美国科技股与半导体板块 - 费城半导体指数相对Mag7指数的估值溢价从40%的高点转为折价10%[7] - Mag7指数相对标普500指数的估值溢价为24%，处于较低水平[7] - 费城半导体总回报指数与Mag7总回报指数之比从0.14的高点降至0.11[11] - 投资者对大型科技公司资本开支的担忧拖累其远期市盈率，英伟达为20.4倍，微软为20.7倍，亚马逊为23.9倍，谷歌为24.8倍[14] 大宗商品与地缘政治 - 美伊冲突导致布伦特原油期货价格大幅上涨，12月合约价格从冲突前的73.9美元升至83.4美元，上涨近10美元[17] 中国在岸市场指标 - 沪深300指数权益风险溢价为5.1%，高于长期均值，显示股票估值有抬升空间[19] - 中国10年期国债远期套利回报为31个基点，较2016年12月水平高出61个基点[23] - 国内股票与债券的总回报之比为28.3，高于过去16年平均值，股票资产相对吸引力增强[31] 全球金融市场与汇率 - 3个月美元兑日元互换基差为-16.6个基点，Libor-OIS利差为112个基点，显示离岸美元融资压力缓解[26] - 铜金价格比升至3.4，与离岸人民币汇率6.8出现明显背离[28]