡盘整 [28] 黑色建材类-焦煤焦炭 - 行情资讯：7月19日焦煤主力合约收跌，山西不同硫分主焦和乌不浪金泉工业园区蒙5精煤折盘面仓单价升水盘面；焦炭主力合约收跌，现货端日照港和吕梁不同类型焦炭折盘面仓单价升水盘面；上周焦煤盘面价格偏弱势震荡，周度涨幅有相应数值，技术形态上关注价格方向选择；焦炭上周偏弱震荡，周度跌幅有相应数值，技术形态上关注下方支撑和摆脱下跌趋势线情况 [28][29] - 策略观点：宏观方面美伊冲突冲击原油价格，韩国股市去杠杆带动股指回落，国内二季度宏观数据不佳但滋生政策托底预期，6月钢材出口数据佳带动黑色成材反弹；双焦基本面焦煤供给端刚性收缩，库存去化，蒙煤发运恢复但价格修复不及预期，估值偏低，需求端下游钢材需求回升有限、仍处同期低位，铁水产量回落但仍处高位，焦炭产量低位、库存累积，盘面价格已较现货计价5轮提降；双焦整体估值偏低，现阶段终端成材需求弱压制上行高度，短期延续震荡整理走势，下方支撑牢固、下行空间有限，7月中下旬有望迎来反弹行情，现阶段可逢低布局多单，重点跟踪主产区煤矿复产进度、钢厂补库节奏及月底宏观政策落地情况；焦煤需关注蒙煤及下游钢材需求和国内宏观情绪，动力煤需观察后续日耗抬升情况 [30][31] 黑色建材类-玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周五下午玻璃主力合约收报下跌，华北大板和华中报价持平，07月16日浮法玻璃样本企业周度库存增加，持仓方面持买单前20家减仓多单，持卖单前20家减仓空单 [32] - 玻璃策略观点：上周国内浮法玻璃现货市场商谈重心阴跌，区域分化明显，高库存压力大，企业出货意愿强，多地受台风影响出货放缓，行业运营压力加大，湖南雁翔湘生产线停产引发供给收缩预期但实际需求未改善，地产端数据疲弱，下游加工厂订单低迷，业者信心不足，操作谨慎，以刚需补库为主，市场情绪悲观，预计后市震荡偏弱运行 [33] - 纯碱行情资讯：周五下午纯碱主力合约收报下跌，沙河重碱报价持平，07月16日纯碱样本企业周度库存增加，其中重质纯碱库存增加，轻质纯碱库存减少，持仓方面持买单前20家减仓多单，持卖单前20家减仓空单 [34] - 纯碱策略观点：上周纯碱市场弱势下行，轻质纯碱交投淡，下游行业处消费淡季，采购意愿低，刚需释放有限；重质纯碱下游浮法玻璃企业盈利压缩，产线冷修增加，需求走弱，企业补库以刚需为主，备货积极性不高，拖累价格下滑；市场观望情绪浓，成交以低价小单和刚需采购为主，新单增量有限，企业挺价意愿弱，信心不足；7月预计纯碱供应维持高位，现货流转压力加大，碱厂累库压力或增加，短期内维持弱稳整理格局 [34] 黑色建材类-锰硅硅铁 - 行情资讯：7月17日锰硅主力合约收跌，现货端天津6517锰硅升水盘面；硅铁主力合约收跌，现货端天津72硅铁升水盘面；上周锰硅盘面价格震荡调整、小幅回落，技术形态上关注下方和上方支撑与阻力；硅铁上周盘面价格震荡调整、小幅回落，技术形态上关注三角收敛区间上下沿支撑与压力 [35][36] - 策略观点：宏观方面美伊冲突冲击原油价格，韩国股市去杠杆带动股指回落，国内二季度宏观数据不佳但滋生政策托底预期，6月钢材出口数据佳带动黑色成材反弹；铁合金自身基本面锰硅和硅铁过剩，锰硅过剩明显，硅铁稍好，市场预期三季度新增产能投产对价格有压力；锰硅方面锰矿价格弱势，进口放量和下游产量控制使港口锰矿库存累积，建材需求收缩对锰硅需求有压力，但全行业亏损、锰矿价格下跌空间收窄和钢厂补库增加有利于价格筑底，价格底部宽幅震荡，后续反弹驱动或来自锰矿端；硅铁方面主要压力来自新增供给释放和部分产区产量修复，需求方面钢铁需求无明显变化，金属镁需求有增长但有限，出口变化可忽略不计，供给压力大于需求变化，价格承压，建议关注电力方面因素 [37] 黑色建材类-工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少；现货端华东不通氧553和421市场报价持平，主力合约基差有相应数值 [38][39] - 工业硅策略观点：供给端四川开炉数增加，西南增产速率下滑，西北新疆部分企业停炉检修，工业硅周产量增加但斜率减缓；需求侧多晶硅周产增加但对工业硅需求支撑有限，有机硅DMC价格走弱、产量下行，硅铝合金开工率平稳下移，需求整体提振有限，行业库存高位小幅累库；整体来看新疆炉子检修对供给影响有限，需求偏弱，供需压力压制价格，下方8000元/吨有支撑，预计价格偏弱运行，关注成本端变化及供给节奏 [40] - 多晶硅行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓增加；现货端SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价持平，主力合约基差有相应数值 [41] - 多晶硅策略观点：供给端多晶硅周产因头部企业基地爬产增加，7月行业产量预计增加；需求方面7月硅片排产下滑，电池片、组件环节排产增加，硅料行业库存去化面临考验，下游企业库存充足，低价对采买意愿提振有限，采购以刚需为主，现货维持低价区间；基本面供给强、需求弱和高库存压制价格，政策预期和现金流成本支撑价格低位反弹，但短期难持续修复，中长期价格改善依赖现实情况好转，预计盘面震荡磨底，关注后续政策情况 [42] 能源化工类-橡胶 - 行情资讯：RU和NR震荡下跌，BR震荡，涨势存疑；市场变化快，多空观点不一，多头认为东南亚橡胶林增产有限、中国需求预期转好、天然橡胶替代合成橡胶，空头认为宏观预期转差、供应增加、需求季节性淡季；需求方面山东轮胎企业全钢胎开工负荷走高，半钢胎开工负荷走低，新订单偏弱，轮胎厂库存有压力；库存方面中国天然橡胶社会库存下降；现货方面部分产品价格有变化 [43][44][45][46] - 策略观点：整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；泰国原料供应增加价格下跌，NR和RU短期震荡、中期准备翻多；BR上涨强势弱化，尝试买BR看跌期权多头 [46] 能源化工类-原油 -