报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 核心观点是“产能去化提速，看好2027年猪周期弹性与持续性” [2][3] - 近期猪价季节性反弹趋势暂缓，预计第三、四季度行业仍将处于亏损累积状态，产能去化在放缓后将延续 [2][3] - 建议在短期肥猪累库结束、仔猪价格明显回落后，布局猪价二次探底与产能去化继续累积的机会 [2][3] 市场表现总结 - 本周（2026年7月13日至7月19日）申万农林牧渔指数上涨0.8%，同期沪深300指数下跌5.3% [2][3] - 子行业中，渔业周涨幅最大，为3.1% [6] - 个股方面，周涨幅前五名为：仙坛股份（16.4%）、敦煌种业（13.1%）、天康生物（10.2%）、宏辉果蔬（9.6%）、大湖股份（9.4%）[2][3][8] - 周跌幅前五名为：众兴菌业（-19.9%）、安德利（-13.2%）、华绿生物（-11.6%）、平潭发展（-11.5%）、粤海饲料（-10.6%）[2][3][8] 生猪养殖板块总结 - 猪价趋势性回落，本轮季节性反弹或暂缓 [2] - 7月19日全国生猪销售均价为10.92元/公斤，周环比下降3.6% [2] - 自繁自养模式（母猪规模5000-10000头）出栏利润为-96.08元/头，行业延续亏损 [2] - 断奶仔猪价格回升，6.5公斤断奶仔猪销售均价为260元/头，周环比上涨25元/头 [2] - 多方数据验证产能去化加速：2026年二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，季度环比下降3.2%，同比下降6.5% [2] - 涌益咨询样本点6月能繁母猪存栏环比下降0.91%，上海钢联样本点6月环比下降0.98% [2] - 供给充裕乃至过剩仍是2026年全年的产业背景，预计周期磨底、盈利分化、产能波折去化是年内特征 [2] - 建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、神农集团、天康生物等 [2][3] 宠物食品板块总结 - 5-6月宠物食品在主要线上平台（天猫、京东、抖音）合计销售额约为60.4亿元，同比增长2.4% [2] - 2026年1-6月累计线上销售额为157.9亿元，同比增长5.6% [2] - 主要上市公司线上销售表现： - 乖宝宠物：5-6月合计GMV同比下降6%，旗下品牌麦富迪、弗列加特、佰萃粮GMV同比分别变化+2%、-17%、+19% [2] - 中宠股份：5-6月合计GMV同比大幅增长53%，旗下品牌顽皮、Zeal真致、领先GMV同比分别变化+65%、-2%、+59% [2] - 佩蒂股份：5-6月合计GMV同比下降4%，旗下品牌爵宴、好适嘉GMV同比分别变化+0.01%、-66% [2] - 2026年1-6月线上市场份额：乖宝宠物为10.7%（同比下降1.0个百分点），中宠股份为3.0%（同比上升0.5个百分点），佩蒂股份为0.5%（同比下降0.09个百分点）[2] 肉鸡养殖板块总结 - 白羽肉鸡产业链价格季节性回落 [2] - 本周白羽鸡苗销售均价为2.69元/羽，周环比上涨9.4% [2] - 白羽肉毛鸡销售均价为3.22元/斤，周环比上涨1.3% [2] - 鸡肉分割品销售均价为8898.2元/吨，周环比下降0.98% [2] 牧业板块总结 - 肉牛价格平稳 [2] - 本周全国育肥公牛出栏价格为27.21元/公斤，周环比持平，同比上涨6.1% [2] - 犊牛均价为37.6元/公斤，周环比上涨0.35%，同比上涨25.9% [2] - 看好2026年下半年牧业迎来“肉奶共振”的周期拐点 [2] - 建议关注优然牧业、现代牧业 [2] 重点公司估值参考 - 报告提供了农林牧渔重点公司的估值表，包含收盘价、总市值、2025-2027年每股收益（EPS）预测及相应市盈率（PE）[33] - 例如： - 牧原股份：2026年7月17日收盘价39.8元，总市值2266亿元，2026年预测EPS为1.00元，对应PE为40倍 [33] - 温氏股份：收盘价14.1元，总市值935亿元，2026年预测EPS为0.33元，对应PE为42倍 [33] - 乖宝宠物：收盘价39.9元，总市值160亿元，2026年预测EPS为1.98元，对应PE为20倍 [33] - 中宠股份：收盘价28.9元，总市值93亿元，2026年预测EPS为1.44元，对应PE为20倍 [33]