报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026Q2主动权益型公募基金全面拥抱科技，电子单一行业持仓突破40% ，TMT持仓占比突破60% ，非科技多数方向持仓占比大幅下降；科技虹吸全场，赚钱效应未扩散，基金整体净赎回；二季度融资盘和固收+增配科技，宽基ETF净流出，7月以来杠杆资金回落，宽基ETF托底入市 [4][5][9][10] 分组1：行业配置 - 主动权益型基金全面拥抱科技，26Q2增配电子、机械设备、建筑材料，非科技多数方向持仓占比大幅下降 [4] - A股板块26Q2双创配置比例和配置系数显著提升，主板配置系数下降；港股配置占比大幅下降至8.8%，结构上增配电子，减配其他多个行业；风格上26Q2加仓沪深300、中证1000和科创50，创业板配置系数略有下降 [15][18][19][25] - A股大类板块方面，科技（TMT）配置系数和占比提升，金融地产、周期、先进制造、医药医疗、消费配置系数和占比下降 [26] - 26Q2电子和通信持股比例合计超60%，加仓电子、机械设备、建筑材料，其他多数行业减仓，7月市场回调后科技持仓占比小幅回落；AH总体口径下电子和通信持股比例也接近60%；26Q2主动权益相比沪深300分别超配电子和通信19.2和6.1个百分点 [29][30][31] - 剔除行业基金后，全行业配置基金对电子、医药、军工、有色持仓占比减少，对通信、电力设备等持仓占比增加，对食品饮料持仓减少 [33] - 26Q2科技成长风格占优，各类红利指数成分的配置系数降至历史几乎最低 [36] - 二季度加仓PCB，半导体材料设备、AI算力等主题超配水平保持高位，商业航天、人形机器人、储能等减仓 [38] 分组2：资金拥抱行为追踪 - 26Q2电子持仓占比飙升至43.4%，远超历史上单一行业20%的经验上限；TMT产业链持仓占比突破60%，配置系数达到近2倍 [45][46] - 历史上单一行业持仓占比极限在20%，单一产业链持仓极限在30%-40%区间，本轮市场对科技的全面认可超越历史极值 [49] - 中际旭创连续第三个季度成为第一大重仓个股，寒武纪等一众科技股二季度新进前十大重仓行列 [55] 分组3：总量视角 - 2026年初以来公募基金收益率中位数为0%左右跑赢个股，2026年二季度主动权益型公募基金净值涨幅中位数为10.1%，7月以来科技成长板块回调，主动权益型公募基金年内净值涨幅中位数几乎归零，小盘回撤幅度较大 [70][73] - 26Q2普通股票型基金整体仓位回落0.2个百分点，偏股混合型和灵活配置型基金整体仓位分别回升0.5和0.6个百分点 [75] - 相比市场历次上行阶段，当前主动权益型公募基金表现尚未达到历史高位 [77] - 26Q2主动权益基金份额再度净赎回，新基金发行845亿份，存量赎回2451亿份，单季度净减少1606亿份 [78] - 2026Q2公募基金总体重仓股数量占沪深两市股票比例较26Q1减少3.0个百分点，前10、20和50只重仓股持股市值占比较26Q1均有所回升 [84] 分组4：其他资金 - 杠杆资金二季度净增近5000亿元，7月市场回调形成资金负循环，年内流入降至2000亿元以下，与主动权益共同高配电子、电力设备、通信等，二季度科技融资余额占比最高一度突破37% [86][90] - 26Q2固收+基金权益持股市值继续提升突破4400亿元，权益仓位环比提升，增配电子、通信、机械设备、计算机和建筑材料等 [94][97] - 主动权益类基金在A股流通市值比例自2021年高点后于2026年首次明显回升 [99] - 2026年二季度ETF资金继续净流出，7月以来转为净流入；上半年多数宽基ETF呈现资金净流出态势；金融地产/医药/消费类ETF中，二季度券商、创新药显著净流入，消费与周期显著净流出；科技制造类ETF中，二季度通信ETF显著净流入，新能源、机器人ETF显著净流出；跨境类ETF中，二季度港股恒生科技、恒生互联网ETF显著净流出 [101][103][105][107][108] 分组5：附录（细分行业持仓与估值匹配度分析） - TMT行业加仓元件、半导体、计算机设备等，减仓通信设备、广告营销、游戏等；高配置&高估值的有半导体、元件、通信设备；低配置&高估值的有电子化学品；低配置&低估值的有软件开发、数字媒体、游戏 [111][112] - 先进制造行业加仓通用设备、专用设备等，减仓电池、光伏设备等；高配置&高估值的有通用设备、专用设备；高配置&低估值的有摩托车及其他；低配置&低估值的有轨交设备、环境治理、航空装备 [115][116] - 医药行业26Q2配置比例和配置系数均降至历史最低水平；加仓中药，减仓医疗耗材等；低配置&低估值的有中药、血液制品等 [121][123][127] - 消费行业加仓专业连锁、农产品加工等，减仓白色家电等；低配置&低估值的有农产品加工、服装家纺等 [130] - 周期行业加仓玻璃玻纤、化学纤维等，减仓工程机械、工业金属等；低配置&低估值的有基础建设、装修装饰等；高配置&高估值的有非金属材料；高配置&低估值的有化学纤维；低配置&高估值的有房屋建设 [135][136] - 金融地产行业低配置&低估值的有证券、股份制银行等 [139]