行业投资评级 - 报告对基础化工行业评级为“强于大市” [2] 核心观点 - 展望2026年，本轮化工行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长 [3][12] - 7月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复情况 [2][3][12] - 中长期推荐四条投资主线：1) 地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；2) 化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；3) “双碳”、“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；4) 下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔 [3][12] - 报告推荐了包括中国石油、中国海油、万华化学、华鲁恒升、巨化股份、安集科技等在内的数十家上市公司 [3][12] - 7月金股为安集科技和巨化股份 [3] 行业估值与市场表现 - 截至7月19日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为24.24倍，处在历史（2002年至今）69.86%分位数；市净率为2.16倍，处在历史47.71%分位数 [3][12] - 同期，SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为13.03倍，处在历史35.96%分位数；市净率为1.23倍，处在历史29.75%分位数 [3][12] - 本周（07.13-07.19）基础化工行业指数跌幅为7.43%，在申万31个一级行业中排名第21；石油石化行业指数涨幅为2.15%，排名第4 [9] - 同期，主要市场指数普遍下跌，上证指数跌幅为5.81%，深证成指跌幅为8.90%，沪深300跌幅为5.26%，创业板指跌幅为10.78% [9] 重点产品价格动态 - 本周跟踪的100个化工品种中，共49个品种价格上涨，21个品种价格下跌，30个品种价格稳定 [4][29] - 跟踪产品中22%的产品月均价环比上涨，68%的产品月均价环比下跌，10%的产品月均价环比持平 [4][29] 1. 国际原油：WTI原油期货价格收于82.49美元/桶，周涨幅15.52%；布伦特原油期货价格收于88.10美元/桶，周涨幅15.91% [4][9][30] 2. 环氧丙烷：市场均价为9285元/吨，较上周上涨14.63%，较去年同期上涨27.02%；本周开工率为52.55%，较上周下降4.54%；工厂库存为27370吨，环比下降0.83% [4][31] 3. 丙烯酸：市场均价为7700元/吨，较上周上涨18.46%，较去年同期上涨16.67%；本周产量为5.93万吨，较上周增长3.05%；行业毛利润为893元/吨，较上周提升31.08% [4][32] - 周均价涨幅居前品种还包括：贲亭酸甲酯（+16.28%）、石脑油（新加坡）（+13.48%）、丙酮（华东）（+12.74%）[4][33] - 周均价跌幅居前品种包括：三氯乙烯（华东）（-10.44%）、甲醛（华东）（-10.34%）、甲基环硅氧烷（-8.34%）、蛋氨酸（-6.71%）、NYMEX天然气（-6.62%）[4][33] - 新能源材料方面，7月16日碳酸锂-电池级基准价为15.30万元/吨，较本月初（15.60万元/吨）下降1.92% [9] 子行业表现 - 本周化工子行业涨跌幅分化明显，涨幅前五子行业为：SW煤化工（+3.74%）、SW氮肥（+3.24%）、SW纯碱（+2.19%）、SW复合肥（+1.36%）、SW聚氨酯（+1.01%）[33] - 跌幅前五子行业为：SW有机硅（-19.78%）、SW非金属材料（-18.94%）、SW橡胶助剂（-18.55%）、SW合成树脂（-15.06%）、SW胶黏剂及胶带（-14.78%）[33] 7月金股分析 安集科技 - 2025年实现营收25.04亿元，同比增长36.47%；归母净利润7.84亿元，同比增长46.85% [13] - 2026年第一季度实现营收7.24亿元，同比增长32.76%；归母净利润2.08亿元，同比增长23.01% [13] - 2025年化学机械抛光液收入20.40亿元，同比增长32.06%，全球市占率稳步提升至约13% [15] - 2025年功能性湿电子化学品收入4.53亿元，同比增长63.73%，全球市场占有率约为6% [15] - 预计2026-2028年归母净利润分别为10.68亿元、13.76亿元、17.44亿元 [17] 巨化股份 - 2025年实现营收269.91亿元，同比增长10.33%；归母净利润37.83亿元，同比增长94.29% [19] - 2026年第一季度实现营收60.18亿元，同比增长3.75%；归母净利润11.73亿元，同比增长45.93% [19] - 业绩增长主要受益于第二、三代氟制冷剂在生产配额制下供需格局优化，产品价格上涨 [20] - 2025年第二、三代氟制冷剂产品均价同比上涨47.55% [21] - 公司在制冷剂配额上占据主导地位，2026年国家核定公司HFCs生产配额29.99万吨，占全国同类品种合计份额的39.30% [22] - 预计2026-2028年归母净利润分别为55.90亿元、67.48亿元、77.63亿元 [23] 行业重要公告摘要 - 凯赛生物：公司及子公司就技术秘密侵权提起诉讼，诉请赔偿金额合计约9.67亿元 [25] - 有研新材：拟向关联方转让有研稀土45%股份及有研国晶辉51%股权，转让价格合计约6.97亿元 [26] - 万华化学：子公司匈牙利宝思德化学公司MDI（40万吨/年）、TDI（25万吨/年）等装置自7月17日起停产检修，预计35天左右 [26] - 潜能恒信：海外子公司与中国海油就南海22/05区块签订产品分成合同，智慧石油享有49%的开采权益 [27] - 荣盛石化：拟与沙特基础工业公司（SABIC）签署协议，评估SABIC对荣盛新材料（舟山）公司持股30%-50%的潜在投资 [28] - 金牛化工：子公司签订价值4.36亿元的风力发电机组设备采购合同 [28]