行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 宏观趋势近期或逐步明朗，关注有色反弹机会 [4] - 有色金属行业本周涨幅为3.4%，在长江一级行业中排名第3 [17] - 建议关注金诚信、西部矿业、洛阳钼业、紫金矿业、山金国际，赤峰黄金、中金黄金、紫金黄金国际、中国稀土、中稀有色、神火股份等 [8] 板块行情总结 - 本周有色板块涨幅排名前5为盛达资源、银泰黄金、赤峰黄金、西部矿业、金诚信 [14][16] - 本周跌幅排名前5为永茂泰、贵绳股份、万邦德、新锐股份、东阳光 [16] 金属品种核心观点与数据总结 贵金属 - 黄金：最悲观的时刻已经过去，配置盘资金依然坚定，向下的空间有限，9月前或有最后一跌，但配置性价比已经出现 [4] 1. 本周COMEX黄金上涨0.81%，白银上涨4.04% [18] 2. NYMEX钯金下跌0.32%，铂下跌22.29% [18] 基本金属 - 铜：宏观压制与现货收紧并存，铜价仍保持高位震荡，易涨难跌 [5] 1. 本周LME铜上涨0.62% [18] 2. 本周全球显性库存铜去库23790吨 [26] - 铝：库存去化支撑铝价，铝价有望在9-10月迎来一定反弹 [5] 1. 本周LME铝下跌0.05% [18] 2. 本周全球显性库存铝去库38514吨 [26] - 锌：本周LME锌上涨1.69%，全球显性库存锌去库10091吨 [18][26] - 铅：本周LME铅下跌0.08%，全球显性库存铅去库15909吨 [18][26] - 锡：短期或维持震荡格局，低库存下易涨难跌 [6] 1. 本周LME锡上涨1.13% [18] 2. 本周全球显性库存锡去库1280吨 [26] 新能源金属 - 锂：多空交锋引发锂价震荡，预计短期区间波动 [6] 1. 本周碳酸锂价格下跌4.28% [18] 2. 本周钴价格下跌6.71% [18] - 镍：本周LME镍上涨1.47%，全球显性库存镍去库5499吨 [18][26] 小金属 - 钨：底部支撑明显，静待补库行情，供需全年预计仍然维持紧平衡 [7] 1. 海外桑东钨矿等预计2026年提供3500标吨增量 [7] 2. 国内外价差依旧达100万元/吨以上 [7] - 钼：钼价表现较为平稳，短期或维持高位震荡格局，基本面重心偏强 [7] 1. 供给延续偏紧，河南安全检查扰动生产，同时部分厂商因暴雨、高成本检修减产 [7] 2. 需求向好，AI算力相关材料需求持续强化，钼在3D NAND/DRAM-HBM“以钼代钨”互连、服务器散热用钼铜复合、以及钼靶材等环节的渗透提升，成为中期增量重要来源 [7]