行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [1] 报告核心观点 - 展望2026年，化工行业本轮扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长 [2][9] - 7月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复情况 [1][2][9] - 中长期推荐四条投资主线：1) 地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产价值重估；2) 化工产业全球市占率与竞争力提升，龙头经营韧性凸显，布局新材料，有望迎来业绩与估值双提升；3) “双碳”、“反内卷”持续催化，关注炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等供需格局向好子行业；4) 下游行业快速发展，新材料领域公司空间广阔 [2][9] 行业估值与市场表现 - 截至7月25日，SW基础化工市盈率(TTM剔除负值)为24.29倍，处于历史70.01%分位数；市净率为2.16倍，处于历史47.41%分位数 [2][9] - 截至7月25日，SW石油石化市盈率(TTM剔除负值)为13.94倍，处于历史41.49%分位数；市净率为1.31倍，处于历史41.62%分位数 [2][9] - 本周(07.20-07.26)，基础化工行业指数下跌0.28%，在申万31个一级行业中排名第15；石油石化行业指数上涨4.84%，排名第2 [8] - 本周跟踪的100个化工品种中，48个品种价格上涨，24个下跌，28个价格稳定；26%的产品月均价环比上涨，64%下跌，10%持平 [3][8][29] 重点产品价格动态 - 国际原油价格上涨：WTI原油期货收于89.31美元/桶，周涨幅8.27%；布伦特原油期货收于96.78美元/桶，周涨幅9.85%；上涨核心驱动为中东局势冲突升级 [3][30] - 有机硅DMC价格下跌：截至7月24日市场均价为1.14万元/吨，较上周下跌6.68%，较去年同期下跌8.66%；行业平均毛利润约584.38元/吨，环比下跌31.5% [3][31] - 聚合MDI价格上涨：截至7月24日市场均价为1.74万元/吨，较上周上涨1.75%，较去年同期上涨12.26%；毛利润为6,422.61元/吨，环比减少2.34% [3][32] - 新能源材料：7月24日电池级碳酸锂基准价为14.50万元/吨，较本月初(15.60万元/吨)下降7.05% [8] - 周度涨跌幅前列品种：涨幅前五为石脑油(新加坡，+20.50%)、WTI原油(+10.69%)、醋酸乙烯(华东，+8.90%)、乙烯(东南亚CFR，+8.29%)、甲苯(华东，+7.34%)；跌幅前五为贲亭酸甲酯(-14.00%)、硫酸(浙江巨化98%，-8.39%)、维生素E(-7.95%)、甲基环硅氧烷(-7.18%)、蛋氨酸(-6.45%) [33] 子行业市场表现 - 本周涨幅前五子行业：SW钾肥(+10.58%)、SW煤化工(+8.71%)、SW纯碱(+5.79%)、SW氨纶(+5.46%)、SW聚氨酯(+4.73%) [33] - 本周跌幅前五子行业：SW胶黏剂及胶带(-12.03%)、SW有机硅(-8.31%)、SW合成树脂(-7.49%)、SW膜材料(-6.93%)、SW非金属材料III(-6.93%) [33] 本月金股分析 安集科技 - 业绩高增长：2025年营收25.04亿元，同比+36.47%；归母净利润7.84亿元，同比+46.85%。2026年一季度营收7.24亿元，同比+32.76%；归母净利润2.08亿元，同比+23.01% [11] - 抛光液业务：2025年收入20.40亿元，同比+32.06%；全球市占率逐年提升，近三年分别约8%、11%、13% [13] - 湿电子化学品业务：2025年收入4.53亿元，同比+63.73%；2025年全球市占率约6% [13] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为10.68亿元、13.76亿元、17.44亿元 [15] 巨化股份 - 业绩大幅增长：2025年营收269.91亿元，同比+10.33%；归母净利润37.83亿元，同比+94.29%。2026年一季度营收60.18亿元，同比+3.75%；归母净利润11.73亿元，同比+45.93% [17] - 制冷剂价格上行：2025年第二、三代氟制冷剂产品均价同比上涨47.55%；2026年一季度制冷剂产品均价同比上涨18.72% [19] - 行业地位与配额：2026年国家核定公司R22生产配额3.84万吨，占全国26.3%；HFCs生产配额29.99万吨，占全国同类品种合计份额39.30% [20] - 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为55.90亿元、67.48亿元、77.63亿元 [21] 行业近期公告摘要 - 英力特：氯碱及电石装置停车检修30天，将减少PVC、烧碱、电石等产品产量 [23] - 高争民爆：工业炸药年产能由5.3万吨提升至6.2万吨 [23] - 思泉新材：完成定增，发行323.82万股，募集资金净额4.59亿元 [24] - 世名科技：拟定增募资不超过3.1亿元，用于LCD显示光刻胶专用纳米颜料分散液等项目 [24] - 集泰股份：拟投资50万美元设立香港及越南子公司 [25] - 广钢气体：控股股东一致行动人承诺所持首发限售股锁定期满后24个月内不减持 [26] - 龙星科技：可持续炭黑产品通过欧洲大型轮胎企业认证并批量供货，首期订单近万吨 [27] - 瑞华技术：子公司拟投资约3亿元建设6万吨/年苯酐生产项目 [28]