行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[5] 报告核心观点 - “十五五”可再生能源专项规划发布，装机目标由预期性转变为约束性，政策执行力度显著增强[6] - 规划强调可再生能源发展“扩量提质”，明确装机增量结构与可靠替代目标，并深化非电利用[6] - 市场化机制完善将提升绿电绿证收益与电力交易能力的重要性[6] - 相关产业链，包括绿电运营、调节资源、非电利用及风电设备等环节有望受益[6][7] 根据目录总结 政策目标与属性转变 - 到2030年，可再生能源发电总装机目标为35亿千瓦左右，其中风电和太阳能发电总装机目标为28亿千瓦以上[6] - 截至2025年底，我国风电和太阳能发电装机为18亿千瓦，预计“十五五”期间风光装机增量约为10亿千瓦，年均增速与国家电网预测的2亿千瓦基本相符[6] - 关键转变：风光装机目标属性由预期性转变为约束性[6] 装机增量结构 - “三北”风电光伏基地：“十五五”期间新增装机目标3.7亿千瓦以上[6] - 海上风电：“十五五”期间新增开工规模1亿千瓦左右，2030年累计装机规模目标1亿千瓦以上[6] - 分布式新能源：“十五五”期间新增装机3亿千瓦以上[6] 发展质量与系统支撑 - 提出可靠替代目标：2030年全国风电光伏平均置信出力达到8%（风电11%左右，光伏6%左右）[6] - “十五五”期间，目标新增可再生能源可靠顶峰发电能力3亿千瓦以上[6] - 强调提升负荷与新能源的适配性，支持源网荷储一体化等新业态发展[6] 市场化机制建设 - 完善电力市场机制，包括推动大基地整体参与电力市场交易[6] - 完善价格形成机制，包括调节性资源容量电价及可靠容量补偿机制[6] - 完善绿证绿电交易机制，健全价格形成机制并推动电-碳-证衔接[6] 非电利用目标 - 2030年可再生能源非电利用总规模目标较2025年增长1.5倍，折合约1.5亿吨标准煤[6] - 2030年可再生能源制氢规模目标达到200万吨，较2025年提升7倍[6] - 绿色氢氨醇、风光供热供暖、生物质能等相关产业有望加速发展[6] 投资分析意见 - 推荐受益于规划扩量提质、具备资源、项目储备及消纳优势的绿电运营商，如龙源电力（H）、大唐新能源等[7] - 推荐受益于可靠替代目标及调节资源布局的水风光一体化运营商，如国投电力、川投能源等[7] - 推荐受益于非电利用目标强化的绿色甲醇方向公司，如嘉泽新能、佛燃能源等；生物质方向建议关注中国燃气等[7] - 推荐风电产业链相关公司，如中天科技、金风科技（H）、东方电缆等[7]