行业投资评级 - 对公用事业行业维持“看好”评级 [8] 核心观点 - 2026年6月，全社会用电量增速边际放缓至3.7%，发电量增速同步放缓至2.0% [2][6][11] - 用电结构上，第二产业是核心增量来源，贡献了当月用电增量的80.33%，而居民用电形成拖累 [11] - 电源结构分化：核电与光伏发电延续修复态势，水电与火电增速有所回落，风电表现持续偏弱 [2][11] - 投资逻辑围绕电价通胀预期与清洁能源系统性机会展开，推荐关注火电转型、优质水电、绿电及核电等板块 [11] 关键数据与行业动态 用电量分析 - 总量与增速：2026年6月全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%，增速环比回落3.2个百分点；1-6月累计用电量50999亿千瓦时，同比增长5.3% [6][11][17][18] - 产业用电结构： - 第一产业用电量136亿千瓦时，同比+2.0%，增速环比-3.0个百分点 [11][17] - 第二产业用电量5734亿千瓦时，同比+4.7%，增速环比-1.3个百分点，其中高技术及装备制造业用电量1121亿千瓦时，同比+10.3% [11][17][23] - 第三产业用电量1860亿千瓦时，同比+5.6%，增速环比-4.1个百分点，其中充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为148亿、91亿千瓦时，增速分别达57.1%、41.4% [11][17][23] - 城乡居民生活用电量1251亿千瓦时，同比-3.1%，增速环比大幅回落10.6个百分点 [11][17] 发电量分析 - 总量与增速：2026年6月全国规模以上机组发电量8276亿千瓦时，同比增长2.0%，增速环比回落2.2个百分点；1-6月累计发电量47501亿千瓦时，同比增长3.5% [2][6][11][16][36] - 分电源发电表现： - 水电：6月发电量1457亿千瓦时，同比+4.8%，增速环比回落8.2个百分点；1-6月累计发电量5886亿千瓦时，同比+9.3% [2][11][16][40] - 火电：6月发电量4980亿千瓦时，同比+0.5%，增速环比回落1.6个百分点；1-6月累计发电量30282亿千瓦时，同比+2.9% [2][11][16][40] - 核电：6月发电量427亿千瓦时，同比+8.5%，增速环比提升3.5个百分点；1-6月累计发电量2346亿千瓦时，同比-0.7% [2][11][16][40] - 风电：6月发电量733亿千瓦时，同比-5.6%，增速环比回落6.1个百分点；1-6月累计发电量5591亿千瓦时，同比-1.9% [2][11][16][40] - 光伏：6月发电量679亿千瓦时，同比+14.2%，增速环比提升2.1个百分点；1-6月累计发电量3394亿千瓦时，同比+12.3% [2][11][16][40] 近期市场与成本信息 - 板块表现：截至2026年7月17日，近一周公用事业板块上涨0.87%，近一月下跌7.50%，年初至今上涨2.45% [10][76][83] - 现货电价：7月11日至17日，广东发电侧日前成交周均价0.39926元/千瓦时，周环比+10.72%；山东周均价0.40412元/千瓦时，周环比+10.99% [94] - 煤炭价格：截至7月13日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)平仓价795.20元/吨，周环比下降25.60元/吨 [95] 投资建议与公司关注 报告基于一次能源价格上涨、供需趋紧推升电价预期以及“十五五”低碳转型政策，推荐以下投资主线 [11]： - 优质转型火电运营商：华能国际H、国电电力、华润电力H、建投能源、福能股份、华能蒙电 [11] - 水电板块：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [11] - 低估值绿电：龙源电力H、新天绿色能源H、中国电力H、中闽能源 [11] - 核电：中国核电、中广核电力H [11] 报告随后对华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际、长江电力、中国核电、中国广核、龙源电力、中闽能源、福能股份、中国电力、国投电力、华润电力、华能水电、新天绿能、华能蒙电、川投能源等公司进行了具体的推荐理由阐述 [65][66][67][68][69][70][71][72][74]