行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业给予“买入”评级 [5] 核心观点 - 公募基金对农林牧渔板块的配置比例已降至历史低位，板块布局机遇显现 [1] - 行业供需改善，猪价迎来拐点上行，周期反转正在临近，板块估值处于历史低位，布局价值凸显 [3] 公募基金配置情况 - 2026年第二季度，公募基金对农林牧渔板块的持仓比例约为0.45%，环比下降0.51个百分点 [1][14] - 行业标准配置比例约为0.88%，当前持仓比例低于标准比例约0.43个百分点，低配比例较2026年第一季度扩大0.09个百分点 [1][14] - 在二级子行业中，养殖、饲料、种植板块的公募基金持仓比例均环比下滑 [1] - 养殖板块配置比例为0.21%，环比下降0.22个百分点，降幅最大 [1][21] - 饲料板块配置比例为0.20%，环比下降0.18个百分点 [1][21] - 种植业配置比例为0.04%，环比下降0.11个百分点 [1][21] 公募基金重仓股 - 公募基金重仓持股集中于畜禽养殖产业链龙头企业与种植业相关公司 [2] - 主要重仓股持股市值占基金股票投资市值的比重及季度环比变化如下： - 牧原股份 0.10% (环比下降0.10个百分点) [2][22] - 温氏股份 0.05% (环比下降0.08个百分点) [2][22] - 天康生物 0.03% (环比下降0.01个百分点) [2][22] - 海南橡胶 0.02% (环比下降0.06个百分点) [2][22] - 立华股份 0.02% (环比下降0.02个百分点) [2][22] - 神农集团 0.01% (环比下降0.01个百分点) [2][22] - 圣农发展 0.01% (环比下降0.01个百分点) [2][22] - 巨星农牧 0.01% (环比持平) [2][22] 投资建议与细分领域观点 - 生猪养殖：行业产能去化加速，2026年第二季度末能繁母猪存栏量降至3780万头，季度环比下降3.2%，降幅扩大1.8个百分点，超出市场预期；存栏量为正常保有量3750万头的100.8%，重回绿色区间；供给压力高峰已过，猪价拐点上行，建议优选成本优势龙头企业 [3][35] - 大型养殖企业重点推荐：温氏股份、牧原股份；关注：新希望 [3] - 经营反转潜力标的关注：正邦科技 [3] - 中小养殖企业建议关注：立华股份、天康生物、神农集团、唐人神 [3] - 白羽鸡：产业链整体实现盈亏平衡，2026年6月祖代鸡海外引种恢复，建议关注后续引种节奏；关注圣农发展、益生股份 [3] - 黄羽鸡：当前价格略低于行业成本线，预计下半年旺季或再次回升；关注立华股份、温氏股份 [3] - 饲料：看好具备采购与配方优势的虾特料龙头业绩弹性，同时看好龙头企业海外饲料业务保持快速增长 [3] - 动保：生猪养殖亏损导致需求周期性承压，行业竞争加剧；宠物医疗、合成生物技术成为增长新赛道；重点关注瑞普生物、生物股份、天康生物 [3] - 种植业：关注厄尔尼诺等气候变化对供给的影响；重点关注天然橡胶、白糖与棕榈油的产量与价格趋势；关注中粮糖业、海南橡胶 [3] - 宠物：龙头公司推动处方粮、功能粮等新品类渗透率提升；建议关注乖宝宠物、中宠股份 [3] 重点公司估值 - 报告列出了部分重点公司的估值与财务预测，示例如下 [10]： - 温氏股份：最新收盘价14.03元，合理价值20.09元/股，2026年预测市盈率(PE)为48.38倍 - 牧原股份：最新收盘价39.70元，合理价值50.34元/股，2027年预测市盈率(PE)为7.89倍 - 立华股份：最新收盘价18.22元，合理价值28.72元/股，2026年预测市盈率(PE)为9.64倍 - 乖宝宠物：最新收盘价39.56元，合理价值63.31元/股，2026年预测市盈率(PE)为21.86倍 - 中宠股份：最新收盘价29.80元，合理价值47.05元/股，2026年预测市盈率(PE)为22.24倍