报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年二季度主动债基权益仓位整体上升，纯债仓位整体下降，杠杆降久期升；债市整体震荡偏强，机构在资产配置、券种配置和个券选择上有相应调整 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 2026年二季度市场回顾 - 二季度债市整体震荡偏强，4月先抑后扬回归流动性驱动逻辑后全面走强，5月延续回暖态势，6月窄幅震荡 [8] - 主要指数表现：中债总净价指数涨0.58%，中债国债总净价指数涨0.67%，中债金融债总净价指数涨0.46%，中债企业债总净价指数跌0.21%，中证转债指数涨3.70% [4][8] 大类资产配置：各类债基权益仓位上升，纯债仓位下降 - 截至2026年二季度末，主动债券开放型基金（老）纯债仓位99.50%，较上季末降2.94个百分点；存款仓位1.90%，较上季末升0.66个百分点；含权债基权益仓位17.89%，较上季末升0.17个百分点 [10] - 二季度股市结构性牛市，科技成长风格突出，各类型主动债基权益仓位上涨，可转债债券型基金权益仓位增幅最大；纯债仓位下跌，纯债债券型基金纯债仓位降幅最大 [4][11] 类属资产配置：纯债类产品利率债和信用债仓位下降 - 截至2026年6月30日，主动债券开放型基金（老）利率债仓位32.61%，较上季末降1.17个百分点；信用债仓位66.90%，较上季末降1.77个百分点 [18] - 纯债债券型和准债债券型产品二季度末利率债仓位36.70%，较上季末降1.44个百分点；信用债仓位69.34%，较上季末降2.29个百分点 [18] - 利率债内部，二季度末国债仓位6.98%，较上季末升2.07个百分点；政金债仓位24.37%，较上季末降3.52个百分点；同业存单仓位1.26%，较上季末升0.28个百分点 [19] - 信用债内部，二季度末短融仓位1.97%，较上季末降0.47个百分点；中票仓位22.13%，较上季末降1.52个百分点；企业债仓位9.59%，较上季末降0.82个百分点；金融债（不含政金债）仓位30.99%，较上季末升3.18个百分点 [19] 杠杆率：进一步降低 截至2026年6月30日，主动债券型基金（老）整体杠杆率111.89%，较上季末降1.73个百分点，二季度债市杠杆随利率震荡下行进一步走低 [22] 个券选择：拉长久期 - 截至二季度末，主动债基高等级信用债仓位约48.47%，较上季末降1.35个百分点；低等级信用债仓位约18.42%，较上季末降0.41个百分点，信用债仓位整体下降，高评级仓位降幅相对更大 [24] - 截至二季度末，主动债基重仓券杠杆前久期3.63年，较上季末拉长0.77年；杠杆后久期3.61年，较上季末拉长0.68年，二季度债市偏强行情下，机构选择拉长久期 [24]