投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 中国太保发布公告，内容涵盖发挥保险资金优势支持资本市场发展以及优化分红政策提升股东回报两方面 [2] - 考虑到公司整体经营稳健，分红频率提升有望带来股息增厚，长期配置价值凸显，估值修复可期 [2][9] 公司公告与战略 - 公司发布关于坚定支持资本市场发展与提升股东回报的公告，彰显大型险企责任担当 [6][9] - 公司明确坚持“价值、长期、稳健、责任”的理念，今年以来持续加大权益配置比例，后续将继续扮演耐心资本角色 [9] - 公司坚定看好权益市场的长期配置价值，将持续投资科技成长、消费、新能源等领域股票及ETF，支持培育和发展新质生产力 [9] - 截至第一季度末，公司投资资产规模为3.12万亿元 [9] 分红政策优化 - 公司优化分红政策以提升股东回报水平，授权董事会决定2026年中期利润分配方案，增强分红的连续性与可预期性 [9] - 公司实行“以营运利润为锚、以投资正向贡献而增加股息为辅，兼顾偿付能力约束”的利润分配政策 [9] - 2025年度利润分配已确定为每股1.15元（含税），现金分红总额110.63亿元，较上年增长6.5% [9] - 公司正着力优化分红节奏，积极筹备中期利润分配，分红政策有望从单一年度分配向一年两次转变 [9] - 2025年分红占归母营运利润（365.23亿元）约30.3% [9] 经营业绩表现 - 寿险板块“长航转型”见效，一季度新单期缴保费同比增长41.4%，推动新业务价值实现9.6%的稳健增长 [9] - 产险板块坚持效益优先，一季度综合成本率进一步优化至96.4%，同比优化1.0个百分点 [9] - 寿险贡献价值增长，财险贡献稳定利润，公司经营基础稳健 [9] 估值与前景 - 截至7月20日，公司2026年预测PEV为0.44倍 [9] - 公司长期配置价值凸显，估值修复可期 [9] 财务数据预测 - 新单保费：预计2026年为1175.25亿元，同比增长28.7%；2027年为1420.79亿元，同比增长20.9% [14] - 新业务价值：预计2026年为215.10亿元，同比增长15.6%；2027年为249.84亿元，同比增长16.1% [14] - 内含价值：预计2026年为6866.33亿元，较年初增长11.9%；2027年为7651.28亿元，较年初增长11.4% [14]