报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，当前山西煤矿停减产反复多数煤矿产量受限，产能利用率回升有限，部分钢厂对焦炭开启首轮降价，市场情绪回落，炼焦煤采购积极性一般，看跌情绪上升，竞拍流拍增加，部分配焦煤降价出货，同时焦炭首轮提降开启，焦企利润或被压缩，对高价炼焦煤采购抵触升级，仅维持刚需采购，终端钢材市场处于淡季，下游需求释放不及预期，钢材价格弱势，钢厂亏损面扩大，高炉检修停产范围拓展，铁水产量回落，炼焦煤采购需求收缩 [3][4] - 预计短期焦炭或暂稳运行，当前焦企因原料煤价格下跌让利仍有一定利润，生产积极性尚可，但下游钢厂利润不佳，控制焦炭到货节奏，中间投机贸易商离市观望，焦企出货放缓，库存压力增加，焦炭供需结构宽松，且原料煤价格下跌，焦炭成本支撑较弱，市场情绪转冷 [7] 各目录总结 每日观点 - 焦煤 - 基本面山西煤矿停减产反复，多数煤矿产量受限，产能利用率回升有限，部分钢厂对焦炭降价，市场情绪回落，炼焦煤采购积极性一般，看跌情绪上升，竞拍流拍增加，部分配焦煤降价出货，判断为中性 [4] - 基差现货市场价1320，基差1，现货升水期货，判断为中性 [4] - 库存钢厂库存795万吨，港口库存288万吨，独立焦企库存905万吨，总样本库存1988万吨，较上周减少18万吨，判断为偏多 [3] - 盘面20日线向上，价格在20日线上方，判断为偏多 [4] - 主力持仓焦煤主力净多，多增，判断为偏多 [4] - 预期焦炭首轮提降开启，焦企利润或被压缩，对高价炼焦煤采购抵触升级，仅维持刚需采购，终端钢材市场处于淡季，下游需求释放不及预期，钢材价格弱势，钢厂亏损面扩大，高炉检修停产范围拓展，铁水产量回落，炼焦煤采购需求收缩，预计短期焦煤价格暂稳运行 [3] 每日观点 - 焦炭 - 基本面焦企因原料煤价格下跌让利仍有一定利润，生产积极性尚可，但下游钢厂利润不佳，控制焦炭到货节奏，中间投机贸易商离市观望，焦企出货放缓，库存压力增加，判断为中性 [7] - 基差现货市场价1820，基差 -17，现货贴水期货，判断为偏空 [7] - 库存钢厂库存693万吨，港口库存219万吨，独立焦企库存55万吨，总样本库存967万吨，较上周减少4万吨，判断为偏多 [7] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，判断为偏空 [8] - 主力持仓焦炭主力净多，多增，判断为偏多 [8] - 预期焦企仍有利润，生产积极性尚可，但下游终端消费市场欠佳，钢厂亏损加剧，控制焦炭到货节奏，焦企出货不畅，厂内焦炭库存累积，焦炭供需结构宽松，且原料煤价格下跌，焦炭成本支撑弱，市场情绪转冷，预计短期焦炭暂稳运行 [7] 焦煤焦炭利多利空因素 - 焦煤利多因素铁水产量上涨、供应难有增量，利空因素焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [6] - 焦炭利多因素铁水产量上涨，高炉开工率同步上升，利空因素钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [10] 价格 - 7月21日17:30进口蒙古国炼焦煤现货价格行情展示了不同口岸、品牌/品名的价格及涨跌情况 [11] - 7月21日17:30港口冶金焦价格指数展示了不同类别、产地的价格及涨跌情况 [12] 库存情况 - 港口库存焦煤港口库存为258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [22] - 独立焦企库存独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [26] - 钢厂库存钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [31]