报告行业投资评级 - 投资评级：推荐（维持）[3] 报告核心观点 - 2026年是AI产业重要分水岭，行业从粗放式模型竞赛进入以场景落地与产业增效为目标的后Scaling时代，商业模式从互联网时代的流量经济走向AI时代的Token经济[4] - AI应用端从“技术可用”迈向“商业可看”，关注AIGC在剧集、电影、游戏、国漫、短视频等细分场景能否跑通“降本且增收”的模式[4] - Token消耗量与年度经常性收入（ARR）是衡量AI产业景气度的“双校验”框架，Token是需求“体温计”，ARR是商业化“血压计”[77] - 中国AI大模型在全球Tokens消耗榜上名列前茅，彰显影响力，中国AIGC行业市场规模预计2026年将达1665.3亿元，同比增长106.7%[47][48][55] 根据相关目录分别总结 1. AI应用走到哪里了？ - 市场渗透与用户规模：截至2026年6月，AI原生App整体用户规模达4.99亿人，同比增长85.4%，已完成从技术实验到全民基础设施的跃迁[17][21] - 用户行为深化：AI原生App在2026年6月的月均人次使用次数达92.7次（同比增加58.3%），月人均使用时长达183分钟（同比增加40%）[24] - 市场集中度：2C入口马太效应显著，2026年6月，豆包、千问、DeepSeek活跃用户规模分别为3.82亿（同比+172.1%）、1.67亿和1.29亿[28] - 商业化路径：C端商业化以“订阅+广告+电商”为主，如豆包依托字节生态，千问接入阿里生活服务[32] - 2B产品发展：AI Agent类型包括办事、办公交付、终端系统、自主代理，阶跃星辰发布了首个智能体原生操作系统，旨在解决记忆墙、决策墙、行动墙等问题[38][42] 2. AI应用之Token经济与AIGC - Token经济地位：Token正取代传统度量单位，成为智力劳动的新型计量标准，AI平台价值 = 智能密度 × Token吞吐量[47] - 中国模型全球表现：截至2026年7月14日，全球大语言模型月度Tokens消耗TOP3均为中国模型，分别为深度求索DeepSeek V4 Flash（21.5T，环比+42%）、小米MiMo V2.5（20.5T，环比+198%）、Minimax的M3（17.1T，环比+177%）[6][52] - AIGC行业规模：预计2026年中国AIGC行业市场规模为1665.3亿元，同比增长106.7%，预计2028年将达2767.4亿元[48][55] - AIGC在影视领域： - 剧集：2026年更看重内容质量，儒意电影推出纯AI生成剧《合租501》，Seedance2.5有望将AI视频从实验推进到可重复的生产管线[48][64] - 电影：博纳影业AIGMS制作中心正在制作中国首部超写实智能原生院线电影《三星堆：未来往事》[67] - AIGC在游戏领域： - 市场规模：据Insightace预测，全球AI游戏市场规模有望从2025年42亿美元增长至2035年的668.4亿美元（2026-2035年复合增速约32%）[48][75] - 企业应用：腾讯、网易、恺英网络、完美世界等公司积极拥抱AI，恺英网络旗下极逸人工智能公司自研了AI游戏创作平台SOON[69][72] 3. AI应用思辨与投资（Touch High） - 发展思辨与方向： - 智谱启动“Touch High（摸高）计划”，战略投入长程任务、自治智能体系统、完全自我训练和安全治理四大方向，旨在提升“智能上界”[78][81] - Minimax致力于从大模型公司迈向AI时代平台型公司[82] - 深度求索（DeepSeek）通过算法创新降低训练成本，截至2026年6月估值达4000亿元[84] - 关注公司摘要： - 儒意电影 (002739.SZ)：战略转型为内容驱动型娱乐集团，成立AI实验室推出AI剧集《合租501》，并与腾讯云合作搭建AI影视运营体系[85] - 博纳影业 (001330.SZ)：构建“AI+影视”智能生产模式，覆盖短剧制作、IP电影开发等板块，推进AI原生院线电影[86] - 恺英网络 (002517.SZ)：与腾讯云战略合作，孵化AI游戏创作平台SOON，打造AI驱动商业化游戏平台[87] - 顺网科技 (300113.SZ)：依托算力优势推出AI云电脑，内置主流AI模型，电竞与AI融合构建数智化场景生态[88] - 奥飞娱乐 (002292.SZ)：以IP为核心，通过AI技术赋能内容创作，打造如超级飞侠AI拍学机等智能产品[89] - 完美世界 (002624.SZ)：深化AI技术革新与场景落地，具备全平台研发与发行能力，运营知名电竞产品[90] - 美图公司 (1357.HK)：AI时代审美能力成新竞争力，推出自研奇想大模型并与阿里战略合作[91] - 哔哩哔哩 (9626.HK)：加码AI以增强内容理解、匹配用户喜好，并推出AI辅助创作工具提升创作者效率[92] - 蓝色光标 (300058.SZ)：在“AI+全球化”下重构营销行业价值，与智象未来战略合作推动AI在营销、影视等领域的规模化落地[93] - 万咖壹联 (1762.HK)：战略参股二向箔数聚智能科技，深耕AI数据赛道，向AI数据、AI Agent、AI Token三大方向战略发展[94]