报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期地缘风险再起，聚酯板块跟随原油反弹 目前聚酯原料供应在近年低位，下游负荷缓慢提升，原料端去库幅度加大，整体偏强对待，单边操作关注地缘波动，注意市场反复风险[4] 根据相关目录分别进行总结 地缘政治对市场的影响 - 近期中东局势升级，美伊冲突未止，胡塞武装打击沙特油轮，两大国际能源运输通道通航量骤降，化工品原料供应及部分产品进口受阻，油价大幅走高[5] - 地缘紧张令全球供应担忧再起，PTA、MEG受成本推动大幅上行，两者供应处于低位区间，聚酯负荷小幅上移，原料去库局面扩大，海峡受阻使MEG进口恢复预期延后，市场重心持续反弹[14] PX市场情况 - 因原料供应恢复需时间，扬子石化等多装置集中停车，PX近期开工降至6成附近的近三年低位 地缘重燃使石脑油裂解价差走高，PX - N差压缩至137美元/吨低位[6] PTA市场情况 - PTA受美伊局势影响，在成本驱动下跟随油价上行 当前检修集中，供应处于6成下方的近年低位，聚酯负荷小幅提升，PTA去库规模扩大，预计继续偏强，加工费逢高可再次做空[4] - PTA装置负荷在6成下方，现货加工费回落至400元/吨下方 除部分配套上游PX装置检修外，原料PX紧张使装置检修规模扩大，7月PTA负荷预计维持6成附近低位 原料供应紧张抑制下游聚酯环节需求[7] MEG市场情况 - MEG受美伊局势影响，油价反弹、海峡通航担忧使近端缺口明显，近月合约支撑较强，进口恢复再次延后，远月有新增和进口恢复压力[4] - 地缘紧张使油价大涨、海峡受阻，石油供应紧张令聚酯原料供应担忧再起，MEG进口恢复预期延后，亚洲烯烃装置生产面临原料紧缺问题 国内乙二醇开工处于61%的年内低位，7月部分装置停车、降负，后期有检修计划，海外多套装置再次停车，6月进口降至12.2万吨低位，预计7 - 8月进口维持低位[10] 聚酯市场情况 - 近期江浙织机负荷小幅下调至64%，美伊局势紧张使原料端涨价，涤纶长丝产销阶段性放量，但原料走高导致下游跟进不足，以刚需补货为主 旺季预期和库存压力缓解支撑下，本周聚酯负荷小幅提升至82.1%，新装置出料使聚酯产能基数增加，负荷提升加剧PTA和MEG去库，但高成本压力下聚酯各环节现金流回落，聚酯及下游表现谨慎[8][12] 聚酯产品利润情况 - 近期乙二醇石脑油和外采乙二醇现金流分化，外采乙烯法现金流为 - 66美元/吨，石脑油制MEG现金流下滑至 - 325美元/吨，煤制MEG整体优势明显[11] 短纤市场情况 - 2026年6月短纤产量60万吨，较去年同期减少近9万吨 周内部分装置产量提升，但三房巷装置停工 原料价格上涨使短纤跟涨，下游备货热情提升带动库存去化 截至7月23日，短纤工厂权益库存7.3天，物理库存13.1天，维持下滑态势 下游纱厂负荷持稳，成品库存小幅提升，原料库存维持稳定，下游采买谨慎，以刚需补货为主 原料大幅拉涨使短纤加工费持续收窄至770元/吨偏下，短期预计持续疲软[15] 瓶片市场情况 - 近期浙江天圣20万吨、南通科森20万吨新装置出料或预计出料，后期富海2期装置有望投产，瓶片总产能基数提升 开工率提升至89%，整体供应较为宽松 地缘局势紧张使海外瓶片装置恢复存担忧，下游处于旺季，瓶片较原料PTA偏强，价格上涨带动下游备货提升 近期瓶片加工费仍在低位徘徊，需关注地缘及瓶片装置变化[16] 纺织服装出口及零售数据 - 2026年1 - 6月，纺织服装累计出口1459.6亿美元，同比增长1.4%，其中纺织品出口730亿美元，同比增长3.5%，服装出口729.6亿美元，同比下降0.7% 6月，纺织服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%，环比增长14.3%[45] - 2026年1 - 6月，全国服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为7708亿元，同比增加6.7%[49]