行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [5] 核心观点 - 钾肥景气有望延续，草铵膦价格淡季不淡，重视农化链刚需属性 [3][5] - 化工板块配置建议从纺服链、农化链、海外地产链、反内卷等四方面布局 [5] - 成长方向重点关注核心高景气主线AI+存边际催化的新兴产业方向 [5] 宏观与行业动态 - 原油：受地缘政治影响海峡通行量下降，油价中枢或抬升，维持高位，截至7月24日，Brent原油期货价格收于92.82美元/桶，周环比上调5.2% [5][10] - 煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [5] - 天然气：冲突短期导致价格上行，海外或将加快天然气出口设施建设，进口成本有望回落 [5] - 6月全部工业品PPI同比+4.1%，环比-0.3% [5][7] - 6月全国制造业PMI录得50.3%，环比上升0.3个百分点，重回线上，新出口订单重回线上 [5][7] 重点子行业分析 农化链（化肥与农药） - 钾肥：俄罗斯乌拉尔钾肥三季度检修预计使颗粒氯化钾产量降至计划水平的3至4成，折合减量30万至40万吨；白俄罗斯钾肥公司下半年氯化钾产量将同比减少50万吨，下半年全球钾肥供需趋紧，价格景气有望持续 [5][7][10] - 草甘膦：拜耳撤回对华草甘膦“双反”申请，利空出尽，叠加地缘冲突，成本支撑较强，后续随需求旺季来临，价格有望持续修复 [5][10] - 草铵膦：价格淡季不淡，7月23日价格上涨1000元至4.9万元/吨，行业开工高位运行，库存低位，后续价格仍有上行空间 [5][10] - 化肥价格：本周国内尿素出厂价为1730元/吨，环比上升0.6%；国内一铵价格为4430元/吨，环比下降0.4%；二铵价格为4480元/吨，环比持平；盐湖钾肥95%价格为2800元/吨，环比持平 [12] - 农药价格：草甘膦价格2.65万元/吨，环比下调0.05万元/吨；草铵膦价格5.0万元/吨，环比持平；功夫菊酯市场价格10.6万元/吨，环比下调0.1万元/吨 [12] 纺服链 - 当前纺服产业库存历史低位，行业资本开支放缓，格局显著优化 [5] - PTA-聚酯：本周PTA华东市场周均价5984.29元/吨，环比上涨1.28%，成本端支撑偏强，但供需端表现欠佳 [11] - 化纤价格：粘胶短纤价格14200元/吨，环比持平；氨纶(40D)价格28200元/吨，环比持平；涤纶POY价格8600元/吨，环比上涨4.2% [14][27] - 染料：本周分散染料价格上涨至25.0元/千克，环比上升1.0元/千克，因原料价格暴涨及头部企业调价 [15] 其他周期板块 - 氟化工：萤石粉市场均价为3470元/吨，环比上升1.5%；氢氟酸市场均价为14458元/吨，环比上升0.9% [13] - 氯碱：乙炔法PVC价格为4545元/吨，环比上升1.9%；乙烯法PVC价格为5155元/吨，环比上升2.1% [14] - 纯碱：轻质纯碱价格为1085元/吨，环比下降2.7%；重质纯碱价格为1120元/吨，环比下降5.1%，价格处于历史低位 [14] - 有机硅：DMC价格为11500元/吨，环比下降8.0% [14] - MDI：聚合MDI价格为17400元/吨，环比上升1.8%；纯MDI价格为19750元/吨，环比上升2.6% [15] - 橡胶：顺丁橡胶价格13900元/吨，环比持平；丁苯橡胶价格13975元/吨，环比下降1.4%；天然橡胶价格17050元/吨，环比下降0.3% [15] 成长与新材料 - AI与半导体材料：核心关注半导体材料方向 [5] - 商业航天：关注相关材料公司 [5] - 新能源汽车材料：碳酸锂市场均价14.54万元/吨，环比下调0.67万元/吨；磷酸铁锂价格5.74万元/吨，环比下调0.23万元/吨 [16][17] - 维生素：VA市场报价54元/公斤，环比下调6元/公斤；VE市场报价64.5元/公斤，环比下调7元/公斤 [17] 重点公司关注列表（摘要） - 农化链：钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔、藏格矿业；农药关注扬农化工、润丰股份、广信股份、新安股份 [5] - 化肥及氯碱：氮肥及煤化工关注华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工；磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团；复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利 [5] - 纺服链：涤纶关注桐昆股份、恒力石化；氨纶关注华峰化学；染料关注浙江龙盛；锦纶及己内酰胺关注鲁西化工 [5] - 海外地产链：氟化工关注巨化股份、三美股份、永和股份等；MDI关注万华化学；有机硅关注兴发集团、新安股份；轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟 [5] - 反内卷：氯碱关注新疆天业；纯碱关注博源化工；民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大 [5] - 成长方向：AI半导体材料关注雅克科技、艾森股份、鼎龙股份等；商业航天关注国瓷材料、瑞华泰；机器人关注国恩股份、金发科技 [5]