行业投资评级 - 维持通信行业“增持”评级 [5] 核心观点 - 2026年第二季度通信行业基金持仓环比实现高增长，持仓市值占比为15.30%，环比增加5.46个百分点，在所有31个申万一级行业中，持仓占比及其涨幅均位列第二 [2][5][8][19] - AI产业链是当前基金持仓的关注重点，持仓高度集中于AI算力相关公司，特别是光模块及器件领域 [5][9][10] - 通信板块整体估值处于2016年以来中枢偏上位置，市盈率（PE-TTM）为60倍，近10年分位数0.90，在行业维持高速增长预期下，通过业绩增长消化估值后仍有显著增长空间 [5][9][18] 持仓分析总结 - 行业持仓地位：2026年第二季度，通信行业基金持仓市值占比为15.30%，在申万一级行业中排名第二，仅次于电子行业（39.97%）[5][8][19] - 持仓环比变化：通信行业持仓占比环比增幅为**+5.46个百分点，增幅在所有行业中同样排名第二，仅次于电子行业（+20.87个百分点）[8] - 重仓股集中度：基金持仓高度集中于AI算力产业链，前三大重仓股（按持股市值）均来自光模块及器件板块 [5][10] - 中际旭创：持股市值2606.44亿元，环比增长98.56%** - 新易盛：持股市值2055.73亿元，环比增长79.48% - 天孚通信：持股市值285.33亿元，环比增长13.85% [5][10][11] - 持股集中度指标： - 按基金持有个股数量占流通A股比例排名，前三名为新易盛（27.00%）、中际旭创（18.49%）、长芯博创（16.15%）[12][14] - 按持股基金机构数量排名，前三名为中际旭创（2715家）、新易盛（1977家）、天孚通信（375家）[16][17] 投资建议总结 - 推荐细分领域及公司：报告详细列出了八大推荐方向及对应公司，核心围绕AI算力基础设施 [5][18] 1. 光模块：新易盛、光迅科技、华工科技、汇绿生态、剑桥科技 2. CPO/光芯片：光库科技、长光华芯、仕佳光子、天孚通信、太辰光、杰普特、腾景科技 3. OCS/DCI：腾景科技、光库科技、光迅科技、新易盛 4. PCB&铜缆：沪电股份 5. 光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信 6. 端侧&ASIC：广和通、中兴通讯、盛科通信 7. IDC/液冷：世纪互联、网宿科技、奥飞数据、润泽科技、光环新网 8. 网络侧：中兴通讯、锐捷网络、紫光股份、烽火通信、菲菱科思 - 美股相关标的：同时推荐了包括AXTI、LITE、COHR、GLW、AAOI等在内的美股公司 [5][18] - 估值与增长判断：尽管当前估值处于历史中枢偏上，但基于AI基建、新联接等领域带来的持续高速业绩增长预期，行业仍有显著增长空间 [5][9][18]