行业投资评级 - 报告对医药行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - CXO行业景气度提升持续得到验证，已进入中报业绩兑现期，新签订单增长强劲，板块率先反弹 [2] - 创新药板块在经历调整后震荡上行，个股分化显著，价值驱动更依赖于后期临床数据和商业化落地，中国创新药出海趋势强劲 [3] - 在自身免疫性疾病、MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）、GLP-1药物、两用物项管控下的氧化锆产业链、线下药房等多个细分领域，中国企业和产业链正展现出突破潜力、替代机遇或恢复性增长 [4][6][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 医药行情跟踪 - 近期市场表现：最近一周（2026/07/18-07/24），医药生物行业指数下跌2.03%，跑输沪深300指数4.69个百分点，在申万31个一级行业中涨幅排名第21位 [21] - 近期市场表现：最近一月（2026/06/24-07/24），医药生物行业指数上涨2.63%，跑赢沪深300指数8.58个百分点，涨幅排名第5位 [24][26] - 子板块表现：最近一周，医疗服务子板块涨幅最大（1.30%），医药商业跌幅最大（-3.31%）[30] - 子板块表现：最近一月，医疗服务子板块涨幅最大（6.12%），医疗器械跌幅最大（-2.97%）[30] - 板块估值：最近一年（2025/07/24-2026/07/24），医疗服务子板块涨幅最大（9.91%），生物制品跌幅最大（-24.53%）[37] - 板块估值：医药生物行业当期PE（TTM）为31.65倍，高于5年历史平均估值30.20倍 [46] 2. 医药板块走势与估值 - 中期走势：最近6个月（2026/01/24-07/24），医药生物行业指数下跌8.43%，跑输沪深300指数13.16个百分点 [41] - 中期走势：最近3个月（2026/04/24-07/24），医药生物行业指数下跌2.50%，跑输沪深300指数5.88个百分点 [45] 3. 团队近期研究成果 - 华鑫医药团队近期发布了多篇深度报告和公司点评，覆盖领域包括银屑病治疗、血制品、吸入制剂、GLP-1药物、呼吸道检测以及药明康德、益方生物、东诚药业、亚虹医药、爱迪特、益诺思等具体公司 [51] 4. 行业重要政策和要闻 - 重要政策：2026年7月22日，国家医保局发布第12批国家组织药品集中带量采购公告，涉及65个品种 [53] - 行业要闻：近期行业动态包括礼来瑞他鲁肽（retatrutide）III期研究阳性结果、阿斯利康Camizestrant在欧盟获批、诺和诺德启动口服Amycretin的III期试验、武田奥普雷顿在中国获批、以及多家中国药企新药获批或申报上市等 [54][56] - 公司公告：近期重要上市公司公告涉及瑞恒医药、凯普生物、迪哲医药、百利天恒、海思科、贝达药业、美迪西等公司的药品获批、业绩预告、临床进展等信息 [57][58]