旧经济利润占比趋势分析 - 中国A股非金融企业中，旧经济（地产+建筑+9个上游原材料）利润占比从2021年的34%大幅下滑至2026年一季度的13%[2][11] - 美国经验显示，城镇化放缓后旧经济利润占比从1950年代平均20.5%降至近十年均值12.5%[2][12] - 日本经验显示，城镇化放缓后旧经济利润占比从1960-1975年稳定在30%左右，降至1995-2024年的25%左右[3][12] - 西班牙经验显示，地产危机后旧经济利润占比从危机前（1995-2007年）的25%左右中枢，修复至2020-2024年的17%左右，未回前高[3][13] - 中国2025年城镇化率达67.9%，接近70%-80%的国际上限，预示旧经济利润占比中枢将趋势性下移[4][13] 近期经济高频数据观察 - 景气向上：截至7月24日当周，24城商品房住宅成交面积同比+8.1%[5]；美油价格周涨8.3%至89.3美元/桶，布油周涨9.9%至96.8美元/桶[5] - 景气向下：华创宏观WEI指数从7月12日的2.84%回落至7月19日的1.85%[5][21]；OpenRouter平台大模型Token周度调用量从62.8T降至53.3T，环比下降15.1%[7][26] - 生产与贸易：截至7月24日，水泥发运率39.6%，较前一周回落0.5个百分点[7][40]；截至7月19日当周，我国港口集装箱吞吐量四周同比转负至-1.9%[7][46] - 资金与利率：截至7月24日，DR007收于1.4023%，较上周环比下降3.39个基点[7][89]；全年新增专项债已知累计发行2.41万亿元，完成全年进度54.7%，低于去年同期的60.5%[7][72]