报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 预计未来一到两周铜价将维持高位震荡格局 ，供给端南美矿山生产干扰持续抵消部分新增项目远期压力 ，需求端新能源高附加值铜需求强劲与传统领域需求疲软对冲 ，宏观上全球库存去化强化现货偏紧预期提供价格底部支撑 [3] 分组1：日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差 ：7月21日沪铜主力合约价格大幅走高至105000元/吨 ，国内现货升水全线走强 ，平水铜升水报450元/吨较7月20日上涨约30元/吨 ，LME三个月期铜价格小幅上扬 ，7月20日（0 - 3）升贴水由贴水24.62美元/吨大幅收窄至贴水0.81美元/吨 ，外盘基差同步走强 [1] - 持仓与成交 ：7月20日LME铜总持仓为244,091手 ，较前一日减少1,039手 ，市场交投情绪或趋于谨慎 ，成交量有所收缩 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 ：South32智利Sierra Gorda铜矿2026财年第四季度产量同比下降9.6% ，恶劣天气影响及成本上升问题延续 ；远期供应项目持续推进 ，但形成有效产量仍需时间 [2] - 需求端 ：新能源与高端制造领域需求旺盛 ，高频高速铜箔产品供不应求 ；传统领域需求仍显疲软 ，2026年6月家用空调产销量同比下滑 ，对精铜消费有拖累 [2] - 库存端 ：7月21日LME铜库存降至33415吨 ，SHFE铜库存回落至290925吨 ，国内外交易所库存同步减少 ，现货市场供应偏紧 [2] 价格走势判断 预计未来一到两周铜价维持高位震荡 ，供给端生产干扰持续 ，需求端新能源需求强劲与传统领域疲软对冲 ，全球库存去化强化现货偏紧预期提供底部支撑 [3] 分组2：产业链价格监测 | 数据指标 | 2026 - 07 - 21 | 2026 - 07 - 20 | 2026 - 07 - 15 | 变化 | 变化率 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM:1铜 | 105,290 | 104,740 | 104,250 | 550 | 0.53% | 元/吨 | | 升水铜（现货升贴水） | 495 | 470 | 430 | 25 | 5.32% | 元/吨 | | 平水铜（现货升贴水） | 450 | 420 | 385 | 30 | 7.14% | 元/吨 | | 湿法铜（现货升贴水） | 395 | 370 | 320 | 25 | 6.76% | 元/吨 | | LME (0 - 3) | — | -1 | -25 | — | — | 美元/吨 | | SHFE价格 | 105,000 | 103,930 | 103,530 | 1,070 | 1.03% | 元/吨 | | LME价格 | — | 13,645 | 13,528 | - | - | 美元/吨 | | LME库存 | 33,415 | 35,091 | 39,652 | -1,676 | -4.78% | 吨 | | SHFE库存 | 290,925 | 295,275 | 296,625 | -4,350 | -1.47% | 吨 | | COMEX库存 | - | 698.637 | 694,778 | - | - | 短吨 | [5] 分组3：产业链数据图表 - 包含中国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表 [6][7][9][10]