报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本轮美债下跌受三方面因素影响，美国长债收益率仍将承压，中东冲突使油价反复难判断反转时间，中期选举前海峡开放通胀压力或缓解，但头部科技企业融资、日元贬值和美国债务超发现象或持续 [2][8][12] 根据相关目录分别进行总结 海外债市情况 - 近期海外债市下跌，美债跌破关键点位，自 2025 年 9 月以来，美、日、德三国 30 年期国债收益率中枢震荡上行，30 年期美债收益率连续多日站稳 5%上方 [6][12] 美债下跌原因 - 中东冲突升级加大通胀压力，高油价是推高物价导火索，油价与美国通胀同比增速同向联动，油价冲高抬升通胀预期 [8][14] - 美股头部科技企业发债规模大，2016 - 2026 年发行规模增加，2026 年 1 - 7 月达 2191 亿美元约为 2025 年全年 2 倍，多个月份超 300 亿美元，7 月 24 日当月发行 250 亿美元新债，对长端美债造成压力 [8][18] - 日元贬值压力上升，美元兑日元汇率一度升破 163 日元兑换 1 美元，美日 10 年期国债利差维持在 1.8%以上，日本当局可能抛售美债稳定汇率推高美债利率中枢 [8][22] 后续展望 - 美国长债收益率仍将承压，中东冲突致海峡关闭油价反复难判断反转时间，中期选举前海峡开放通胀压力或缓解，但头部科技企业融资、日元贬值和美国债务超发或持续 [2][8][12]