海外宏观与资产配置 - 6月美国CPI加速回落，核心通胀与住房租金环比收缩，显示需求破坏，货币政策预计向降息倾斜，确认10年期美债利率顶部[3][22][24] - 建议做多美国长期国债，因其在避险及利率下行预期下配置价值凸显[3][26] - 美股采取杠铃策略：一端严选财报业绩出色的硬成长股，另一端侧重防御性的地产、金融、医药板块[3][26] - 黄金短期受益于抗衰退属性与降息定价共振，中长期美元信用逻辑支撑仍存，建议逢低积极配置[3][26] - 日元空头仓位维持在历史极高水位，需警惕美国经济突变或日本强力干预可能引发的全球流动性风险[3][25] 国内宏观与A股策略 - 2026年第二季度实际GDP同比大幅回落至4.3%，但GDP平减指数转正至+1.41%，支撑名义GDP同比提速至5.77%，预计经济“量底价顶”时刻已至[27] - 6月宏观经济数据呈现边际修复：工业增加值同比+5.3%，出口同比大幅提速至27.0%，社零同比转正至+1.0%，但固定资产投资累计同比负增扩大至-5.7%[28][31][37][39][41] - 近期A股下跌主因资金情绪扰动而非基本面恶化，成交额5日均值已回落至2.65万亿元，7月2日至17日融资净卖出达2494.36亿元[43] - A股当前阶段可类比2021年，处于快速下跌转向底部震荡阶段，成交额自高点缩量24.5%，拥挤度自高点降温2.4个百分点至50.4%，市场仍有震荡调整压力[49][63] - 行业配置建议关注两条主线：一是超跌的科技板块反弹，二是防御性的公用事业、煤炭、银行等板块平衡风格[7][66] 市场与资金情绪 - 上周A股宽基指数全面回调：科创50下跌16.9%，中证1000下跌12.6%，而万得微盘股指数相对抗跌，仅下跌2.9%[67] - 行业表现分化：煤炭、食品饮料、银行涨幅居首（均约+2.8%），电子、军工、机械跌幅居前（分别下跌18.8%、17.1%、14.4%）[68] - 内资方面，“护盘资金”借道股票型ETF大幅净流入2036.41亿元，其中规模指数ETF净流入1561.28亿元；但融资资金上周超常规净卖出1652.43亿元，情绪触及底部[45][94][100] - 外资成交活跃度仍处低位，上周北向资金十大活跃股聚焦于电子、通信、电力设备行业[103][104]