投资评级与核心观点 - 报告对中金公司维持“推荐”评级，目标价为44.7元，当前股价为35.38元，隐含约26.3%的上涨空间 [1][2][6] 2026年半年度业绩预增 - 预计2026年半年度实现归母净利润77.08亿元到82.27亿元，同比大幅增长78%到90% [1] 主要财务预测 - 营业收入：预计2026年/2027年/2028年分别为355.29亿元/384.75亿元/414.49亿元，同比增速分别为25%/8%/8% [2] - 归母净利润：预计2026年/2027年/2028年分别为140.29亿元/155.50亿元/171.20亿元，同比增速分别为43%/11%/10% [2] - 每股盈利（EPS）：预计2026年/2027年/2028年分别为2.91元/3.22元/3.55元 [2][6] - 每股净资产（BPS）：预计2026年/2027年/2028年分别为22.35元/24.25元/26.34元 [6] - 估值水平：当前股价对应2026年/2027年/2028年预测市净率（PB）分别为1.58倍/1.46倍/1.34倍，预测加权平均净资产收益率（ROE）分别为13.50%/13.83%/14.02% [2][6] 投资银行业务分析 - 境内IPO业务逆势大增：2026年上半年公司境内IPO承销额达到205亿元，同比激增1413%，主要受益于全行业IPO阶段性复苏（行业同比+89%至706亿元）及公司在大型IPO保荐上的集中变现 [6] - 再融资业务承压：受监管审核收紧及市场风险偏好下移影响，全行业再融资规模同比下滑44%至4084亿元，公司再融资承销规模收窄至256亿元，同比下降70% [6] - 跨境业务优势凸显：中金国际港股股权承销规模达523亿港元，同比增长186%，共完成36个项目，有效拓宽海外创收边界 [6] - 项目储备充足：截至2026年7月8日，公司在审未发行IPO储备项目共29家，市场排名第4，为后续业绩增长提供支撑 [6] 经纪与信用业务分析 - 市场交易量显著回暖：2026年上半年，全市场A股股基日均成交额（ADT）达到27，373亿元，同比大幅增长96.9%；港股日均成交额达到2148亿港元，同比增长16.4% [6] - 两融余额快速修复：2026年上半年末，内地融资融券余额提升至30，204亿元，同比增长63.2% [6] - 业务驱动：市场活跃度与信用业务规模的双重修复，在传统买卖佣金与利息净收入端形成双轮驱动，为公司业绩高增贡献扎实支撑 [6] 公司基本数据 - 总股本为48.27亿股，总市值约为1707.88亿元，流通市值约为1034.35亿元 [3] - 每股净资产为21.27元，资产负债率为84.14% [3] - 近12个月股价最高/最低分别为39.29元/31.73元 [3]