投资评级与核心观点 - 报告内容基于中信里昂研究在2026年7月23日发布的题为《European localisation》的报告，其观点与中信证券财富管理一致 [5] - 报告未明确给出独立的投资评级，但引用了市场共识目标价（路孚特）为28.52港元 [13] 核心交易与战略布局 - 2026年7月23日，吉利汽车宣布计划以2.21亿欧元收购福特集团旗下Ford NL公司34%的股权，并成立合资企业，在西班牙瓦伦西亚的工厂生产乘用车 [5][8] - 该工厂当前年产能约为50万辆，预计西班牙的本地化生产将于2028年前启动，产品线将主要以银河品牌下的电动车型为主，如星愿/EX2和EX5 [5][8] - 此次交易旨在通过获得成熟的欧洲生产基地来增强吉利应对未来关税影响的韧性，且协议符合欧盟提出的《工业加速法案》，可能支持获得关税豁免及其他优惠政策，从而支持海外盈利能力 [5][8] 财务与运营数据 - 吉利汽车2026年上半年出口量为47.4万辆，同比增长159% [8] - 研究预计2026年下半年出口量约为58万辆，2026年总出口量将达到约106万辆，占其2026年总销量预测的33% [8] - 2026年上半年对欧洲（不含东欧）的销量约占出口总量的15-20%，是增长最快的区域之一 [8] - 按产品分类，汽车及相关服务收入占比84.5%，电池包及相关部件占5.7%，汽车零部件占4.4%，研发及相关技术支持服务占3.3% [10] - 按地区分类，亚洲收入占比79.9%，欧洲占16.7%，中东及非洲占2.6%，美洲占0.8% [10] 公司概况与市场信息 - 吉利汽车是中国知名民营汽车企业，拥有30年历史，主要产销电动车及燃油乘用车，业务集中在大众市场（8万-25万元） [9] - 截至2026年7月23日，股价为18.52港元，12个月最高/最低价分别为24.98港元和15.13港元 [13] - 市值为246.60亿美元，3个月日均成交额为1.4921亿美元 [13] - 主要股东李书福持股41.40% [13] 行业催化因素 - 2025年新电动车型的成功 [6] - 中国电动车渗透率保持加速趋势 [6] - 车辆智能化技术进步 [6] 同业比较 - 报告将吉利与日产汽车（7201 JP，市值76.1亿美元）和三菱汽车（7211 JP，市值34.4亿美元）进行了简要对比，列出了其市盈率、市净率、股息收益率及股本回报率的预测数据 [15]