报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级，但提供了各细分板块的景气度跟踪判断 [15][34][54][60][72] 报告核心观点 * 原油市场因多重地缘供应冲击，价格大幅上涨，短期仍有上升空间，但受制于经济衰退压力，难以触及2022年高点 [4][15][17][18] * 石化板块整体跑赢大盘，其中油气资源、石油天然气、油气开采服务及炼油化工板块表现突出，聚酯板块表现相对落后 [10][11] * 炼油行业景气度底部企稳，成品油供应偏温和，成本上涨支撑价格，但批零价差缩窄 [4][34][35] * 聚酯产业链景气度底部企稳，成本端宽幅波动支撑涤纶长丝价格，但终端需求疲软，后续需关注原油及订单情况 [4][72][73][77] * 乙烯产业链景气度底部偏弱震荡，供应偏紧但下游需求有限，价格预计稳中偏强 [4][54][57] * 丙烯产业链景气度底部企稳，供应面无显著利好，需求面有支撑，价格预计先扬后抑 [4][60][65] 根据相关目录分别总结 一、本周市场回顾 * 本周（截至2026年7月24日当周）石油石化板块整体上涨4.84%，显著跑赢上证指数（+1.33%）[10][11] * 细分板块中，油气资源指数（+6.64%）、石油天然气指数（+5.76%）、油气开采服务指数（+5.75%）和炼油化工指数（+4.48%）涨幅居前，烯烃指数微涨1.34%，聚酯指数下跌0.49% [10][11] * 主要上市公司中，中国石油A股周涨幅7.19%，中国海油A股周涨幅10.15%，中国石化A股周涨幅3.18% [12] 二、石化细分板块行情综述 原油 * 价格大幅上涨：WTI现货收于89.31美元/桶，环比上涨6.82美元；布伦特现货收于98.42美元/桶，环比上涨13.43美元 [4][16] * 上涨主因多重地缘供应冲击：1) 霍尔木兹海峡流量下降；2) 曼德海峡原油装载量自600万桶/天降至不足200万桶/天；3) 哈萨克斯坦因CPC管道受损，本周产量下滑30万桶/天，未来1-2个月可能下滑100-150万桶/天 [4][15] * 美国库存数据：EIA商业原油库存环比增加201万桶，汽油库存环比增加76.5万桶，炼厂开工率微降0.1个百分点至96.1% [4][16] * 核心观点：美伊围绕霍尔木兹海峡的博弈短期难解，地缘风险溢价推升油价，短期仍有上升空间。但冲突导致经济衰退概率上升，且缺乏全面战争驱动下，油价难以触及2022年高点，乐观情形下可能回升至年内高位 [17][18] 炼油 * 景气度判断：底部企稳 [34] * 价格：全国汽油市场均价8335.19元/吨，周环比上涨0.67%；柴油均价7609.23元/吨，周环比大幅上涨6.40% [34] * 开工与毛利：国内主营炼厂开工负荷74.91%，周环比上升6.39个百分点；山东地炼开工负荷48.36%，周环比微降0.16个百分点 [4][34] * 主营炼厂平均炼油毛利为615.49元/吨，周环比大幅上涨976.32元/吨；山东地炼平均炼油毛利为165.93元/吨，周环比上涨90.52元/吨 [4][34] * 批零价差缩窄：汽油批零价差为1005元/吨，周环比下跌327元/吨（跌幅24.54%）；柴油批零价差为662元/吨，周环比下跌202元/吨（跌幅23.37%）[4][35] 乙烯产业链 * 景气度判断：底部偏弱震荡 [54] * 价格全线上涨：CFR东北亚价格950美元/吨，周环比上涨6.15%；CFR东南亚价格900美元/吨，周环比上涨11.11% [4][54] * 后市预测：短期供应偏紧，但下游买盘有限抑制价格持续上行，预计下周市场稳中偏强，需关注原油走势 [4][57] 丙烯产业链 * 景气度判断：行业底部企稳 [60] * 价格下跌：山东地区丙烯主流成交均价8375元/吨，周环比下跌475元/吨，跌幅5.37% [4][60] * 后市预测：供应面难见显著利好，下游择低刚需跟进，预计下周国内丙烯主流市场价格先扬后抑 [4][65] 聚酯产业链 * 景气度判断：行业底部企稳 [72] * 涤纶长丝价格上涨：POY市场均价8420元/吨，周环比上涨295元/吨；FDY均价8600元/吨，周环比上涨240元/吨 [72] * 盈利分化：涤纶POY150D平均盈利538.95元/吨，周环比上涨136.45元/吨；FDY150D平均盈利268.95元/吨，周环比上涨81.45元/吨；DTY150D平均亏损240元/吨，周环比增亏55元/吨 [4][74] * 原料端利润压缩：PX-石脑油价差（PXN）压缩至不足200美元/吨；PTA行业加工费为367.87元/吨 [4][72][76] * 终端需求疲软：江浙织机综合开机率51.90%，坯布订单有限，织造成品库存累积 [73] * 后市预测：成本端宽幅波动形成支撑，但终端需求约束仍强，预计涤纶长丝市场延续坚挺走势，需关注原油及订单下达情况 [72][77]