报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - “十五五”可再生能源发展规划标志着行业进入扩量提质、可靠替代的新阶段，顶层设计夯实长期发展底盘，行业扩容由粗放建设转向量质齐升，利好板块盈利能力持续修复 [1][2] - 规划设定了清晰的总量、发电、非电利用及可靠替代量化目标，为产业提供了充足的增量空间 [2] - 新型电力系统对稳定调节电源需求凸显，水电、核电、风电等细分领域将受益于明确的政策支持与装机目标，行业有望在2027年迎来供需格局改善和困境反转 [2] 规划主要目标与指标 - 总量目标：到2030年，可再生能源消费总量达到18亿吨标准煤左右 [2] - 发电目标：到2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；其中风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上，占总装机比重超过50%，年发电量达到4万亿千瓦时以上，占总发电量比重达到30% [2] - 非电利用目标：到2030年，可再生能源非电利用总规模较2025年增长1.5倍，折合约1.5亿吨标准煤 [2] - 可靠替代目标：到2030年，全国风电光伏平均置信出力达到8%，迎峰度夏度冬晚高峰风电光伏电量占比达到20%以上；“十五五”期间新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上 [2] 开发布局与重点任务 - 集中式开发：“十五五”期间“三北”风电光伏基地计划新增装机3.7亿千瓦以上；全国海上风电计划新增开工规模1亿千瓦左右，目标2030年累计装机达1亿千瓦以上；目标到2030年全国常规水电装机规模达4.1亿千瓦左右 [2] - 分布式开发：“十五五”期间全国分布式新能源计划新增装机3亿千瓦以上，重点面向中东南部地区的工商业、交通、建筑和农业领域 [2] - 系统保障：推动电力系统安全经济运转，目标到2030年发电量结构呈现“半数非化石、近半可再生、三成新能源”特征 [2] 投资分析意见与关注公司 - 水电：推荐具备调峰兜底能力的大水电公司，包括长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力 [2] - 核电：建议关注中国核电、中国广核(A+H)，核电作为零碳基荷电源，2027年将迎来机组投产高增长 [2] - 风电/新能源：看好风电的政策确定性与长期成长价值，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力；零碳园区建设推荐港华智慧能源、协鑫能科 [2] - 重点公司估值：报告列出了公用事业板块多家重点公司的估值表，涵盖火电、新能源、核电、水电、天然气等子板块，评级均为“买入”，并提供了2026年至2028年的EPS预测及市盈率(PE)、市净率(PB)数据 [3]