报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心关注美国宏观、AI、海外半导体及油气价格动态，以辅助国内映射产业链研究[1] - 美国宏观方面，美加贸易摩擦升温，美伊军事冲突持续[1] - AI方面，基础设施部署全球提速，模型与应用端持续迭代并扩大用户基础[1] - 海外半导体板块在短期反弹后回撤收窄，但不同环节表现分化[1] - 国际油气价格呈现区域分化格局，地缘冲突推动国际油价与欧亚气价上行[1] 美国宏观动态总结 - 美国对加拿大部分商品加征50%关税，涉及汽车及零部件、酒类和乳制品等领域，新措施将于8月19日生效[2] - 美伊冲突持续，美军连续第十晚打击伊朗，伊朗则袭击巴林和科威特境内的美军目标，调解方提出的10天停火方案尚未落地[2] AI领域动态总结 - 算力基础设施投资活跃：由贝莱德和阿布扎比MGX支持的财团完成对Aligned Data Centers约400亿美元的收购，并追加50亿美元增长资本，用于扩大AI数据中心产能[2] - 巨头合作深化：微软与Mistral签署数十亿美元欧洲AI基础设施协议，Mistral模型已接入微软多项服务，Azure客户可使用位于法国的数据中心[2] - 硬件平台加速部署：英伟达Vera Rubin平台（NVL72系统）在CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云等全球云厂商中扩大部署，其供应链覆盖30个国家、350余个工厂节点，每兆瓦Token吞吐提升10倍[2][4] - AI云业务增长：Bitdeer公司AI云业务年度经常性收入（ARR）增至约7600万美元，GPU利用率达95%，并签署了马来西亚21.7MW IT负载容量的10年租约[4] - 模型端推陈出新：谷歌推出三款低成本Gemini模型（3.6 Flash, 3.5 Flash-Lite, 3.5 Flash Cyber），其中3.6 Flash最多减少17%的输出token[4] - 应用用户规模突破：OpenAI面向小型企业开放ChatGPT Work和GPT-5.6，其Codex与ChatGPT Work的周活跃用户于7月21日突破1000万[4] 海外半导体市场总结 - 海外半导体板块出现短期反弹，回撤有所收窄[4] - 截至2026年7月21日，近7日（7月14日至7月21日）细分环节表现分化： - 海外半导体设备平均上涨 0.38%[4] - 材料及零部件下降 0.52%[4] - 封装测试、芯片设计/IP/IDM和晶圆制造分别下降 2.91%、**2.50%**和 4.55%[4] - 近30日（6月21日至7月21日），各环节累计下降 13.79% 至 22.14%，其中材料及零部件跌幅最大，半导体设备下降 17.17%[4] - 年初至今，各环节累计上涨 89.28% 至 125.07%，其中材料及零部件（125.07%）和封装测试（108.77%）涨幅居前[4] 油气价格动态总结 - 国际油价及欧亚天然气价格继续上行，美国天然气价格维持低位[7][8] - 截至2026年7月21日： - 布伦特原油ICE期货结算价为 91.64美元/桶，日环比上涨 3.2%，较2月底累计上涨 25.2%[7] - 英国天然气主连价格为 16.07美元/百万英热单位，日环比上涨 2.4%，较2月底上涨 85.3%[7] - 截至7月20日： - 亚洲JKM天然气价格为 21.03美元/百万英热单位，较2月底上涨 96.0%[8] - 荷兰TTF天然气价格为 18.11美元/百万英热单位，较2月底上涨 83.3%[8] - 美国天然气价格相对低迷： - 截至7月21日，NYMEX天然气期货为 2.89美元/百万英热单位，较2月底仅上涨 1.2%[8] - 截至7月13日，Henry Hub现货价格较2月底下降 5.4%[8]