报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本轮大跌由量化私募踩踏引发，上证指数跌至3800点平台支撑线后政策资金大规模涌入，7月13 - 20日宽基ET净流入2152亿元；科创50指数重回上升趋势线，韩国综合指数调整基本结束，纳指技术指标修复接近尾声；韩国进行大规模半导体投资，AI半导体需求预计大幅增长但2027年供需缺口将扩大；台积电、阿斯麦上调业绩指引，提振AI供应链信心；中国AI大模型凭借性价比优势在美国市场占比大幅提升；华为发布“韬定律”V2版，国内半导体设备和材料迎发展机遇；美银预计AI对芯片需求可见度延至2028年，摩根大通认为半导体进入聚焦设备与材料的第二阶段行情；美联储认为AI基建或推动通胀 [5][11][17] 根据相关目录分别进行总结 市场资金流向 - 7月13日宽基ETF大规模净流入440亿元，当日股票型ETF净流入600亿元，中证500ETF南方、中证1000ETF南方等多只ETF资金流入明显 [8] - 7月13日 - 20日，宽基ET净流入2152亿元，主要流向沪深300、科创50、中证1000、创业板指 [11] - 7月20日，护盘资金上午护盘中证1000ETF，下午大量涌入创业板ETF、科创50ETF [14] 市场指数表现 - 上证指数跌至3800点平台支撑线 [5] - 周二科创50指数劲升10.7%，重回上升趋势线上方 [17] - 韩国综合指数下跌至2月份的平台位，底部区域已探明，下跌幅度31%，调整基本结束 [20] - 纳指技术指标修复接近尾声 [26] 韩国半导体情况 - 韩国拟进行约合7.92万亿元人民币的大规模半导体投资，三星集团宣布投资约合11.68万亿元布局未来产业 [29] - 今年四月推理大规模爆发使存储芯片需求大增，韩国围绕存储产业链投资 [30] - SK集团会长崔泰源称2027年AI半导体需求预计同比增长60% - 100%，整体存储半导体需求增幅达50% - 60%，供需缺口将扩大 [31] - 韩国6月出口金额当月值创记录，当月同比增速急升至70.9%，主要是芯片出口金额大幅增长 [32] 企业业绩与发展 - 台积电将2026年资本支出指引上调超10%，全年美元营收增速指引提高，宣布在美国新增1000亿美元投资建设晶圆厂，提振AI供应链信心 [34] - 阿斯麦将2026年全年净销售额预期上调，计划2027年增加低数值孔径EUV设备产能约30%，并研究2028年再增加30%的可能性 [36] 中国AI大模型情况 - 中国AI大模型在美国市场Token占比从不足2%飙升至46%，超80%美国AI初创企业使用，成本仅为美国产品10% - 40% [37] - DeepSeek宣布V4 - Pro API永久降价75% [39] - 6月23日，豆包大模型2.1 Pro发布，性能和Claude Opus 4.7持平，使用成本只有对方的20% [41] - 月之暗面Kimi K3参数2.8万亿，综合水平接近美国顶尖大模型，触发“杰文斯悖论”，增加服务器DDR5和eSSD等通用内存需求 [44][50] - 7月19日，阿里巴巴发布旗舰大模型Qwen3.8 Max预览版，参数规模高达2.4万亿 [54] 华为技术突破 - 7月3日，华为发布“韬定律”V2版，包括LogicFolding逻辑折叠等多项技术 [59] - 以麒麟2026为实测样本，同等性能下，功耗降低41%，核心工作频率提升13%等 [63] - 华为“韬定律”2.0将芯片设计变成“数学计算”，使芯片设计“参数化” [70] 半导体行业趋势 - 国内半导体设备、材料迎来存储芯片大扩产和“韬定律”2.0的发展机遇，美欧和日本的限制为中国高端替代提供空间 [75] - 美银预计AI对芯片需求可见度延伸至2028年，2026年半导体总销售额同比增长103%，存储芯片增速高达298% [79] - 摩根大通认为半导体进入聚焦设备与材料的第二阶段行情，设备和材料企业业绩确定性强 [80] 通胀相关因素 - 美联储6月会议纪要显示，AI基建可能成为推动通胀的重要变量，大规模建设数据中心等使美国经济面临新需求冲击 [85]