报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球进入加息周期，债市面临压力，金融风暴在酝酿；AI投资需求强劲，相关企业上调资本开支和业绩指引；美国债务问题严重，通胀有粘性；资金重新流入存储板块 [41][42] 根据相关目录分别进行总结 全球经济和政治局势 - 中东局势恶化，美伊激烈互袭，油价重回90美元上方 [4] - 美国债务总额达39.6万亿美元，一季度利息支出3047亿美元，财政进入庞氏状态 [37] - 桥水基金创始人达利欧认为美国债务问题不可逆转，将面临债务危机和滞胀困局 [40] 金融市场 - 纳指受到下行冲击 [7] - 美国二年期国债被持续抛售，2年期国债收益率快速上行至4.37%，30年期美债收益率上升至5.17%，10年期通胀指数美债收益率上升至2.43%，提升加息预期 [10][13][18] - 日本30年期、10年期国债收益率保持上行趋势，日元套息交易大规模回流将对美债、美股、中债产生负向冲击 [43] 科技企业动态 - 谷歌上调2026年资本开支指引至1950亿 - 2050亿美元，云业务收入和积压订单增长，将扩大第三方算力使用 [23] - 巴克莱上调谷歌2027 - 2028年资本支出预期，核心驱动为Gemini 4大模型训练的算力需求 [24] - 英特尔二季度财报超预期，AI业务爆发，上调2026年资本开支至200亿美元以上，2027年将更高，行业供应限制严峻 [25] - 台积电上调2026年资本支出指引至600亿 - 640亿美元，营收增速指引提高，将在美国新增1000亿美元投资 [26] - 阿斯麦上调2026年全年净销售额预期至430亿 - 450亿欧元，计划增加EUV设备产能 [28] 行业趋势和投资机会 - 韩国进行大规模半导体投资，围绕存储产业链，6月出口金额大增 [29][31] - Kimi K3体现“杰文斯悖论”，增加服务器DDR5和eSSD等通用内存需求 [34] - 美联储认为AI基建可能推动通胀，美国通胀有粘性 [36] - 资金重新流入存储板块，韩国综合指数去杠杆结束，外资流入三星和海力士 [57] - 美光科技和费城半导体ETF回升，存储扩产利多半导体设备材料和科创50指数 [58][65]