报告行业投资评级 - 行业投资评级为 看好，并予以 维持 [7] 报告核心观点 - 当前处于 中报预告密集披露期，建议关注板块内 高弹性个股 [4] - 券商方面：市场交投虽环比回落但仍处历史高位，多家券商发布业绩预增公告，建议关注中报业绩高弹性标的 [2][4] - 保险方面：2025年报及2026年一季报持续印证三条中长期逻辑：存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产；结合行业集中度提升的政策趋势，行业盈利能力中长期持续改善的逻辑稳健 [2][4] - 短期看好 慢牛趋势下的估值修复，中长期认为盈利能力改善逻辑将驱动板块估值 系统性修复，健康慢牛下建议 积极增配保险 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度，持续推荐 江苏金租（盈利增速和分红率稳定）、中国平安（分红稳定且股息率维持高位）、中国财险（商业模式和市场地位均有明显优势） [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐 新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 核心数据跟踪 - 行业表现：本周（截至7月17日）非银金融指数下跌 0.4%，相对沪深300的超额收益为 4.8%，在31个行业中排名第9；年初至今非银金融指数下跌 15.2%，相对沪深300的超额收益为 -13.1%，排名第19 [5] - 市场热度：两市日均成交额 26,464.39亿元，环比下降 9.59%；日均换手率 2.79%，环比下降 8.17BP [5] - 杠杆资金：两融余额 2.86万亿元，环比下降 3.32% [5] - 市场指数：本周万得全A指数下跌 8.74%，中债总全价指数下跌 0.04%；10年期国债收益率上升 0.06BP 至 1.7404% [5] - 板块分化：本周证券板块下跌 1.3%，保险板块上涨 2.7%，多元金融板块下跌 1.9% [16] 保险行业周度数据跟踪 - 保费收入：2026年5月累计保费收入 31,908亿元，同比增长 4.27%；其中产险收入 7,979亿元（同比+2.23%），人身险收入 23,928亿元（同比+4.96%） [20][21] - 险种细分：寿险保费 19,888亿元（同比+6.16%），健康险保费 3,877亿元（同比-0.04%），意外险保费 162亿元（同比-11.29%）；产险中，机动车辆保险保费 3,711亿元（同比-0.24%），健康险保费 1,644亿元（同比+14.57%） [21] - 资金运用：截至2026年3月末，行业资金运用规模 39.44万亿元；结构上，银行存款占比 7.79%（较2025年3月末-0.72pct），债券占比 48.71%（+0.12pct），股票基金占比 14.97%（+2.18pct），其他类资产占比 28.53%（-1.58pct） [21] - 总资产：2026年5月保险公司总资产 43.23万亿元，环比增长 0.70%；其中寿险公司总资产 38.14万亿元（环比+0.81%，占比88.22%），产险公司总资产 3.30万亿元（环比+0.17%，占比7.64%） [24] - 债券市场：截至7月17日，5年期债券收益率变动幅度在 -2.42BP 到 +0.35BP 之间；5年期信用利差变动幅度在 -2.72BP 到 +0.05BP 之间；5年期期限利差下跌幅度在 0.49BP 到 3.40BP 之间 [19][25][26] 券商行业周度数据跟踪 - 经纪业务：两市日均成交额 26,464.39亿元，环比下降 9.59%，高于2025年周度均值（17,225.05亿元）；日均换手率 2.79%，环比下降 8.17BP，高于2025年均值（1.98%） [32] - 投资业务：权益市场回调，沪深300指数本周下跌 5.26%，创业板指下跌 10.78%；中债企业债总全价指数环比下跌 0.04% [37] - 信用业务：两融余额 2.86万亿元，环比下降 3.32%，高于2025年日均余额（2.08万亿元）；股票质押股数 2847亿股，质押市值 2.54万亿元 [39] - 投行业务：2026年6月，股权融资规模 1035.29亿元，环比大幅增长 487.5%，高于2025年月均规模（849.59亿元）；债券融资规模 9.16万亿元，环比增长 25.3%，高于2025年月均规模（7.42万亿元） [42] - 资管业务：2026年6月，券商集合资管发行份额 80.99亿份，环比下降 5.5%，高于2025年月均规模（49.85亿份）；新发基金规模 718.99亿份，环比下降 43.2%，低于2025年月均规模（985.08亿份） [44] - 衍生品业务：2026年6月，期货市场成交金额 68.45万亿元，环比增长 13.98%；其中金融期货成交 17.74万亿元（环比+7.65%），三大股指期货成交 11.78万亿元（环比+30.73%），高于2025年月均股指期货成交额（6.91万亿元）；场内期权成交 6506万张，环比增长 42.6%，高于2025年月均成交量（5149万张） [49] 行业及公司重点关注 - 行业要闻：证监会持续打击财务造假，2024年以来已累计查办财务造假案件 247起，作出行政处罚 156起，向公安机关移送线索 134起；过去三年 21家 严重造假公司被强制退市 [52] - 公司业绩预告（部分）： - 新华保险：预计2026年半年度归母净利润 207.19-236.78亿元，同比增长 40%-60% [57] - 中国人寿：预计2026年半年度归母净利润 1,289.33 -1,371.19亿元，同比增长 215%-235% [62] - 中信建投：预计2026年半年度归母净利润 72.14-81.16亿元，同比增长 60%-80% [63] - 广发证券：预计2026年半年度归母净利润 110-120亿元，同比增长 70%-85% [64] - 华泰证券：预计2026年半年度归母净利润 113.24-117.02亿元，同比增长 50%-55% [65] - 东北证券：2026年半年度归母净利润 7.64亿元，同比增长 77.49% [53] - 华安证券：预计2026年半年度归母净利润 20.70-22.77亿元，同比增长 100%-120% [55] - 湘财股份：预计2026年半年度归母净利润 45,000-63,000万元，同比增长 217.76%-344.86% [56] - 兴业证券：预计2026年半年度归母净利润 20.60-22.60亿元，同比增长 55%-70% [58] - 锦龙股份：预计2026年半年度归母净利润 1,200-1,800万元，同比下降 85.58%-90.39% [54]