————————————————01 能源———————————————— 【原油】 逻辑：局势降温油价回落，关注供应端驱动 基本面：在霍尔木兹海峡封锁后，沙特通过延布港发运原油，曼德海峡成为沙特原油出口的重 要替代通道。目前，也门胡塞武装袭击了在曼德海峡运送沙特石油的船只，并试图对沙特实施 海上封锁，市场对第二个咽喉要道出现供应中断的担忧升温。同时俄乌冲突持续扰动供应端， CPC 码头附近油轮遇袭，哈萨克斯坦已暂停向黑海输送石油。CPC 暂停接收哈萨克斯坦原油或 将推动其国内减产。受中东产量下降、夏季旅游需求旺季以及战略石油储备释放步伐大幅放缓 等因素影响，全球库存持续下降，供应紧张持续支撑油价。 宏观：大宗商品市场整体表现疲软。受能源价格阶段性回落影响，美国 6 月 CPI 及 PPI 数据明 显降温，市场削减了对近期美联储加息的押注。近期地缘局势持续紧张，市场避险情绪上升。 地缘政治：中东局势持续反复。上周美伊相互发动袭击，也门胡塞武装开辟新战线，地缘局势 持续紧张，并已对供应端造成实质性冲击。周末美伊区域停火，市场计价地缘局势降温，风险 溢价回落。警惕地缘局势冲突进一步升级风险。 风险提示：美伊谈判、 ...