核心观点总结 - 26Q2主动权益基金市场呈现“新发降温、存量赎回加剧”的特征，同时公募基金持仓风格向TMT板块（尤其是电子和通信行业）高度集中，行业配置集中度创下历史新高[2][3][9] 一、 主动权益型基金Q2新发规模下降，存量赎回大幅上升 - 26Q2主动权益基金新发份额合计857亿元，环比下降23.5%，其中4-6月发行规模分别为233亿元、393亿元、231亿元[2][10] - 26Q2主动偏股型基金存量赎回份额达2461亿份，较26Q1的627亿份大幅上升并创历史新高，主要因市场高位震荡、赚钱效应减弱及投资者落袋为安[2][10] - 从基金数量与份额看，26Q2主动权益基金数量增加101只，但总份额环比下降5.9%，其中偏股混合型基金份额减少1336亿份（-7.3%）[10] - 26Q2主动权益基金股票仓位上升，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金仓位较25Q4分别提升0.7、1.4、1.7个百分点至90.0%、88.4%、77.5%[15][21] - 截至6月30日，三类主动权益基金26年复权单位净值增长率中位数为10%，较25年全年的28%有所下降[15] 二、 风格配置：大幅增配TMT - 板块配置上，主板持股市值占比从26Q1的57.8%降至26Q2的43.6%，而创业板和科创板占比分别从25.6%、16.6%上升至29.9%、26.5%[17] - 大类行业配置发生剧烈切换，TMT板块持股市值占比从26Q1的37.3%大幅提升至26Q2的61.7%，增配24.4个百分点[3][17][26] - 消费、周期、制造板块持股市值占比显著下降，分别从17.2%、17.3%、24.3%下降至9.3%、9.7%、17.0%，减配幅度分别为7.9、7.6、7.3个百分点[3][17][26] - 26Q2公募大类板块最终配比为：TMT 62%、制造 17%、周期 10%、消费 9%、金融地产 2%[9] 三、 行业：增配电子、通信，减配电新、有色 - 从持仓市值占比环比变动看，26Q2公募加仓前四行业为：电子（提升21.6个百分点）、通信（提升3.8个百分点）、机械（提升1.2个百分点）、建材（提升0.9个百分点）[4][31] - 减仓前五行业为：电力设备（下降5.4个百分点）、有色金属（下降3.5个百分点）、医药生物（下降3.0个百分点）、食品饮料（下降2.7个百分点）、汽车（下降2.1个百分点）[4][31] - 截至26Q2，持仓市值前五行业为：电子（43.4%）、通信（16.9%）、电力设备（7.4%）、机械设备（6.1%）、医药生物（5.5%）[31] - 相较于中证800指数权重，26Q2主动权益基金超配前五行业为：电子（超配17.9个百分点）、通信（超配7.4个百分点）、机械设备（超配2.2个百分点）、医药生物（超配1.1个百分点）、建材（超配0.8个百分点）[4][32] - 相较于中证800指数权重，低配前五行业为：非银金融（低配5.9个百分点）、银行（低配5.9个百分点）、食品饮料（低配2.1个百分点）、公用事业（低配2.1个百分点）、计算机（低配2.1个百分点）[4][32] 四、 行业集中度及前二十大重仓股 - 26Q2公募持股行业集中度大幅提升并创历史新高，持仓市值前三行业合计占比达67.7%，较26Q1上升20.1个百分点；前五行业合计占比79.3%，较26Q1上升16.3个百分点[5][37] - 26Q2基金前20大重仓股对比26Q1出现14只个股更替，新进入个股包括：三环集团、生益科技、中科飞测、长川科技、拓荆科技、工业富联、华海清科[5][40] - 退出前20大重仓股的个股包括：贵州茅台、紫金矿业、天孚通信、恒瑞医药、美的集团、亨通光电、思源电气[5][40] - 26Q2重仓股市值前三名为：中际旭创（重仓市值1640亿元，占比6.4%）、新易盛（1348亿元，占比5.3%）、东山精密（668亿元，占比2.6%）[40][41] - 在市值100-500亿元的中小市值重仓股中，前五名分别为：长芯博创（重仓规模111亿元）、博迁新材（106亿元）、风华高科（90亿元）、德福科技（79亿元）、精智达（70亿元）[5][43]