行业投资评级 - 报告对保险行业的投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 本周多家险企发布业绩预增公告，归母净利润增速中枢排序为：中国人寿（+225%）> 中国太平（+90%）> 新华保险（+50%），预计主要得益于上半年权益市场科技结构性行情，弹性标的受益明显，高FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）结构放大了股市上涨效应[8] - 步入第三季度，资本市场短期调整叠加高基数，单季度利润增长可能承压；放眼全年，第四季度将再度步入低基数窗口期，报告依旧看好新兴产业趋势与长期资金入市驱动下的权益市场表现，险企投资端将持续与市场共振[8] - 财险方面，在第三季度季节性规律下，台风带来的暴雨洪涝灾害等增加，预计综合成本率（COR）环比将有所提升，建议持续关注厄尔尼诺现象对自然灾害的影响[8] - 长期来看，寿险新单持续流入将稀释存量成本、优化准备金结构，在利率不进一步快速下行的背景下，利差风险持续收敛，内含价值（PEV）估值有望修复；财险综合成本率（COR）中枢将随风险管理水平提升而优化，龙头效应持续凸显[8] - 投资建议关注中国太保、中国平安、中国财险[8] 估值数据总结 - 人身险公司PEV估值： - A股：中国人寿0.78倍、中国平安0.64倍、新华保险0.7倍、中国太保0.5倍[2] - H股：中国平安0.58倍、中国人寿0.46倍、新华保险0.44倍、中国太保0.4倍、中国太平0.35倍、阳光保险0.3倍、友邦保险1.25倍、保诚保险0.93倍[2] - 财险公司PB估值：中国财险1.03倍、中国人保A股1.04倍、中国人保H股0.64倍、众安在线0.63倍、中国再保险0.42倍[2] 重点公司盈利预测与评级 - 中国太保 (601601.SH)：股价31.63元，预测每股收益（EPS）2026E为6.05元，2027E为6.74元，2028E为7.50元；预测市盈率（PE）2026E为5.23倍，2027E为4.69倍，2028E为4.22倍；市净率（PB）2026E为0.87倍；投资评级为“推荐”[4] - 中国人寿 (601628.SH)：股价40.60元，预测EPS 2026E为5.79元，2027E为4.92元，2028E为5.26元；预测PE 2026E为7.01倍，2027E为8.25倍，2028E为7.72倍；PB 2026E为1.68倍；投资评级为“推荐”[4] - 中国财险 (02328.HK)：股价14.61元，预测EPS 2026E为1.93元，2027E为2.20元，2028E为2.44元；预测PE 2026E为6.57倍，2027E为5.76倍，2028E为5.18倍；PB 2026E为0.87倍；投资评级为“推荐”[4] - 中国平安 (601318.SH)：股价53.23元，预测EPS 2026E为7.79元，2027E为8.62元，2028E为8.95元；预测PE 2026E为6.83倍，2027E为6.17倍，2028E为5.95倍；PB 2026E为0.92倍；投资评级为“强推”[4] - 新华保险 (601336.SH)：股价64.84元，预测EPS 2026E为12.63元，2027E为12.84元，2028E为13.55元；预测PE 2026E为5.13倍，2027E为5.05倍，2028E为4.78倍；PB 2026E为1.57倍；投资评级为“推荐”[4] 行业与市场表现 - 行业基本数据：股票家数5只，总市值29,514.28亿元，流通市值20,322.52亿元[5] - 相对指数表现：保险行业指数近1个月绝对表现上涨9.7%，相对表现（跑赢基准）16.7%；近6个月绝对表现下跌18.6%，相对表现下跌16.0%；近12个月绝对表现下跌2.9%，相对表现下跌16.2%[6] - 本周行情复盘：保险指数上涨2.69%，跑赢大盘7.95个百分点。个股表现分化，中国人寿上涨4.36%，中国太保上涨4.3%，友邦保险上涨3.99%，中国人保上涨2.69%，中国太平上涨2.53%，中国平安上涨2.47%，众安在线上涨1.71%，中国财险持平，新华保险下跌0.29%，阳光保险下跌2.56%。十年期国债到期收益率1.74%，较上周末持平[8] 公司业绩预增详情 - 中国人寿：预计2026年半年度归母净利润约1,289.33亿元至1,371.19亿元，同比增加约880.02亿元至961.88亿元，同比增长约215%到235%[9] - 中国太平：预计2026年半年度归母净利润同比增加约85%-95%[9] - 新华保险：预计2026年半年度归母净利润为207.19亿元至236.78亿元，同比增加59.20亿元至88.79亿元，同比增长40%至60%[9] 行业动态数据 - 银保新单数据：2026年上半年，78家人身险公司取得银保新单规模保费约5,399.8亿元，同比增长2.7%，增速明显低于第一季度的28%。其中，银保新单期交保费约2,694亿元，同比增长9.8%[9]