行业投资评级 - 汽车行业评级为“推荐”，并维持该评级 [2] 报告核心观点 - 人形机器人板块迎来确定性行情：特斯拉Optimus量产进程加速，首条量产产线即将投产，建议优先布局特斯拉供应链（T链）确定性标的及具备核心零部件研发能力的优质企业 [7] - 万卡级算力集群时代开启：华为昇腾950超节点首次线下亮相及昇腾384超节点超750套的商用落地，标志着高密度算力时代来临，液冷散热将成为标配，建议布局相关供应链及技术厂商 [11] WAIC 2026机器人行业动态总结 - 展会焦点转向真实作业场景：相较于往年文娱表演，2026年WAIC上机器人厂商更侧重展示拆垛、上料、装配、巡检等工业与商用场景 [4] - 多家厂商展示最新产品与方案： - 宇树科技静态展示全球首款量产载人变形机甲GD01（售价390万元起），并演示H2人形机器人武术及G1桌面整理 [4] - 智元机器人G2在广州地铁场景实现安检引导、咨询等常态化工作 [4] - 均普智能展示整条芯片加工产线的机器人自动化流程 [4] - 上纬启元推出全球首款可变形个人机器人启元T1及家庭陪伴机器人启元Q1 [4] - 星动纪元与顺丰、中国邮政合作，在全国十余个物流中心实现人形机器人分拣快递的常态运营 [4] - 乐聚机器人已覆盖工业、商服等4大场景，提供10余项可交付方案，部分方案已在工厂部署运行3-4个月 [4] - 小米人形机器人汽车工厂实战取得进展：在汽车工厂真实产线作业满4个月，针对高难度柔性工件（中控台侧盖板）的自攻螺母上件成功率从90.2%提升至98%，接近熟练工人水平；新场景作业成功率稳定突破90% [5] - 逐际动力发布全自主家务机器人Demo：全尺寸人形机器人Oli一镜到底完成整理衣服、搬箱摞箱等系列家庭任务，是全球唯二、中国首个实现此能力的机器人 [6] 算力（超节点）行业动态总结 - 华为昇腾950超节点首次线下亮相：基于灵衢互联协议，实现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8、2 EFLOPS FP4算力，拥有256TB全局统一内存编址空间，满足十万亿级参数大模型训练 [8] - 昇腾384超节点已大规模商用：已落地超750套，应用于互联网、金融、教育等多个行业，是国内唯一训练出SOTA模型的超节点 [8] - 多家厂商同步推出超节点产品： - 阿里云发布灵骏真武M890超节点实例，提供64卡算力单元，卡间互联带宽提升至800GB/s，可承载十万亿参数级MoE大模型推理 [9] - 百度昆仑芯展出国内率先量产交付的32/64卡超节点，可扩展至512卡 [9] - 壁仞科技推出支持1024卡扩展的超节点方案，自研BLink2.0互连协议 [12] - 沐曦股份发布曦景S600 AI超节点，支持单机柜64张GPU全互连，可扩展至万卡集群 [12] - 中科曙光首展scaleX十万卡超智融合集群系统，落地于郑州国家超算互联网核心节点 [12] 人形机器人板块市场表现总结 - 指数大幅下跌但年内累计收益可观：本周华鑫人形机器人指数下跌13.4%，但2025年以来累计收益率达62.8% [22] - 板块交易拥挤度处于中等偏低水平：本周成交量占中证2000指数成交量的15.3%，位于2025年以来32.0%分位 [22] - 细分板块普跌，总成相对抗跌：本周总成板块下跌9.4%，灵巧手、丝杠、减速器、电机、传感器分别下跌14.4%、11.6%、14.2%、13.9%、14.9% [25] - 重点个股表现分化：捷昌驱动上涨0.6%，恒勃股份下跌3.3%，赛摩智能下跌3.6%；奥普光电下跌28.5%，集智股份下跌27.2%，领益智造下跌24.7% [31] 汽车板块市场表现总结 - 汽车指数跑输大盘：本周中信汽车指数下跌6.1%，同期沪深300指数下跌5.3%，汽车指数在30个行业中排第19位 [40] - 细分板块中乘用车与人形机器人相对较强：本周乘用车板块微跌0.1%，人形机器人概念指数下跌5.5%；汽车零部件板块下跌9.3% [41] - 板块估值处于历史低位：截至2026年7月17日，汽车行业PE（TTM）为27.4，位于近4年17.2%分位；PB为2.0，位于近4年24.1%分位 [57] - 原材料价格普遍上涨：本周钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周环比分别上涨0.8%、1.0%、0.7%、8.8%、7.0% [71] 行业数据跟踪总结 - 7月上半月乘用车零售与批发同比下滑： - 7月1-12日，全国乘用车市场零售44.3万辆，同比去年下降15% [66] - 7月1-12日，全国乘用车厂商批发37.9万辆，同比去年下降26% [67] - 今年以来累计销量同比下滑：累计零售914.4万辆，同比下降20%；累计批发1,292.6万辆，同比下降6% [66][67] 投资建议与推荐标的总结 - 人形机器人投资主线： 1. 关节总成：推荐新泉股份、拓普集团、双林股份 [15] 2. 丝杠：推荐双林股份、嵘泰股份 [15] 3. 灵巧手：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰 [15] 4. 电机：推荐德昌电机控股、伟创电气 [15] 5. 减速器：推荐凯迪股份、飞亚达 [15] 6. 传感器：推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器） [14] 7. 轻量化：推荐模塑科技、恒勃股份、维科精密 [14] - 算力（液冷）投资主线：建议优先布局已进入华为、阿里等国内主流超节点供应链的液冷系统解决方案及核心部件供应商；关注在液冷技术路径上具备自研能力、已实现规模化交付的头部厂商 [11] - 本周核心组合：新泉股份、凯迪股份、模塑科技、双林股份、维科精密、维宏股份、嵘泰股份、亚普股份 [13]