行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2] 核心观点 - 特斯拉Optimus人形机器人量产进程加速，首条产线即将投产，看好人形机器人板块迎来确定性行情 [4][7] - SpaceX星舰首次试飞成功，V3卫星进入规模化轨道部署阶段，有望提升全球商业航天板块估值 [8][10] - 英伟达Vera Rubin平台开启十亿瓦级液冷部署新纪元，全球主流云服务商已采用，液冷渗透率有望加速增长 [11][14] - 马斯克认为AI整体智能水平可能在五年内超越人类全部智能的总和，并强调中国在人工智能竞赛中具备决定性优势 [6] 特斯拉2026Q2业绩与Optimus进展 - 财务表现：2026Q2营收282.4亿美元，同比增长25.5%，创Q2历史新高；净利润11.1亿美元，同比下降4.9%；毛利率16.8%，同比下降0.4个百分点；汽车业务营收251.0亿美元，占比88.9%，同比增长27.4% [4] - 运营数据：2026Q2车辆生产45.2万辆，同比增长10%；车辆交付48.0万辆，同比增长25%；储能装机13.5GWh，同比增长41%；FSD活跃订阅用户148万，同比增长56% [4] - 自动驾驶进展：FSD V15软件已有40%功能落地并应用于Robotaxi车队；Robotaxi已覆盖美国7个核心市场，累计无人驾驶里程突破38万英里；Cyber Cab已启动生产；Semi电动卡车已投入生产 [4] - 人形机器人量产：Optimus产线已在弗里蒙特工厂改造完成，即将投产；量产遵循S型曲线，初期爬坡节奏平缓；Optimus V4目标产量较V3提升10倍，有望突破百万级产能 [4] - AI与算力布局：特斯拉正在得州超级工厂扩建Cortex 2 AI训练集群，算力规模已超过115兆瓦，上半年当地算力增长了一倍以上；Terafab太拉晶圆厂项目即将公布规划 [5] 人形机器人板块市场表现 - 指数表现：本周华鑫人形机器人指数下跌6.88%，2025年以来累计收益率达52.1%；板块成交量占中证2000指数成交量的12.8%，位于2025年以来18.0%分位 [22] - 细分板块：本周人形机器人细分板块中，灵巧手表现相对较好，下跌5.1%；总成、丝杠、减速器、电机、传感器分别下跌6.2%、8.1%、6.4%、6.0%、7.0% [24] - 个股表现：在重点跟踪的机器人相关标的中，凯迪股份、蓝思科技、领益智造本周涨幅居前，分别为12.9%、9.0%、6.0% [30] 汽车板块市场表现及估值 - 指数表现：本周中信汽车指数下跌0.5%，落后沪深300指数3.2个百分点；近一年以来（截至2026年7月24日），汽车指数相对大盘的收益率为-25.9个百分点 [39][40] - 细分概念：本周汽车概念板块中，商用车表现较好，上涨8.3%；乘用车、汽车零部件、汽车销售及服务分别下跌1.1%、3.0%、2.8%；人形机器人指数下跌10.6% [40] - 估值水平：截至2026年07月24日，汽车行业PE（TTM）为27.2，位于近4年以来16.2%分位；PB为2.0，位于近4年以来22.1%分位 [53] 行业数据跟踪 - 乘用车零售：7月1-19日，全国乘用车市场零售77.0万辆，同比去年7月同期下降16%，较上月同期下降4%；今年以来累计零售947.1万辆，同比下降20% [61][62] - 乘用车批发：7月1-19日，全国乘用车厂商批发74.7万辆，同比去年7月同期下降17%，较上月同期下降14%；今年以来累计批发1329.3万辆，同比下降6% [66][67] - 原材料价格：本周（7月20日-7月24日）钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周度环比分别为-0.4%、+1.3%、+0.1%、+2.9%、+3.7% [71] 其他行业动态 - SpaceX星舰：星舰完成上市后首次试飞并安全溅落，成功将20颗新型星链V3卫星送入轨道，其发电量是前几代的两倍 [8] - 英伟达Vera Rubin平台：CoreWeave、谷歌云、微软Azure等主流云服务商已开始采用Vera Rubin NVL72系统；该平台已覆盖全球350多个工厂节点、30个国家 [11] - 英伟达与SK集团合作：英伟达与韩国SK集团在AI工厂及下一代内存领域扩大战略合作，规模达5000亿美元；SK电讯将建设2吉瓦容量的AI云计算中心，采用英伟达Vera Rubin DSX [12] - Vera Rubin平台性能：CoreWeave测试数据显示，Vera Rubin NVL72相较前代Grace Blackwell NVL72，每兆瓦可实现10倍Token吞吐提升 [13] 投资建议与推荐标的 - 人形机器人板块：建议优先布局特斯拉供应链确定性标的，同时关注具备核心零部件研发能力、适配人形机器人量产需求的优质企业 [7] - 液冷产业链：建议优先布局英伟达、华为等主流超节点供应链的液冷系统解决方案及核心部件供应商；关注在冷板式、浸没式等液冷技术路径上具备自研能力的头部厂商 [14] - 商业航天板块：建议优先布局已进入SpaceX供应链或具备类似低成本发射、卫星互联网能力的确定性标的 [10] - 核心组合：本周核心组合为新泉股份、凯迪股份、模塑科技、维科精密 [15] - 细分赛道推荐： - 关节总成：推荐新泉股份、拓普集团、双林股份 [16] - 丝杠：推荐双林股份、嵘泰股份 [16] - 灵巧手：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰 [16] - 电机：推荐德昌电机控股、伟创电气 [16] - 减速器：推荐凯迪股份、飞亚达 [16] - 传感器：推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器） [15] - 轻量化：推荐模塑科技、恒勃股份、维科精密 [15]