核心观点 - 全球市场在7月23日呈现分化走势，A/H股小幅上涨，主线转向资源与电网等板块，而美股则因对AI资本开支回报率的担忧出现显著回调[3] - 市场资金在稳市场政策信号下提高指数敞口，但降低高估值科技仓位，同时转向防务和现金流更确定的板块[3] - 强劲的就业数据和油价突破推高美债收益率，市场同时上调对增长韧性、通胀和美联储再加息概率的预期[3] 全球市场表现总结 - 亚太市场：A股小幅上行，沪指涨0.3%，深成指涨0.4%，创业板指涨0.3%；恒生指数涨1.3%，恒生科技指数涨0.7%[1][3] - 亚太市场：日经225指数涨0.5%，韩国KOSPI指数大涨4.4%，受益于韩国二季度GDP同比增长3.7%超预期及芯片出口韧性[3] - 欧洲市场：欧洲STOXX 600指数跌1.2%，受能源冲击、意法半导体指引不及预期以及欧洲央行保留9月加息可能性的拖累[3] - 美国市场：美股显著回调，标普500指数跌1.2%，纳斯达克指数跌2.2%，道琼斯指数跌1.0%[1][3] 板块与资金流向 - A股领涨板块：电气设备、有色和军工领涨；半导体、软件服务和传媒收跌[3] - 港股领涨板块：有色、锂电池和电网设备走强；半导体继续回调[3] - 美股领涨/跌板块：汽车、传媒和零售领跌；工业、生物医药和交通收涨；洛克希德·马丁逆势涨逾9%[3] - 南向资金：净卖出42.26亿港元，华虹宏力、中芯国际和智谱获净买入，腾讯控股、美团等遭净卖出[3] 宏观经济与大宗商品 - 汇率：美元兑离岸人民币收于约6.778，整体维持窄幅震荡[3] - 美债：收益率曲线熊市平坦化，2年期收益率升5.35个基点至4.35%，10年期升4.27个基点至4.70%，30年期升至约5.18%[3] - 原油：布伦特原油价格大涨7.0%至100.69美元/桶，受红海与霍尔木兹航运风险推高供应溢价影响[3] - 贵金属与基础金属：现货黄金跌2.0%至4049.48美元/盎司，白银跌3.6%至57.60美元/盎司，铜跌约2.4%至6.29美元/磅[3] - 其他：天然气跌0.3%至2.916美元/MMBtu，比特币跌约1.5%至6.49万美元[3] 公司点评摘要 - 谷歌 (GOOG US)：2Q26总营收同比增长24%至1198亿美元，超出预期，主要受益于谷歌云收入高增；营业利润同比增长30%至408亿美元[4] - 谷歌 (GOOG US)：AI需求持续拉动云业务提速，核心搜索业务表现稳健；但2Q26资本开支同比大增100%至449亿美元，导致自由现金流转负至59亿美元[4] - ServiceNow (NOW US)：2Q26总营收同比增长24%至39.9亿美元；非GAAP营业利润同比增长23%至11.7亿美元，较预期高出12%[5] - ServiceNow (NOW US)：AI业务持续积累增长势能，2Q26 AI产品ACV突破10亿美元；固定汇率口径下cRPO同比增长21.5%，较公司指引高200个基点[5]