报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场流动性风险已阶段性解除，长鑫科技上市前后市场有望迎来反弹，8月量化交易和金融监管或带来波动，但市场再次跌破3740并创新低概率较低 [5] - AI产业趋势未松动，本轮下跌是杠杆资金被动平仓带来的流动性风险，非AI产业基本面逆转 [5] - 特朗普政治压力约束下，油价上行空间有限，当前油价已处阶段性顶部 [5] 根据相关目录分别总结 市场回顾 - 市场表现：上周市场主要指数大多上涨，上证50涨幅最大，周度涨跌幅为4.55%；大类行业中能源和公用事业表现较好，通讯业务和房地产表现较弱；30个申万一级行业中有13个行业上涨，有色金属、石油石化和煤炭涨幅较大，综合、建筑材料和传媒跌幅较大 [11][16][19] - 交易热度：上周同花顺全A日均成交额为24995.37亿元，前值为26412.30亿元，处于历史相对高位，三年历史分位数86.70%水平 [9][22] - 估值跟踪：截至2026/7/24，同花顺全A估值(PE_TTM)为22.41，较上周值下降1.06，处于历史分位数（近5年）的74.60%；30个申万一级行业中有3个行业估值（PE_TTM）出现修复 [12][27] 市场观察 - 上周市场流动性修复，主要指数震荡反弹，A股主要宽基指数涨跌互现，大盘蓝筹占优，中小盘股表现疲弱，高股息资源板块领涨，建筑材料等板块跌幅居前，市场处于筹码出清与风格再平衡过程 [5] - 流动性冲击后，“AI资本开支周期是否见顶”是市场博弈核心，当前AI产业趋势未松动，本轮下跌本质是杠杆资金被动平仓带来的流动性风险；特朗普政治压力约束下，油价上行空间有限，当前油价处阶段性顶部；长鑫上市前市场有望反弹，8月量化交易和金融监管或带来波动，但市场再创新低概率较低 [5] - 2026Q2主动基金持仓集中度大幅提升，A股持仓市值由2.07万亿元升至2.81万亿元，环比上涨35.25%，港股持仓下降；前五大重仓行业市值占比由约61%骤升至71%，电子板块占比由18%提升至39%，通信由11%升至15%，基金持仓演变为电子和通信双主导格局；剔除价格因素后，加仓最多三大行业为建筑材料、电子、机械设备，传媒等传统周期与消费板块遭大幅减持；前二十大重仓股剧烈换血，半导体企业新进，传统龙头退出，港股集中于半导体标的及信达生物，腾讯、阿里等遭减持 [8] - 投资建议：流动性风险或已阶段性解除，长鑫科技上市前短期市场有望反弹；科技内部优先关注国产半导体设备、存储和算力方向，长鑫上市后科创50板块或弹性最大；科技以外关注电力设备、有色以及创新药 [8] 经济日历 - 关注本周全球经济数据，国内有中国国家统计局工业经济效益报告和采购经理指数报告；海外有亚特兰大联储GDPNow经济增长预测、美国M2货币供应量、美联储利率决议、日本央行利率决议及货币政策声明 [29]