投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 核心观点 - 6月美国CPI数据大幅低于预期，缓解了市场对美联储加息的预期，成为影响本周金属市场走势的核心宏观因素 [2][5] - 贵金属市场先扬后抑，CPI数据公布后金价跳涨，但因地缘局势（以色列空袭伊朗）升级引发通胀反弹担忧，金价回吐涨幅，报告认为通胀下行趋势已验证，中期修复行情基础夯实 [5] - 工业金属（铜铝）在加息预期缓和后震荡修复，短期价格受联储利率政策预期主导，但中期配置胜率提升，长期在经济底部与逆全球化背景下上行趋势未改 [2][6] - 能源金属及小金属方面，建议重视锂及战略金属（稀土、钨）在二季度的配置机遇，锂需求趋势未改，静待供需矛盾酝酿；战略金属迎价值重估 [7] 行业与市场表现总结 - 报告期内（周），上证综指下跌5.81%，金属材料及矿业（长江）指数下跌7.61%，在32个长江行业分类中排名第24位，跑输上证综指1.80个百分点 [14][17] - 细分板块中，基本有色金属板块下跌3.13%，能源金属板块下跌6.10%，贵金属板块下跌9.26%，稀土磁材板块下跌12.84% [14][17] - 国际矿业巨头嘉能可（LSE）周内上涨1.21%，五矿资源（SEHK）持稳 [14][16] 商品价格与库存变化 - 基本金属价格：周内LME三月期铜上涨0.3%至13528美元/吨，期铝上涨0.7%至3167美元/吨；SHFE主力合约期铜下跌0.2%至10.36万元/吨，期铝上涨0.6%至2.32万元/吨 [6][23][25] - 贵金属价格：周内Comex黄金下跌2.6%，SHFE黄金下跌2.7% [23][26] - 小金属价格：周内国内电池级碳酸锂均价下跌1.9%至152元/公斤，电池级氢氧化锂均价下跌3.1%至140.5元/公斤；金属钴均价下跌3.8%至372元/公斤 [24][26][28] - 库存情况：本周铜库存周环比下降2.72%（年同比+99%），铝库存周环比下降4.62%（年同比+39%）；SHFE铜库存减少20.3%，LME铜库存减少3.2% [6][36] 重点子行业观点与标的 - 贵金属：CPI超预期降温验证通胀下行趋势，实际利率拐头信号强化，建议重点关注招金矿业、赤峰黄金、山东黄金、山金国际、盛达资源 [5] - 工业金属（铜铝）：铜铝中期胜率提升，商品端长期有支撑，权益端价值将重估 - 铜板块关注【优选资源量增】标的：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、藏格矿业、宏达股份等 [6] - 铝板块关注【弹性与高股息双线并举】标的：天山铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、中国宏桥、宏桥控股及华通线缆等 [6] - 能源金属与小金属： - 锂：三季度旺季需求趋势不改，去库较确定，价格易涨难跌，关注天华新能、大中矿业、盛新锂能、雅化集团、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、藏格矿业、盐湖股份 [7] - 战略金属（稀土、钨）：稀土战略价值有望长期延续；钨价企稳，重视龙头深加工环节重估，关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业、中钨高新 [7] - 钴、镍：钴库存去化，2026-2027年全球钴市场面临短缺；印尼对镍价托底意愿仍在，关注华友钴业、中伟新材、伟明环保 [7] 宏观经济数据摘要 - 美国6月CPI：同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，较前值4.2%明显回落；环比下降0.4%，为六年来首次环比下降，降幅远超市场预期的-0.1% [5][38] - 中国6月贸易数据：进出口金额累计同比21.2%，出口金额累计同比17.6%，进口金额累计同比26.6% [34] - 中国第二季度GDP：当季同比4.3% [38]