报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级为一红一绿星，代表判断趋势有上涨和下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一红一绿星，代表判断趋势有上涨和下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级为一颗绿星，代表预判趋势性下跌，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材高炉减产缓解供应压力，但需求偏弱限制反弹空间，盘面短期上下两难，震荡格局或延续 [2] - 铁矿供应端发运量反弹，需求端存在边际下滑压力，盘面下方有成本支撑，预计震荡 [3] - 焦炭第一轮提降部分落地，进一步提涨落地压力大，碳元素供应短期偏紧，价格博弈加剧 [4] - 焦煤受安监影响产量下降后复产不及预期，碳元素供应短期偏紧，价格博弈加剧 [6] - 硅锰锰矿价格对盘面支撑驱弱，供应过剩有所收敛，价格或下行 [7] - 硅铁成本端让利有限，需求有韧性，价格相对强势 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，螺纹表需环比回升、产量下降、库存回落，热卷需求下滑、产量下降、库存回落 [2] - 钢厂利润下滑、库存累积，高炉减产检修力度增大，铁水产量回落，供应压力缓解 [2] - 6月地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 今日盘面下跌，供应端全球发运量环比大幅反弹，国内到港量反弹至年内偏高水平，港口库存下降，压港船只增加 [3] - 需求端淡季终端需求低位，钢材表需偏弱，钢厂减产增多，铁水回落幅度大，需求存在边际下滑压力 [3] - 外部地缘冲突反复，油价中枢震荡，盘面下方有成本支撑，预计盘面震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡下行，第一轮提降部分落地，焦化利润薄利，进一步提涨落地压力大，日产略微抬升 [4] - 焦炭库存略微抬升，贸易商采购意愿下降，碳元素供应短期偏紧，下游铁水仍维持高位，钢厂利润盈亏平衡 [4] - 焦炭和焦煤盘面贴水，蒙煤通关数据高位回落，那达慕期间预计关口库存下降，关注安监和矿山复产情况 [4] 焦煤 - 日内价格震荡下行，昨日蒙煤通关891车，受安监影响煤矿产量下降后复产不及预期，现货竞拍成交较好，价格弱稳 [6] - 炼焦煤总库存、终端库存小幅下降，产端库存小幅增加，碳元素供应短期偏紧，下游铁水仍维持高位，钢厂利润盈亏平衡 [6] - 焦炭和焦煤盘面贴水，蒙煤通关数据高位回落，那达慕期间预计关口库存下降，关注安监和矿山复产情况 [6] 硅锰 - 日内价格震荡下行，我国港口锰矿现货价格下行，外盘报价下降，锰矿港口库存抬升，对盘面支撑驱弱 [7] - 能源价格波动，锰矿开采和运输成本坚挺，需求端铁水产量下降，硅锰供应下降，库存整体小幅增加 [7] - 锰矿库存下降，硅锰供应过剩收敛，锰矿价格承压，带动硅锰价格下行 [7] 硅铁 - 日内价格震荡上行，兰炭价格高位持稳，电力成本下行，硅铁支撑有所下行 [8] - 需求端铁水产量下降，5月出口需求抬升至4.28万吨，预计中长期月度出口量维持在3.5万吨左右，金属镁产量维持高位 [8] - 硅铁周度供应下降，厂内和仓单库存下降，库存整体小幅增加，成本端让利有限，价格相对强势 [8]