市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收盘3796点，单日上涨0.85%，但近5日下跌7.19%，近1月下跌3% [1] - 深证综指收盘2402点，单日下跌1.33%，近5日下跌15.8%，近1月下跌6.48% [1] - 风格指数方面，近1个月大盘指数下跌9.64%，中盘指数下跌15.37%，小盘指数下跌18.08% [1] - 近期涨幅居前的行业包括：油服工程（昨日涨6.77%，近1月涨1.71%）、煤炭开采（昨日涨5.61%，近1月涨8.5%，近6月涨14.71%）、白酒Ⅱ（昨日涨5.55%，近1月涨7.13%）、保险Ⅱ（昨日涨4.93%，近1月涨8.91%）[1] - 近期跌幅居前的行业包括：电子化学品Ⅱ（昨日跌10.01%，近1月跌31.27%）、玻璃玻纤（昨日跌9.58%，近1月跌32.88%）、非金属材料Ⅱ（昨日跌9.56%，近1月跌43.35%）、元件Ⅱ（昨日跌8.24%，近1月跌32.6%）[1] 食品饮料行业（白酒与大众食品） - 报告对33家食品饮料A股公司2026年二季度净利润进行预测：增速超20%的公司有6家，包括洽洽食品(700%)、千禾味业(500%)、中炬高新(90%)等 [9] - 增速在0%~20%的公司有18家，包括新乳业(18%)、东鹏饮料(15%)、伊利股份(10%)、海天味业(8%)、贵州茅台(0%)等 [9] - 业绩下滑的公司有9家，包括桃李面包(-10%)、双汇发展(-15%)、山西汾酒(-25%)、洋河股份(-35%)、泸州老窖(-50%)等 [9] - 报告认为板块底部特征已显现，调整时间和幅度充分，股价已反应悲观预期，优质个股估值吸引力提升，部分股价回到2018-2019年位置，股息率已达较高水平 [2][9] - 看好2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI [9] - 白酒板块方面，认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，趋势是缩量集中，上市公司强分化不可避免，优质白酒公司已处于战略配置期，重点推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、金徽酒 [9] - 大众食品子行业呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，食品CPI望逐季改善，看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会，重点推荐安井食品、海天味业、伊利股份、新乳业等 [9] 全球半导体与AI产业 - 本周（20260710-20260717）全球科技股大跌，费城半导体指数（SOX）自6月19日以来累计下跌幅度已超过20% [2][9] - 2024年美股AI硬件调整持续了3个季度，SOX累计下跌40%，本轮调整在幅度和时间上已与2024年阶段1较为相近，且相对大盘估值已比阶段3结束时更低 [9][10] - 2024年调整分为三阶段：阶段1（2024年7月）SOX加速下跌累计跌幅23.5%，持续18日；阶段2（2024Q4至2025年2月）横盘震荡；阶段3（2025年2月至4月）受Deepseek时刻及关税冲击再度回撤30% [9][10] - 风格上，在2024年调整阶段1，AI内部高切低，软件跑赢硬件，四家云厂（CSP）跑赢英伟达，非AI同样跑赢AI环节 [9] - 截至2026年7月17日，美股半导体相对大盘的相对估值已到达0.98，低于上一轮调整尾声2025年4月关税冲击的绝对低点1.02 [10] - 短期需关注美股CSP的二季报及月底美日央行会议的汇率风险，当前美元兑日元再度突破160，资金做空日元的情绪接近2024年7月水平 [10] - AI行情自2023年以来经历两个重要产品周期：2023年初的chatbot和2025年H2的coding，当前处于coding场景乐观定价后的消化阶段，未来高胜率方向关注端侧AI，高赔率方向关注AI for Science和具身方向 [10] 韩国宏观与AI产业风险 - 2026年上半年韩股一度上涨超过100%，但6月下旬创历史高位后，一个月内最大回撤达到25% [13] - 三星电子和SK海力士市值合计已超过韩国综指总市值的一半，两家公司股价波动足以影响整个韩国股市 [13] - 2026年一季度韩国实际GDP环比增长1.8%，净出口贡献1.1个百分点，设备投资受半导体拉动环比增6.6%，6月半导体出口增速已升至200% [13] - 但私人消费、服务业和建筑投资仍相对偏弱，AI经济与非AI经济之间的分化继续扩大 [13] - 韩国进出口占GDP的86%，半导体占2026年上半年出口的四成，核心产业集中于三星、SK等少数大集团 [13] - 韩国非金融企业债务占GDP的110.4%，但大型企业偿债能力已较1997年明显改善 [13] - 居民部门杠杆率88.6%，家庭资产集中于房地产，同时证券信用融资余额在2026年增长约40%，集中投向头部半导体企业 [13] - 当前韩国外汇储备超过4200亿美元，短期外债仅相当于外汇储备的46%，银行总资本充足率17.5%，外部资产负债表和银行体系已明显改善，再度出现外汇流动性危机的概率已降低 [13] 宠物食品行业 - 2026年“618”期间宠物食品全网销售额为84亿元，同比增长12%（2025年为75亿元） [14] - Top10品牌中国产品牌占据7席，Top20宠物品牌中国产品牌占据13席 [14] - 头部品牌阵营稳固，2024-2026年鲜朗、皇家、蓝氏、麦富迪均位居前四，2026年618前五名为鲜朗、皇家、蓝氏、麦富迪、弗列加特 [14][15] - 2026年1-6月宠物食品行业天猫、京东、抖音线上合计GMV为157.9亿元，同比增长6.1% [16] - 行业集中度持续提升，2026年1-6月中国宠物食品线上CR5、CR10、CR20分别为28.0%、41.6%、55.6%，同比提升5.4、4.7、5.2个百分点 [16] - 功能粮、处方粮成为行业新趋势，外资品牌具备先发优势，国产品牌功能粮处于起步阶段 [16] - 上市公司表现：乖宝宠物旗下麦富迪2026年618位居天猫宠物品牌第4名；中宠股份旗下顽皮排名提升；佩蒂股份旗下爵宴品牌全渠道GMV达5000万元，同比增长32% [16] - 2026年1-5月中国宠物食品累计出口金额为44.6亿元（6.4亿美元），同比增长6.9%，其中对美出口额4.8亿元，同比下降21%，但自4月起对美出口额同比增速恢复正增长 [19] - 2026年1-6月，乖宝、中宠、佩蒂线上GMV分别同比+1%、+49%、-13% [19] - 预计26Q2乖宝、中宠、佩蒂分别实现归母净利润1.6、1.0、0.35亿元，同比-8%、-11%、-38% [19] 农林牧渔行业 - 预计2026年上半年农林牧渔板块整体业绩同比大幅下滑，仅种植业预计同比增长65% [17] - 生猪养殖方面，2026年上半年全国生猪均价10.41元/kg，同比下降29.7%，创近20年新低，自繁自养养殖场户平均亏损242.6元/头 [17] - 预计重点跟踪的4家生猪养殖上市公司合计实现归母净亏损114.9亿元，其中牧原股份预计亏损63.7亿元 [17] - 肉鸡养殖方面，2026年1-5月父母代种鸡销售均价为51.0元/羽，同比+17.9%；1-6月商品代鸡苗销售均价为2.7元/羽，同比+13.5% [17] - 预计益生股份2026年上半年实现归母净利润2.85亿元，同比+4530% [17] - 动物保健方面，2026年上半年全国兽用疫苗批签发量9842批，同比-7.6%，科前生物批签发302批同比-15%，普莱柯批签发487批同比-6% [19] - 食用菌方面，预计众兴菌业2026年半年度实现归母净利润2.2亿元，同比+223%；华绿生物实现0.85亿元，同比+258% [19] - 近期产能去化提速，截至2026年二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，季度环比-3.2%，同比-6.5% [20] - 本周（2026.7.13-7.19）全国生猪销售均价为10.92元/kg，周环比-3.6%，自繁自养模式出栏利润为-96.08元/头 [20] 建材行业 - 玻纤电子布方面，26Q2玻纤电子布7628型号均价6.7元/米，环比上涨1.5元/米，同比上涨2.6元/米，7月时点价格已涨至8.6元/米 [23] - 特种布二季度紧缺持续，主要企业产能爬坡但仍不足以满足需求，抢占了普通布的部分织机，加剧普通布短缺 [23] - 粗纱方面，26Q2粗纱均价4047.8元/吨，环比上涨207.4元/吨，同比上涨107.4元/吨 [23] - 消费建材方面，26H1地产数据承压，但行业格局持续改善推动提价传导成本，海外消费建材如非洲瓷砖等板块景气度较高 [23] - 水泥方面，26Q2全国水泥均价333元/吨，环比下降16元/吨，同比下降48元/吨；全国水泥产量4.3亿吨，同比下降10.2% [23] - 玻璃方面，26Q2平板玻璃均价1222元/吨，同比下降119元/吨；光伏玻璃2.0mm镀膜均价8.7元/米，环比下降1.8元/米 [23] 公用环保行业（电力、燃气、环保） - 水电方面，2026年1-5月全国水电利用小时数达1106小时，同比增加83小时，长江中下游的湖北、湖南水电利用小时数同比增加472和503小时 [25] - 1H26长江电力、华能水电、桂冠电力的水电发电量分别同比增加4.81%、3.98%、57.72% [25] - 火电方面，2026年1-5月全国火电设备平均利用小时数为1586小时，同比下降59小时 [25] - 2026年上半年秦皇岛5500大卡动力煤现货均价为774元/吨，同比上升99元/吨（+15%），二季度环比一季度上升101元/吨 [25] - 新能源方面，2026年1-5月全国太阳能、风电设备平均利用小时数分别为423、802小时，同比分别下降36、150小时 [25] - 天然气方面，1-5月全国天然气消费下降2.7%，但城燃公司毛差及盈利能力基本保持稳定 [25] - 预计重点公司2026H1业绩：电力板块中桂冠电力业绩增速在20%以上，长江电力等增速在10-20%，多数公司业绩为负；燃气板块中深圳燃气业绩增速在20%以上；环保板块中中山公用业绩同比增速100% [25] 全球资本市场与资金流向 - 本周（20260710-20260717）全球股市普遍回调，国内创业板指、韩国KOSPI200及日经225大幅领跌，纳斯达克与沪深300亦显著下挫 [9] - 商品方面，欧洲天然气、布伦特原油爆发式大涨，而Comex白银等贵金属及部分有色品种跌幅居前 [9] - 过去一周，全球资金流出货币市场基金，新兴和发达股市均获得资金流入；权益基金方面，中国股市流入165.4亿美元 [10] - 截至2026/7/15，外资持续流出中国股市，而内资整体流入，外资过去一周流出4.0亿美元，内资流入177.5亿美元 [10] - 美股资金大幅流入科技、金融和医疗保健，中国股市资金流入科技、金融和通信 [10] - 截至2026/7/17，上证指数的市盈率分位数达到过去10年来的78.6%，但PE绝对水平依旧大幅低于美股 [10] - 从ERP（股权风险溢价）分位数看，巴西圣保罗、沪深300和上证指数的ERP分位数仍然较高，中国股市相比全球仍有较好的配置价值 [10]