行业投资评级 - 强于大市：报告对有色金属行业给予“强于大市”的投资评级 [3] 核心观点总结 - 铜价：短期震荡，中期上行空间受限：印尼Grasberg铜矿复产（预计2026年下半年产能恢复至65%，2027年底接近满负荷）将在未来18个月持续释放边际增量，削弱供给短缺叙事，对铜价形成中期压制；智利冬季季节性扰动（如Caserones铜矿全面停产）提供短期情绪支撑，但非结构性冲击；综合判断铜价短期震荡，中期上行空间受限，建议关注AI数据中心、电网投资等需求侧拉动节奏 [3][8][16][17] - 锂价：短期获情绪支撑，难改中期过剩格局：巴西Sigma锂业因环保违规被勒令停产（涉及年产27万吨锂辉石矿场），此为该公司自去年12月以来的第三起法律挫折，其2026年二季度仅产锂精矿3.5万吨；事件在行业产能出清背景下会阶段性强化供给收缩预期，对碳酸锂价格形成短期情绪支撑，但该产能全球占比有限，难以改变全球锂资源中期过剩格局 [3][8][18] - 贵金属与基本金属：价格强势，库存普遍去化：贵金属价格延续强势，白银领涨（SHFE银周涨4.67%，COMEX白银周涨4.18%）；基本金属价格多数收涨，其中SHFE镍、锡分别领涨3.74%、2.53%；各品种库存全线回落，SHFE铜库存大幅去化12.89%至7.0万吨，LME锡、铜库存分别去化6.71%、6.69% [4][8][30][42][45] - 板块表现：涨幅居首：按申万一级行业分类，有色金属板块本周上涨4.89%，在31个行业中排名第1，排名较上周上升21位 [22] 分目录总结 1. 近期行业热点事件 - Grasberg复产与智利扰动：Freeport-McMoRan披露印尼Grasberg矿区Block Cave项目复产符合预期，预计2026年下半年产能恢复至约65%，2027年底接近满负荷；智利遭遇强降雨降雪，Caserones铜矿自7月18日起全面停产，但北部核心矿区维持运行；Grasberg复产是中期供给压力，智利扰动属短期季节性事件，综合导致铜价短期震荡、中期上行空间受限 [16][17] - Sigma锂矿环保禁令：2026年7月23日，巴西环境机构禁止Sigma锂业旗下Grota do Cirilo矿区（年产27万吨锂辉石）运营；公司正通过行为调整协议（TAC）争取复产，预计整改将额外花费约100万美元；该事件属短期供给扰动，但加剧了市场对高成本及合规瑕疵产能收缩的预期 [18] 2. 有色金属行业上市公司公告 - 主要公司动态：中国铝业控股股东拟增持公司股份，金额不低于10亿元不超过20亿元 [19]；华友钴业计划回购股份，金额为6亿元至10亿元 [19]；中矿资源拟出售非洲雄狮矿业100%股权，交易对价1，950万美元 [19]；融捷股份拟回购股份，金额不低于5，000万元且不高于10，000万元 [20]；厦门钨业获准注册发行总额70亿元的超短期融资券与中期票据 [21]；博迁新材拟投资建设多个金属粉体材料扩产项目 [21] 3. 行业高频动态数据跟踪 - 贵金属数据：COMEX黄金收盘4，056美元/盎司，周涨0.81%；SHFE金收盘881元/克，周涨0.85%；COMEX白银收盘59美元/盎司，周涨4.18%；SHFE银收盘14，154元/吨，周涨4.67% [30] - 工业金属价格：SHFE铜价104，750元/吨（周涨1.16%），SHFE镍价133，710元/吨（周涨3.74%），SHFE锡价414，190元/吨（周涨2.53%）；LME锌价3，588美元/吨（周涨1.69%），LME镍价17，310美元/吨（周涨1.55%） [42] - 工业金属库存：LME铜库存27.68万吨（周降6.69%），SHFE铜库存6.96万吨（周降12.89%）；SHFE铝库存45.51万吨（周降4.45%）；LME锡库存0.71万吨（周降6.71%） [45] - 稀土金属价格：镨钕混合金属价格918，100元/吨（周跌1.32%），氧化镨钕价格757，000元/吨（周跌1.10%） [86] 投资建议与关注方向 - 科技发展带动需求：AI等科技深化发展有望带动需求，供需紧平衡推升价格；建议关注云南锗业、西部矿业、江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业等 [8] - 铝板块投资机会：中东地区铝产能复产周期长，高油价增加运输成本，关注供给收紧下铝板块投资机会；建议关注创新新材、宏桥控股、南山铝业、中国铝业、云铝股份 [8] - 镍价中枢上移：印尼政府长期控制镍矿配额，镍价中枢有望系统性上移；建议关注盛屯矿业、格林美 [8] - 黄金的稀缺性：地缘政治冲突下黄金具有稀缺性，美伊谈判下美国或重启降息；建议关注紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金、紫金黄金国际 [8] - 稀土头部企业：稀土价格上涨，头部企业技术壁垒高，价格传导能力强；建议关注北方稀土、盛和资源、中稀有色、中国稀土、金力永磁 [8]