报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱震荡偏弱运行，关注碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量 [4][5] - 玻璃震荡偏弱运行，关注玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 纯碱部分 价格 - 主流轻碱持稳运行，重碱市场价格偏弱运行，截止7月17日，华东地区轻质纯碱市场价为1100元/吨，环比前一周持平，沙河地区重质纯碱市场价为1027元/吨，环比前一周 - 42元/吨 [10][12] 供应 - 上周个别企业检修，纯碱产量小幅下滑，当前价格走弱、亏损加剧，部分碱厂开工意愿下滑，后续或降负荷生产，供应难恢复至高位，上周纯碱产量74.98万吨（- 0.54），其中轻碱产量34.02万吨（+ 1.28），重碱产量40.96万吨（- 1.82） [14][16] 需求 - 下游需求一般，低价成交维持，上周浮法玻璃产量下滑、光伏玻璃产量上升，玻璃总产量上升，但浮法未来1 - 2周有产线冷修，光伏库存高位且利润亏损，产量有下滑预期，总体玻璃产量有下行预期，重碱需求承压，轻碱需求稳定，7月17日，浮法玻璃日产145515吨（- 500），光伏玻璃日产74015吨（+ 1000），合计日产219530吨（+ 500） [18][21] 库存 - 上周碱厂库存增加，维持在高位区间小幅波动，供应小幅波动、需求下滑，库存预计将高位持稳或小幅上升，上周纯碱厂家总库存175.44万吨（+ 0.74），其中轻碱库存102.44万吨（- 0.45），重碱库存73万吨（+ 1.19） [22][24] 仓单 - 截止7月17日，纯碱仓单110张，周环比下降3650张，7月中旬仓单交割，仓单量环比下滑，当前厂库、社会库存较高，关注后续仓单是否上行 [26][28] 成本 - 上周纯碱成本稳中有涨，华北地区重碱氨碱法成本1383元/吨（+ 0.4），轻碱氨碱法成本1303元/吨（+ 0）；华东地区重碱联碱法成本1218.5元/吨（+ 3.5），轻碱联碱法成本1139元/吨（+ 4） [30][32] 利润 - 上周纯碱利润下滑，华北地区重碱氨碱法毛利 - 153元/吨（- 0.4），轻碱氨碱法毛利 - 153.1元/吨（- 0.5）；华东地区重碱联碱法毛利 - 38.5元/吨（- 3.5），轻碱联碱法毛利 - 58.5元/吨（- 3.5） [34][35] 基差与月差 - 截至7月17日，纯碱09合约基差20，环比前一周 + 35；纯碱9 - 1合约价差 - 71，环比前一周 - 3，上周现货价格下行，盘面明显走弱，盘面跌幅大于现货，基差走强，近月合约跌幅大于远月合约，月差走弱 [37][39] 玻璃部分 价格 - 华中地区玻璃价格偏弱运行，华北地区玻璃价格持稳运行，截止7月17日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1000元/吨，环比前一周 - 40元/吨，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1020元/吨，环比前一周持平 [42][44] 供应 - 上周两条产线冷修，玻璃产量下滑，未来1 - 2周内还有产线冷修，预计产量将继续走弱，当前现货和期货价格下行，后续冷修预期增加，长期来看政策可能加速高能耗产能淘汰，关注政策落地情况，上周浮法玻璃产量101.96万吨（- 0.25），全国浮法玻璃开工率68.26%（- 0.11） [46][48] 需求 - 上周湖北部分厂家降价出货，下游深加工订单天数环比略有回升但处于低位，玻璃周度表需回落，7、8月是需求淡季，需求将承压，7月15日下游深加工订单天数8.3天（+ 0.1），上周浮法玻璃周度表需2028.51万重量箱（- 21.6） [49][51] 库存 - 上周玻璃厂库存小幅增加，贸易商库存去化，湖北部分企业让利出货，区域库存微幅去库，当前盘面价格下行，厂库存高位，后续有降价去库预期，上周全国浮法玻璃样本企业总库存7610.7万重量箱（+ 10.7）；湖北厂内库存868万重量箱（- 11）；沙河厂内库存549.76万重量箱（+ 30.48）；沙河贸易商库存528万重量箱（- 8） [52][54] 仓单 - 截止7月17日，玻璃仓单768张，周环比下降30张，考虑到当前玻璃厂库存较高，关注后续仓单是否上行 [56][58] 成本 - 上周玻璃成本下降，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1343元/吨（- 1）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1006元/吨（- 3）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1193元/吨（- 3），玻璃行业加权综合成本为1250.3元/吨（- 1.7） [60][62] 利润 - 上周玻璃利润下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 175.09元/吨（- 1.29）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 40.65元/吨（- 0.23）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 - 197.76元/吨（- 7.43） [64][65] 基差与月差 - 截至7月17日，玻璃09基差120，环比前一周 + 65；玻璃9 - 1合约价差 - 89，环比前一周 - 6，华北地区玻璃现货价格持稳，09合约显著走弱，基差走强，09合约跌幅大于01合约，月差走弱 [67][69]