报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 业绩预告彰显板块韧性，中报季将至建议关注 [2][5][11] - 2026年上半年化妆品社零增速超6%，跑赢社零整体增速，彰显板块需求端复苏趋势 [5][11][17] - 板块中报季将至，预计港股毛戈平、林清轩，A股珀莱雅等公司中报业绩将迎较高增速，建议关注 [5][11] 行业表现与市场对比 - 2026年7月17日至2026年7月24日期间，申万美容护理指数下滑2.1%，表现弱于申万A指数2.2个百分点 [5][6] - 同期，申万化妆品指数下滑1.2%，弱于申万A指数1.4个百分点；申万个护用品指数下滑4.0%，弱于申万A指数约4.2个百分点 [5][6] - 本周板块表现前三的个股：青松股份(+10.1%)，丸美生物(+9.2%)，毛戈平(+6.1%) [8] - 本周表现后三的个股：依依股份(-22.1%)，名臣健康(-11.3%)，锦盛新材(-8.9%) [8] 重点公司业绩与动态 - 青松股份：披露中报业绩预告，预计实现营收约11.07亿元，同比增长18.16%；预计归母净利润5000‑6100万元，同比增长82.43%-122.57% [5][11] - 朗姿股份：发布2026年半年度业绩预告，扣非净利润增速符合市场预期 [5][12] - 26H1归母净利润预计为6500-9500万元，同比下滑76.59%至65.78% [5][12] - 26H1扣非净利润预计为1.3-1.7亿元，同比增速预计在-4.51%至+24.87% [5][12] - 归母与扣非差异主要来自交易性金融资产公允价值变动及处置损益 [5][12] - 公司主营业务稳健发展，高端消费复苏助力女装板块高增，医美板块降本增效预计提升盈利能力 [13] - 高德美：2026年上半年净销售额达31.34亿美元（约合人民币212.13亿元），按固定汇率计算同比增长24.6%，首次突破30亿美元大关 [5][21] - 核心EBITDA为8.02亿美元（约合人民币54.28亿元），同比上涨42.8% [5][21] - 注射美学部门净销售额达14.37亿美元（约合人民币97.27亿元），同比增长12.1%；日常护肤部门净销售额为8.48亿美元（约合人民币57.40亿元），同比增长16.4%；皮肤治疗部门净销售额为8.48亿美元，同比增长67.9% [21][22] 行业数据与趋势 - 社零数据：2026年1-6月限额以上化妆品类零售额合计2445亿元，同比增长6.3%，增速跑赢社零整体（1.3%）；其中6月增速12.6% [17] - 欧睿护肤品市场：2025年中国护肤品市场规模达2752亿元，同比增长1.5% [25][27] - 国货品牌表现亮眼，珀莱雅、自然堂等5个国货品牌进入市占率前十，珀莱雅品牌力压国际大牌海蓝之谜等，成为榜四 [25] - 2025年公司口径市占率前十中，国货与国际品牌各占5席 [25][27] - 欧睿彩妆市场：2025年彩妆市场规模639亿元，同比增长3.1% [28][29] - 公司市占率口径，国货在前十榜单中占据5席；品牌口径中，毛戈平、卡姿兰、花西子进入前十 [28] - 高端品牌毛戈平市占率大幅提升1个百分点，成为打破高端国际品牌垄断的前锋 [28] 电商渠道数据（2026年3月抖音+淘系） - 上美股份：合计GMV 8.2亿元，同比增长9%；其中韩束品牌GMV 6.9亿元，同比增长3% [16] - 珀莱雅：合计GMV 8.8亿元，同比下降20%；其中主品牌珀莱雅GMV 7.4亿元，同比下降17% [16] - 毛戈平：品牌GMV 4.2亿元，同比增长110% [16] - 林清轩：品牌GMV 2.4亿元，同比增长110% [16] - 贝泰妮：薇诺娜品牌GMV 3.5亿元，同比增长19% [16] - 上海家化：合计GMV 2.0亿元，同比增长41%；其中佰草集GMV 0.8亿元，同比增长72% [16] - 华熙生物：合计GMV 1.0亿元，同比下降44% [16] 投资分析意见 - 化妆品：核心推荐渠道或品牌矩阵完善的珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化；期待业绩增速边际改善的润本股份、巨子生物、贝泰妮、丸美生物、华熙生物；母婴板块推荐圣贝拉、孩子王 [5] - 医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐爱美客、朗姿股份 [5] - 电商代运营+个护自有品牌：推荐若羽臣、壹网壹创、水羊股份、青木科技 [5] 行业其他动态 - AMIRO觅光：母公司宗匠科技获安徽濉溪地方国资D+轮投资，为2026年家用美容仪行业首笔融资 [23] - 利丙双卡因乳膏：两款产品同日获批上市，适用于医美场景中水光针、微针、激光等项目术前的表皮麻醉 [24] - 解禁数据：截至2026年底，美容护理行业部分公司有非流通股解禁，如敷尔佳、登康口腔、润本股份等 [32]